靜悄悄的市場，在今日突然迎來了復蘇。

昨日中午，一段庫克的採訪遭到瘋傳。在採訪中，庫克被問到“你持有比特幣或以太坊這類加密貨幣嗎？你會嘗試嗎？”，給出的回答是“個人將加密貨幣作為多元化投資組合的一部分是合理的，順便說一句，這可不是在給任何人提供投資建議。我對加密感興趣有一陣子了，一直在做研究。所以，我覺得這挺有意思的。”

雖是冷飯，但在傳媒效應下，也被熱炒。就在今日，沉寂的加密市場再度被喚醒，比特幣重新回到了11萬美元上方，現報11.16萬美元，而以ETH為首的山寨市場也有所回升，ETH現報4105美元，加密貨幣總市值回升至3.85萬億美元，恐慌指數也由此前的28上升到39。歸因雖難正確，但若僅觀測事件，庫克這段發言似乎的確對市場有一定积極影響。

更重要的自然是衰退數據。截至2025年8月，美國勞動力市場持續疲軟，失業率升至4.3%，為2021年以來最高水平；8月非農新增就業僅2.2萬人，遠低於預期，且過去三個月平均新增就業僅2.9萬人。歷史數據大幅下修，2024-2025年就業崗位減少91.1萬個，為二十年來最大修正幅度。失業率與就業率同步在下降，為市場拉響了衰退警報，瑞銀集團甚至發表數據稱美國發生經濟衰退的概率為93%

回到理想而言，儘管市場對美國衰退的預期不斷提升，但從現有狀態，美國衰退的概率卻未必有想象中高。此前曾經提到過，美國經濟韌性相當之強，主要體現在以下幾點：一是有良好的家庭資產負債表作支撐，企業與家庭的槓桿率較低，正處於私人部門資產負債表擴張周期；二是有基建項目投資拉動且正處於以AI技術為主導的技術創新周期；三則是降息周期的開啟，在經歷了數年的緊縮周期之後，美聯儲可操作空間相當之大，擁有高達400個基點的降息空間，也為資產價格提供了軟保護。從近期來看，CME“美聯儲觀察”显示，美聯儲10月降息25個基點的概率為89.3%，而維持利率不變的概率為10.7%。綜上所述，美國經濟基本面穩健程度比預想中要更好，有可形成上升周期的基礎。即便從數據而言，目前論衰退也還為時過早，無論是失業與通脹，都尚未達到完全警戒線水平。

Andrew Kang的論斷只是一家之言，不可盡信，畢竟其曾在今年4月暴言ETH會跌破1000美元，但話語雖輕，更層次反映出的卻是市場對於以太坊的不信任。這種不信任由來已久，曾經數載不變的價格，如今難起波瀾的應用市場，甚至是高喊的以太坊財庫，也被數日前美國證券交易委員會（SEC）與金融業監管局（Finra）聯合展開的財庫企業調查潑了一盆冷水，樁樁件件，無一不讓投資者對以太坊的價格信心走低。這也造成了稍有利空，以太坊的下跌力度通常更大、波動也更為劇烈的客觀現實，值得一提的是，目前ETH質押退出隊列已然達到了驚人的213萬枚，退出壓力驚人。<span yes'; font-size:10.5000pt;mso-font-kerning:1.0000pt;">

當然，雖然價格存在壓力，但唱空以太坊也仍需謹慎，畢竟其仍是除比特幣外，加密市場最為重要的幣種，也是機構唯二願意重倉持有的幣種，但僅考慮其波動性與現有基本面，操作應比BTC更為謹慎。

從市場大盤而言，可能的短期利空在於10月份即將迎來的TOKEN2049，着重觀測是否再現或“峰會必跌”的魔咒，而新的美國勞工數據與美聯儲動向同樣需要高度關注，這會對市場產生更為深遠的影響。利好也在路上，未來幾周是山寨幣ETF的密集審批期，也是最終截止期限，市場預測SEC至少會通過一類ETF。