静悄悄的市场，在今日突然迎来了复苏。

昨日中午，一段库克的采访遭到疯传。在采访中，库克被问到“你持有比特币或以太坊这类加密货币吗？你会尝试吗？”，给出的回答是“个人将加密货币作为多元化投资组合的一部分是合理的，顺便说一句，这可不是在给任何人提供投资建议。我对加密感兴趣有一阵子了，一直在做研究。所以，我觉得这挺有意思的。”

虽是冷饭，但在传媒效应下，也被热炒。就在今日，沉寂的加密市场再度被唤醒，比特币重新回到了11万美元上方，现报11.16万美元，而以ETH为首的山寨市场也有所回升，ETH现报4105美元，加密货币总市值回升至3.85万亿美元，恐慌指数也由此前的28上升到39。归因虽难正确，但若仅观测事件，库克这段发言似乎的确对市场有一定积极影响。

更重要的自然是衰退数据。截至2025年8月，美国劳动力市场持续疲软，失业率升至4.3%，为2021年以来最高水平；8月非农新增就业仅2.2万人，远低于预期，且过去三个月平均新增就业仅2.9万人。历史数据大幅下修，2024-2025年就业岗位减少91.1万个，为二十年来最大修正幅度。失业率与就业率同步在下降，为市场拉响了衰退警报，瑞银集团甚至发表数据称美国发生经济衰退的概率为93%

回到理想而言，尽管市场对美国衰退的预期不断提升，但从现有状态，美国衰退的概率却未必有想象中高。此前曾经提到过，美国经济韧性相当之强，主要体现在以下几点：一是有良好的家庭资产负债表作支撑，企业与家庭的杠杆率较低，正处于私人部门资产负债表扩张周期；二是有基建项目投资拉动且正处于以AI技术为主导的技术创新周期；三则是降息周期的开启，在经历了数年的紧缩周期之后，美联储可操作空间相当之大，拥有高达400个基点的降息空间，也为资产价格提供了软保护。从近期来看，CME“美联储观察”显示，美联储10月降息25个基点的概率为89.3%，而维持利率不变的概率为10.7%。综上所述，美国经济基本面稳健程度比预想中要更好，有可形成上升周期的基础。即便从数据而言，目前论衰退也还为时过早，无论是失业与通胀，都尚未达到完全警戒线水平。

Andrew Kang的论断只是一家之言，不可尽信，毕竟其曾在今年4月暴言ETH会跌破1000美元，但话语虽轻，更层次反映出的却是市场对于以太坊的不信任。这种不信任由来已久，曾经数载不变的价格，如今难起波澜的应用市场，甚至是高喊的以太坊财库，也被数日前美国证券交易委员会（SEC）与金融业监管局（Finra）联合展开的财库企业调查泼了一盆冷水，桩桩件件，无一不让投资者对以太坊的价格信心走低。这也造成了稍有利空，以太坊的下跌力度通常更大、波动也更为剧烈的客观现实，值得一提的是，目前ETH质押退出队列已然达到了惊人的213万枚，退出压力惊人。<span yes'; font-size:10.5000pt;mso-font-kerning:1.0000pt;">

当然，虽然价格存在压力，但唱空以太坊也仍需谨慎，毕竟其仍是除比特币外，加密市场最为重要的币种，也是机构唯二愿意重仓持有的币种，但仅考虑其波动性与现有基本面，操作应比BTC更为谨慎。

从市场大盘而言，可能的短期利空在于10月份即将迎来的TOKEN2049，着重观测是否再现或“峰会必跌”的魔咒，而新的美国劳工数据与美联储动向同样需要高度关注，这会对市场产生更为深远的影响。利好也在路上，未来几周是山寨币ETF的密集审批期，也是最终截止期限，市场预测SEC至少会通过一类ETF。