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一、多晶硅主力合約：市場觀望情緒加重，多晶硅挺價艱難

周一，多晶硅延續上周跌勢，價格進一步逼近整數關口，日內跌幅超3%，並伴隨10%以上增倉。

光大期貨分析指出，現貨價格來看，多晶硅P型下跌1300元/噸至3.02萬元/噸，N型下跌1300元/噸至3.4萬元/噸。下游壓價幅度增加，成交多以低價低規格剛需為主。期現價格的弱勢共振繼續存在，料短期盤面仍跟隨現貨價格弱勢運行。

基本面來看，6月多晶硅北減南增，在豐水期影響下，西南地區復產增量更為明確，並且硅廠通過優化爐料配比、提單產降電耗等形式，導致成本曲線整體進一步下移，下方空間略有打開。需求方面，終端需求大幅轉弱，據SMM調研，6月組件排產環比繼續-9%，三季度中旬之前組件需求偏淡，產業鏈自下而上繼續降低持貨意願並維持壓價狀態。隨着價格走低，市場觀望情緒加重，多晶硅挺價艱難。儘管多晶硅行業庫存環比上周窄幅去化，但仍處於偏高水平。因此，在6-7月供增需減預期下，預計多晶硅盤面仍以偏弱震蕩為主。

新湖期貨認為，多晶硅價格弱穩，市場氛圍疲弱，企業謹慎觀望，下游壓價幅度增加，買賣雙方仍有價格分歧，成交以低價低規格剛需為主。各企業在產產能變化互有增減，近期開工整體表現相對平穩。硅片價格繼續承壓，行業產量有一定增長，下游採購需求低迷，但庫存有一定累增，下旬排產或有調整。多晶硅行業庫存環比上周窄幅去化，但仍處於偏高水平。多晶硅基本面依然偏弱，現貨價格本周加速下跌，近期頭部企業有提產預期，市場看空後市，現貨價格或弱勢運行。盤面預計仍將偏弱震蕩為主，建議逢高布空。

二、紙漿主力合約：期貨定價錨點上移，並非基本面驅動

紙漿期貨主力合約上周五夜盤大幅高開上漲，最高一度觸及5400元/噸，但今日持續回落，回吐部分漲幅，日內報收5278元/噸。

新湖期貨分析表示，交易所為了維護市場平穩運行而宣布“Bratsk”牌（布針）交割品暫停入庫，漂白硫酸鹽針恭弘=叶 恭弘木漿廠庫不得再交付“Bratsk”牌交割品。由於紙漿期貨並無升貼水制度且各交割品牌存在一定質量和價格差異，所以期貨錨點普遍以最低價格的俄羅斯針恭弘=叶 恭弘漿為主，其中俄針可分為布針和烏針。不過近期布針紙漿品質出現波動，企業反饋其摻有一定比例的闊恭弘=叶 恭弘漿，因此產業對於暫停布針交割資格的呼聲較高。此次調整一定程度上影響期貨價格的定價錨點，往烏針甚至其他品牌如銀星、月亮等價格靠近，因此盤面大幅上漲，目前01合約反應幅度基本已經計價。基本面方面，5月我國進口72萬噸漂針漿，同比增加2.6%，環比減少4.7%。當下港口庫存仍高，據鋼聯統計，本周港口庫存為220.8萬噸，周環比累庫2.3萬噸。需求側，紙企淡季延續，本周環比降低開機和產量，庫存略微去化，利潤基本持平處於低位。綜合而言，紙漿上漲主要是期貨價格的錨點改變后做出的修正，並非基本面驅動，當下紙漿仍處高庫存，下游弱需求的局面，下方存有支撐上方沒有驅動，震蕩格局為主。

中輝期貨表示，上期所周五發布公告，漂白硫酸鹽針恭弘=叶 恭弘木黎期貨品牌 “Bratsk”牌交割品暫停入庫，漂自酸鹽針恭弘=叶 恭弘木漿廠庫不得再交付“Bratsk”交割品。受此消息提振，紙漿主力一度大漲近300元/噸，後續傾向於在5300下方低吸或更穩健，有效上破5400或進一步打開主升空間。

三、集運歐線主力合約：高運價攬貨承壓、旺季運價見頂

集運歐線期貨主力合約早盤臨近尾盤時段大幅跳水，午盤延續弱勢，日內跌幅為4.67%，報收1875點。

一德期貨觀點認為，船司龍頭在宣漲7月運價的基礎上二開再度下調開艙價，表明訂艙情況不及預期，利空市場情緒，集運指數延續回調。周末新聞，美國襲擊襲擊伊朗核設施，中東局勢進一步升級，作為反擊，伊朗議會國家安全委員會於6月22日投票通過關閉霍爾木茲海峽的提議，最終決定預計24小時內公布結果。若獲批，將是自1972年以來首次法律層面的封鎖，目前已有大型船公司暫停靠港並停止新訂艙業務。對航運市場影響主要體現在：一方面，燃油、航運保險費等成本大幅提升，另一方面，船舶將被迫繞航，改道紅海或非洲好望角航線，鑒於當前紅海區域依舊不穩定，繞行好望角概率較大，預計航程延長約15–30天，對運價形成提振。此外，地緣因素極有可能引發短期情緒波動。考慮到單邊持倉風險較大，根據季節性規律和價差走勢分析，策略上可適當關注2510-2512合約之間反向套利機會。

國投期貨表示，目前7月上旬市場中樞$3400/FEU，較6月下旬提升$300/FEU，漲幅不及預期，疊加馬士基降價舉動及上周五SCFI歐線報$1835/TEU（環比降$9），市場解讀為高運價攬貨承壓、旺季運價見頂。但上周五SCFI反映的是6月底報價，預計本周指數將體現7月漲幅。當前現貨貨量表現良好，漲幅兌現可期。盤面上7月漲價不及預期情緒已部分消化，在06-08合約平水、現貨貨量支撐下，08合約需更實質利空才能進一步下行。周末美方空襲伊朗核設施，但霍爾木茲海峽對通行情況對歐線影響有限，衝突升級消息或僅能帶來短暫情緒性推漲。