作者：AI索羅斯科特 來源：X，@0xScottBTC

為什麼跨境支付時快時慢，穩定幣革新在哪，又被哪些挑戰掣肘？本文將拆解跨境支付與穩定幣支付快慢的場景，並以此為基礎，做出穩定幣跨境支付滲透的估算。

引言

在咖啡店，掃二維碼即可“秒到”；但當一家深圳組裝廠要把 5 萬美元付給巴西供應商，卻常被銀行告知：“預計 T+2 到 T+3。”這並不是因為銀行電腦跑不動，而是因為三條制度鎖鏈——賬本碎片、流動性惰性、合規複審——把技術潛力變成了現實阻力。本文先講清鎖鏈如何拖慢跨境，再看穩定幣憑什麼提速，又在哪些場景真正落地，最後拆解它仍要翻越的高牆與潛在市場空間。

1、傳統跨境支付：三條制度鎖鏈

1.1 賬本碎片

名詞解釋｜Correspondent Bank：兩家銀行互無賬戶往來時，由第三方銀行代為記賬與清算。

國際上沒有“世界央行賬本”。如果泰國的 Kasikorn 銀行要付美元給巴西 Banco do Brasil，就要先把錢轉到紐約或倫敦的代理行，由代理行再轉給收款行。每多一跳，就多一次報文、一次對賬與一筆中轉費。

一目瞭然的“賬本碎片”速覽

• 多級代理行 → 報文層層加密解密

• 不同運營時區 → 審批節點難同步

• 手續費逐級收 → 最終成本抬高

1.2 流動性惰性

名詞解釋｜Nostro：我在你行開立的外幣賬戶，用來預存清算資金。

銀行必須在代理行預存美元，以防“餘額不足”導致清算失敗——這部分錢全天躺賬、不能投資。

• 紐約下午 15:00 截賬；

• 周末與節假日關閘 48 小時；

• 亞洲周五晚的指令常常“睡”到下周一。

流動性惰性的兩大副作用

1. 資金空轉：企業明明賬上還有錢，卻因“跨境在途”無法周轉。

2. 隱性成本：預存死錢的機會成本＋跨日利息差。

1.3 合規複審

名詞解釋｜FATF 40 條：全球反洗錢與反恐融資標準。 

名詞解釋｜OFAC：美國財政部外資資產控制辦公室（制裁名單）。

跨境鏈路中，每一跳都要獨立做 KYC、AML 與制裁名單篩查。

• 風控模型稍有疑點就觸發人工複核；

• 時區 + 節假日錯位，指令動輒被掛起；

• 任何一個節點拖慢，全鏈就跟着拖。

合規複審的核心痛點

• “最慢者決定律”：單點延遲放大為鏈路延遲。

• 罰款巨大：銀行寧慢不願冒洗錢風險。

2、穩定幣的“三連擊”拆鎖鏈

2.1 共享賬本 —— 多跳壓縮成“一跳”

名詞解釋｜共享賬本：多方共同維護、不可篡改的區塊鏈數據庫。

在 USDC 網絡里，付款行把 5 萬枚 USDC 轉至收款行地址，幾秒后對方鏈上確認。代理行、報文、對賬三個步驟同時消失。

2.2 可編程流動性 —— 死錢變活錢

名詞解釋｜Tri-party Repo：第三方託管機構撮合的美債回購協議，可隔夜出借流動性。 名詞解釋｜Tokenized T-Bill：鏈上映射的短期美國國債代幣，可被智能合約調用。

• J.P. Morgan Onyx：把 Tri-party Repo 上鏈，集團內回購→秒級換現。

• Franklin Templeton BENJI：發行 Tokenized T-Bill，可抵押換 USDC。

• 2025《支付型穩定幣法案》：已通過兩院，允許儲備持 ≤ 90 天國債並實時披露，OCC 監管。

現狀：死錢已能“質押國債→秒借穩定幣”，但要變全球常規工具，還需託管行、清算所、監管沙盒三方擴容。

2.3 支付即資管 —— 0 % → 4 %+

在歐美，只要做到 1∶1 儲備，就可把 80 % 以上的資金投到 ≤ 90 天國債，年化約 4 %。原本零息的客戶餘額立刻變成收益引擎。

3、傳統與穩定幣：誰快誰慢、如何補位？

3.1 傳統已經很快的場景

名詞解釋｜FedNow / SEPA Instant：美國和歐元區的本地即時支付系統，真正做到秒級到賬。

• 同幣種 + 單一清算網絡 → 技術流暢、成本低。

• 次場景穩定幣在前端提速有限，但更改技術架構，後台可借 4 % 國債息差增收。

3.2 傳統“條件快”場景

倫敦↔紐約營業時段只需一跳代理行，美元可 T+0.5 落地。但遇到周末或截賬就掉速，穩定幣憑 24×7 鏈上結算成為“兜底方案”。

3.3 傳統結構性慢的場景

• 長鏈路：泰國↔巴西，2–3 級代理行 + 弱 RTGS → T+2~3。

• 弱基礎設施：非洲、拉美電匯費率 7–10 %。

• 小額碎片：自由職業者 200 美元薪水被 20 美元手續費稀釋。

• 截賬盲區：周末美元流停掛 48 h。

在上述場景，一跳鏈上 + Gas < 1 % + 24×7 的穩定幣優勢立竿見影。

4、穩定幣仍需翻越的五大高牆

1. 本幣落地 —— 鏈上美元想變法幣，仍要合法 FX 牌照與額度。

2. 監管分裂 —— 美國稱“支付型穩定幣”，歐盟按“电子貨幣”，日本要求“銀行發行”。

3. 儲備透明 —— USDC 月審計，USDT 僅鑒證；折現率和頻次缺統一。

4. 鏈上合規 —— Travel Rule 要實名，GDPR 限制數據跨境，企業必須“兩頭跑”。

5. 宏觀穩定 —— 銀行若囤同一種穩定幣，一旦兌付危機恐衝擊短期國債市場。

5、市場前景：中位測算

• 2024 現狀：穩定幣市值約 1 500 億美元；跨境滲透 < 2 %。

• 假設：周末 + 長鏈路匯款佔全球 12 %，穩定幣跨境滲透 2025–30 CAGR 45 %。

年市值 (中位) 跨境滲透 省下代理費*     2026 ≈ 5 000 億 ≈ 10 % ≈ 15 億 USD   2030 1–1.5 萬億 25–30 % 40–60 億 USD

*按傳統代理行平均費率 50 bp 估算。

結語

• 傳統之慢：賬本碎片、死錢截賬、合規複審；

• 穩定幣之快：共享賬本 + 可編程流動性，並把零息備付金變成 4 %+ 息差；

• 現實高牆：本幣落地、全球監管共識、宏觀穩定仍待解。

一句話總結穩定幣把跨境支付從“靠時間換空間的長途跋涉”升級為“全球共享賬本上一行指針的移動”。速度驚艷，但真正顛覆的是多級對應行的利潤鏈條。只要法規、流動性與治理最終同步上鏈，跨境支付將不再按工作日計時，而按“區塊高度”計時。