最近，RedStone、Gauntlet與 RWA.xyz 聯合發布的報告《RWA in OnChain Finance》显示：截至 2025 年 6 月，RWA（現實世界資產）在鏈上金融中的規模已突破 240 億美元，較 2022 年的 50 億美元增長超過 380%。這一爆髮式增長背後，正在推動鏈上金融進入新的階段。

一、RWA市場崛起：爆髮式增長的背後

根據報告，RWA 市場的增長速度僅次於穩定幣，成為鏈上金融中增速第二快的領域。從2022 年的 50 億美元到 2025 年 6 月超過 240 億美元，年複合增長超過 85%。特別是 2024-2025 年間，RWA 代幣化從小範圍試點走向大規模機構化應用。

這一勢頭不僅體現了人們對加密貨幣的熱情，也引起了各大機構的關注。貝萊德首席執行官拉里·芬克曾表示：“證券代幣化將是市場的下一代發展方向。”

二、機構轉向實操：從觀望者到參与者

目前，機構採用的浪潮代表了多年的基礎設施發展，最終實現了規模化部署。以貝萊德、摩根大通、富蘭克林鄧普頓和阿波羅為代表的金融巨頭，正從實驗探索走向實際部署：

• 貝萊德：通過 BUIDL 基金實現首次鏈上資金配置，積极參与鏈上資金市場基礎設施建設；

• 摩根大通：在 Onyx 平台上完成資產代幣化及鏈上結算試點；

• 富蘭克林鄧普頓：其美國國債基金部署於 Coinbase L2 Base，為鏈上帶來可組合的固定收益流動性；

• 阿波羅等機構通過合作協議，將優質信貸資產引入鏈上以支持再融資需求。

隨着這些行動的落地，DeFi 與 RWA 的融合也正在從“概念驗證”進入“真實運營”階段。RedStone 報告強調：已有多個協議在這一過程中脫穎而出，吸引了數十億美元的機構資本，正在重塑金融基礎設施的底層邏輯：

• Ethena：其 USDtb 通過 BUIDL 助力機構採用；

• Maple Finance：2025 年資產管理規模突破 10 億美元，成為 DeFi 中領先的機構借貸平台；

• Superstate、Backed Finance、Matrixdock、OpenEden：提供國債與結構化信貸等鏈上原生固定收益產品；

• Centrifuge 和 Goldfinch：實現鏈下借款人審查與風險評估機制鏈上化；

• Securitize：構建合規的現實資產代幣發行通道。

這些平台正為鏈上金融注入“合規+ 現金流”的新範式，推動 DeFi 向模塊化、可組合、高透明的基礎設施網絡演進。

三、趨勢與前瞻：結構性遷移已然開始

報告不僅呈現了現狀，更明確指出：RWA 並非短期熱點，而是全球資產結構性遷移的起點。這場遷移的核心，是鏈上金融底層邏輯的重塑：

• 資產類型轉變：從加密原生代幣，向債券、貸款、地產、股權等現實資產的数字化形態拓展；

• 收益來源轉變：從依賴鏈上通脹激勵，轉向基於鏈下票息、債務利差、結構化產品等真實收益；

• 參与主體轉變：加密原生參与者逐漸被傳統機構、資管基金、法律和審計專業網絡所補充；

• 基礎設施重構：構建以鏈上結算、合規託管、可組合流動性為核心的新型金融堆棧。

這場範式轉移的關鍵在於：將鏈下世界的收益權、合規框架和風控結構原生嵌入鏈上運行，實現更高效的清算、更透明的風險管理，以及更廣泛的全球資本對接。

正如報告總結：“DeFi is becoming RealFi.” 

DeFi 正在從實驗性的邊緣場景，演化為全球金融基礎設施的核心組成。

寫在最後

RWA的崛起，不再只是加密敘事的新一輪炒作，它標志著鏈上金融正從依賴原生通脹激勵和技術實驗，走向以真實現金流、合規機制和機構信任為支撐的“真實金融”（RealFi）時代。