作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；Ryan Rasmussen，Bitwise研究主管；編譯：AIMan@金色財經

2024年12月，Bitwise研究團隊展望未來，對 2025 年做出了 10 個大膽預測。其中包括：比特幣、以太坊和 Solana 將創下歷史新高，現貨比特幣 ETF 在 2025 年的資金流入將超過 2024 年，Coinbase 和 Strategy 將進入標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數。

預測相對容易，難的是預測是否正確。更難的是審視自己預測的錯誤。

因此，在2025年即將過去一半之際，我們回顧之前的預測，看看哪些預測準確，哪些預測有誤，以及哪些預測目前還言之過早。到目前為止，我們預測對了兩個，一個錯了，其餘七個仍懸而未決。

接下來應該會是一個令人興奮的H2。

預測 1：比特幣、以太坊和Solana 將創下歷史新高，比特幣交易價格將超過 200,000 美元。

更新：現在下結論還為時過早

今年加密資產價格漲跌互現。得益於強勁的ETF流動性、比特幣金庫公司日益增長的需求以及美國戰略比特幣儲備的建立，比特幣價格在5月份創下了11.2萬美元的歷史新高。但以太坊和Solana今年迄今均有所下跌，宏觀風險阻礙了牛市的加速發展。

然而，我們樂觀地認為，下半年市場將迎來強勁增長。華盛頓特區在加密貨幣立法方面的進展、機構投資者對加密貨幣投資的需求不斷增長，以及市場對穩定幣的極度看漲情緒，共同構成了強勁的盈利環境。

划重點：我們堅持 BTC 20 萬美元的預測，因為機構投資者對 BTC 的需求實在太大，難以維持價格長期平穩。我們對 ETH 和 SOL 的信心略遜一籌，但希望隨着市場對穩定幣的興趣升溫、ETF 的審批以及 ETH 和 SOL 資金管理公司的興起，能夠大幅推高價格。

預測 2：2025 年比特幣 ETF 吸引的資金流量將比 2024 年更多。

更新：現在下結論還為時過早

2024年，美國現貨比特幣ETF共吸引350億美元資金流入，打破了新資產類別的所有紀錄。2025年迄今為止，它們已吸納約130億美元。照此速度，我們可能無法實現目標——但我們預計下半年資金流入將顯著加速。最大的因素是什麼？大型券商和財富管理平台最近批准了比特幣ETF的接入，首次為BTC ETF市場打開了數萬億美元的財富大門。

划重點：感覺這即將發生。我們對下半年ETF的流動性非常樂觀。

預測3：Coinbase將超越嘉信理財，成為全球最有價值的經紀公司，其股價將突破每股 700 美元。

更新：看起來不太可能

Coinbase 今年的表現可謂精彩紛呈。2025年 5 月，它成為首家入選標準普爾 500 指數的加密貨幣公司。營收同比增長 24%，交易量更是大幅增長。Coinbase 的股價也表現不俗，市場回報率是嘉信理財的兩倍（44%，而嘉信理財這家老牌券商的回報率為 22%）。

儘管Coinbase業務勢頭強勁，但華爾街仍然忽視了其業務的數量、質量和潛在的增長潛力。而且，說實話，嘉信理財的股價表現比我們預期的要好一些。因此，Coinbase的市值（900億美元）和嘉信理財的市值（1640億美元）之間的差距，到年底可能難以彌合。

划重點：我們仍然相信這件事會發生。只是可能比我們之前預想的要長一點。

預測4：2025 年將成為“加密貨幣 IPO 之年”，至少有 5 家加密貨幣獨角獸公司在美國上市

更新：幾乎可以保證

我們已經看到三家加密貨幣獨角獸公司在 2025 年上半年上市：Webull（估值 50 億美元）、eToro（55 億美元）和 Circle（410 億美元）。這場盛宴似乎才剛剛開始：部分得益於 Circle 轟動一時的 IPO，越來越多的公司宣布計劃追隨其腳步進入公開市場，其中包括 Gemini、Kraken、BitGo、Tron、Consensys 和 American Bitcoin。

划重點：感覺這次勝券在握。事實上，五家IPO可能過於悲觀了。

預測 5：AI代理推出的代幣將引領比 2024 年更大的 memecoin 熱潮。

更新：極不可能

Memecoin 在 2025 年第一季度崩盤，領頭的是特朗普幣和梅拉尼婭幣的暴跌，以及阿根廷總統米萊持有的 LIBRA 幣的醜聞式崩盤。儘管AI代理仍然是一個引人入勝且不斷髮展的領域，但在 2025 年，它們已經退居次要地位。

划重點：我們錯了。你不可能什麼都對。

預測6：持有比特幣的國家數量將翻一番，從9個增加到18個。

更新：看起來不太可能

截至2024年底，共有9個國家持有比特幣。上半年末，我們看到各國朝着18個國家的目標邁出了明顯的步伐：阿拉伯聯合酋長國在2月份披露了其4億美元的比特幣儲備，巴基斯坦在5月份宣布建立比特幣儲備。同樣值得注意的是，美國推出了加密貨幣儲備——此舉無疑引起了世界其他國家財政部的關注。

但我們越來越感覺到，出於戰略原因，許多國家正在公眾視線之外探索或積累比特幣。我們猜測，到年底會有更多國家亮出底牌。

划重點：我們不太確定今年是否能達到 18 個，但可能很接近了。

預測 7：Coinbase 將進入標準普爾 500 指數，MicroStrategy 將進入納斯達克 100 指數，從而將加密貨幣風險敞口添加到（幾乎）每個美國投資者的投資組合中。

更新：我們成功了

Strategy（原名 MicroStrategy）於 2024 年底（在我們發布預測后不久）進入納斯達克 100 指數，Coinbase 於 5 月進入標準普爾 500 指數。這些舉措幾乎肯定會刺激主動和被動指數基金對這些公司股票的需求——我們估計，COIN 的納入將帶來至少 150 億美元的購買量。但或許更重要的是，它們象徵著加密貨幣在主流市場中更加根深蒂固。正如 Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 所說：“加密貨幣將持續存在。”

划重點：我們這一點預測對了。

預測 8：美國勞工部將放寬針對 401（k）計劃中加密貨幣的指導，使數十億美元流入加密資產。

更新：我們成功了

今年5月，美國勞工部撤銷了其2022年的指導意見，該意見要求401(k)計劃受託人在將加密貨幣投資納入退休計劃前必須“格外謹慎”。勞工部長洛里·查韋斯-德雷默在公告中表示，該機構正在“收回這一越權行為，並明確表示投資決策應由受託人而非華盛頓特區的官僚做出”。換句話說，這塊蛋糕變得更大了。

划重點：我們這一點預測對了。

預測 9：隨着美國通過期待已久的穩定幣立法，穩定幣資產將翻倍至 4000 億美元。

更新：現在下結論還為時過早

穩定幣的資產管理規模目前為2600億美元，自年初以來增長了30%以上。但要突破4000億美元仍有很長的路要走。有助於推動這一進程的因素包括：《GENIUS法案》（一項全面的穩定幣法案），該法案於6月以68票贊成、30票反對的結果在參議院獲得通過。另一個重要的推動力來自像萬事達卡這樣的傳統參与者——全球已有1.5億商戶接受該卡——它們最近正在 大力將穩定幣納入其業務體系；此外，從摩根大通到美國銀行等主要銀行也計劃推出自己的穩定幣。

划重點：這次會很接近。我們不確定到年底資產規模能否達到4000億美元，但資產規模將大幅增長。

預測 10：隨着華爾街對加密貨幣的接受度不斷加深，代幣化現實世界資產 (RWA) 的價值將超過 500 億美元。

更新：看起來不錯

今年，代幣化新聞隨處可見。今年5月，新澤西州宣布計劃在Avalanche平台上對近40萬份價值2400億美元的房產契約進行代幣化。迪拜在XRP上推出了首個代幣化房地產平台。Kraken正在推出一個平台，允許非美國投資者交易蘋果、特斯拉、英偉達和其他數十隻熱門股票的“代幣化股票”。 

2025年初，代幣化風險資產（RWA）的市場規模為130億美元。如今，該市場規模約為250億美元。我們認為，下半年該領域的應用將加速，最終突破500億美元大關。

划重點：我們認為這會發生。