剛剛過去的一周，加密市場處於技術盤整與宏觀博弈的交匯點。一方面，美聯儲政策尚未明朗，短期降息預期反覆；另一方面，穩定幣立法推進、以太坊ETF資金持續流入，為市場注入了溫和信心。整體來看，儘管缺乏明確上行動力，但市場結構正趨於穩健。

一、BTC高位震蕩，鏈上結構穩定

比特幣在過去數日維持高位震蕩，價格多次測試108,000至110,000美元區間。截至7月7日，比特幣現報109,500美元，周內小幅上漲2%左右，仍處於技術整理區間。

鏈上數據显示，大型錢包地址繼續增持，交易所BTC餘額持續下降，市場並未出現恐慌性拋售。MicroStrategy在6月底宣布增持4,900枚BTC，也進一步提振了中長期投資者信心。

以太坊（ETH）走勢略強，受益於ETF流入與鏈上指標改善，一度上行至2,550美元。ETH的累積持倉地址達到2274萬，6月單月新增超過600萬枚，鏈上質押（Liquid Staking）規模突破3556萬枚，均創下歷史新高。整體結構上看，主流幣資金並未撤離，部分投資者開始布局中期機會。

二、宏觀與政策環境緩和，市場風險偏好修復

美國6月非農就業人數新增14.7萬，高於預期的11萬。這一結果緩解了市場對勞動力市場轉弱的擔憂，同時也降低了美聯儲短期內採取激進降息的可能性。

美聯儲主席鮑威爾維持“以數據為依據”的政策立場，未給出明確的降息時點。市場目前普遍預期，9月或11月是可能的政策拐點。與此同時，美國財政部長表示，預計在7月9日“解放日”關稅到期前，將與多個國家達成新一輪貿易協議。

在監管方面，GENIUS穩定幣法案正在參議院與眾議院之間推進。法案聚焦發行機制、儲備審計、KYC合規等要點，被視為美國推進穩定幣合法化的重要節點。特朗普公開呼籲儘快通過“乾淨版本”的法案，也反映出政治層面對加密產業的態度發生积極變化。

三、平台安全與資產創新並進，美股代幣化概念升溫

雖然價格保持韌性，但行業安全問題仍需警惕。根據SlowMist數據，2025年上半年以太坊生態發生超過120起安全事件，主要集中在智能合約缺陷與權限設置失誤。部分平台已引入鏈上保險和風控合約，提升抗風險能力。

與此同時，資產創新領域也在快速推進，“美股代幣化”交易近期引發行業關注。Robinhood宣布支持以OpenAI、SpaceX等公司的代幣化合約交易，但明確這些資產並非實際股權，而是基於鏈上衍生合約，其價格錨定實際股票市值。儘管OpenAI已公開否認與Robinhood存在授權合作，但市場對此類產品的關注熱度並未下降。

這種代幣化股票雖存在法律與監管爭議，但也揭示出傳統與加密金融融合的趨勢正加速演進。未來若能在合規架構下完善相關金融工具，或將為散戶與機構開闢更多数字化投資通道。

另一方面，Bitwise首席投資官 Matt Hougan 表示，2025年下半年現貨ETH ETF的資金流入有望大幅加速。6月凈流入達11.7億美元，显示傳統機構對ETH生態的信心正在逐步建立。

4E總結：策略審慎，結構向好

當前市場仍處於高位震蕩與消息面敏感期的結合階段。儘管缺乏爆發性利好，但鏈上數據穩定、主流資金未見流出、政策推動持續推進，為中期行情積蓄了信心基礎。

BTC與ETH在過去一周表現出相對韌性，主流平台和鏈上協議正持續優化安全機制。穩定幣法案、美股代幣化創新、以太坊ETF與稅收改革等多線進展，正在重塑整個加密金融體系的結構。

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