작성자: Blockchain Knight; 출처: X, @Knight_in_Block

지난 한 주 동안, 스테이블코인과 관련해 전통 금융 및 규제 차원에서 세 가지 상징적인 사건이 발생했다. 이는 미국 달러의 지배력을 넘어 다른 시장에서 스테이블코인이 어떻게 입지를 다지려 하는지를 보여준다.

1500만 사용자를 보유한 토스뱅크(Toss Bank)는 솔라나 재단(Solana Foundation)과 협력하여 솔라나 기반 스테이블코인을 활용한 해외송금 개념 증명을 시작한다고 발표했다. 이 한국의 순수 인터넷은행은 블록체인 결제를 기존 은행 앱에 통합할 계획이다. 고객은 익숙한 인터페이스에 머무르고, 백그라운드에서 스테이블코인을 활용해 해외송금 효율성을 개선하려는 시도다. 현재는 기술적 타당성 테스트 단계이며, 출시 시기, 스테이블코인 발행자, 보관 계획, 규제 준수 절차 등은 아직 공개되지 않았다. 한국 금융위원회는 아직 소매용 스테이블코인 송금에 대한 규제 경로를 명확히 하지 않았으며, 은행은 먼저 해외 파트너 및 자금 심사를 해결해야 한다. 그러나 핵심은 은행이 고객 관계를 주도하고 블록체인 결제를 도입할 수 있다면 기존 법정화폐 송금 서비스를 개선할 가능성이 있다는 점이다. 다만 이는 향후 제품 세부사항과 규제 발표에 달려 있다.

한편, 영란은행의 최종 규제 프레임워크에서는 개인 및 기업의 보유 한도를 폐지하고, 대신 각 시스템적 파운드 스테이블코인 상품에 대해 400억 파운드(약 530억 달러)의 임시 발행 한도를 설정했으며, 이자 지급 국채 준비금 비율을 70%로 높였다. 이는 이전 계획보다 실용적이다. 지갑과 가맹점은 잔액 한도에 대해 걱정할 필요가 없지만, 모든 파운드 스테이블코인은 USDT와 USDC보다 작은 시장 규모로 제한된다. 영란은행은 이 한도가 예금의 급속한 유출을 방지하기 위한 임시 조치이며, 향후 완화될 수 있다고 밝혔다. 현재 2027년에 공식 운영될 예정이지만, 미국 달러 스테이블코인의 고착화된 유동성과 거래소 지원에 비춰볼 때 파운드 스테이블코인의 채택 기회는 제한적이다.

영국 옆 스웨덴은 지난 금요일 SEKAU를 출시했다. 이는 MiCA 기준을 충족하는 첫 번째 스웨덴 크로나 스테이블코인으로, 이더리움, 솔라나, 베이스 등 5개 체인에 배포됐다. 이 상품은 기관의 자금 관리 및 결제를 대상으로 하며, 아직 공개 거래소에는 개방되지 않았다. 북유럽은 즉시 결제 시스템을 갖추고 있지만, 온체인에서 크로나의 유동성은 달러에 훨씬 못 미친다. SEKAU는 암호화폐 또는 토큰화 자산 워크플로에서 기관이 크로나를 결제에 사용할 실제 수요가 있음을 증명해야 하며, 단순한 추가 규제 트랙이 아님을 보여줘야 한다.

세 가지 다른 지역의 스테이블코인 움직임은 동일한 딜레마를 반영한다. 미국 달러 스테이블코인은 깊은 네트워크 효과를 형성했다. 현지 통화 스테이블코인이 규제 승인을 받더라도 여전히 규모 한계와 채택 장벽에 직면한다. 한국 토스뱅크의 현명한 점은 달러와 깊이 경쟁하는 대신, 스테이블코인을 백엔드 결제 채널로 활용한다는 것이다. 프런트엔드는 여전히 은행 서비스이며, 사용자는 체인의 존재조차 인지하지 못한다. 이는 현지 통화 스테이블코인에게 가장 현실적인 생존 방식일 수 있으며, 별도의 포털을 구축하는 것보다 낫다. 영란은행은 파운드 스테이블코인의 규모가 커지면 은행 예금 유출과 신용 축소가 실물경제에 직접적 충격을 줄 수 있다는 점을 분명히 인지하고 있으므로, 경쟁력을 희생하더라도 상한선을 설정하기로 했다. SEKAU의 상황은 더 미묘하다. 완전한 규제 준수를 갖췄지만, 반드시 사용해야 하는 시나리오를 찾지 못하고 있다.

앞으로 1년 동안 진정한 분수령은 기술이나 규제가 아닐 것이다. 누가 먼저 스테이블코인을 실제 결제나 자산 토큰화 시나리오에 내장할 수 있는지, 그리고 누가 스테이블코인 진영에서 돌파구를 마련할 수 있는지가 관건이다. 그렇지 않으면 미국 달러 유동성이 계속해서 온체인 결제 점유율을 잠식할 것이다.