作者：Sebastian Melendez 來源：Artemis 翻譯：善歐巴，金色財經

引言

穩定幣是目前市場的焦點。幾乎每天都有重大新聞傳出。上周，Stripe 宣布將收購錢包服務公司 Privy，而 PayPal 則宣布將在 Stellar 上原生鑄造 PYUSD。消息層出不窮，幾乎讓人應接不暇。隨着越來越多公司進入這一領域，追蹤和獲取穩定幣數據的需求日益增長。不過，從我們與客戶的溝通中，人們始終反覆問着四個問題：

1. 穩定幣到底被用來做什麼？

2. 誰在使用穩定幣？

3. 存在哪些機會？

4. 穩定幣在哪些國家或地區被使用？

我在 Artemis 的工作就是每天收集、整理並匯總穩定幣數據，以便回答這些問題。今天，我們要揭穿一些“看似簡單”的數據迷思，看看這些問題到底有多難解答。

迷思一：穩定幣數據對所有人都是開放透明、隨手可得的

獨立訪問鏈上數據的成本高得驚人，技術門檻也極高。雖然過去五年裡，原始區塊鏈數據的可訪問性有所提升，但依然存在許多門檻。主流數據服務商如 Dune、Flipside、Allium 和 Goldsky 各有優勢，但沒有一家能覆蓋所有關鍵區塊鏈。

實際情況：

現在幾乎每家公司都在推出自己的區塊鏈，各有各的奇葩特性，讓數據分析變得極其複雜。

如果你想全面了解自己的穩定幣使用模式並發現潛在機會，你需要能夠在所有相關鏈上進行全景分析，而不僅僅是當前部署的平台。隨着多鏈策略的發展和分析需求的加深，數據基礎設施的複雜度也隨之增加。

以 PYUSD 為例：

一旦你集成了 LayerZero 的 OFT 跨鏈協議，要想真正看清全貌，你就得掌握：

• Ethereum 的機制

• Solana 的賬戶模型

• LayerZero 的跨鏈邏輯

• 以及 Berachain、Flow 等新興鏈的結構

更糟的是，用戶還可能將代幣跨橋到更多平台，這使得數據問題成倍複雜化。

問題不只是你當前上線的鏈，還在於整個生態不斷擴張，新增鏈層出不窮。這就引出了第二個問題：架構碎片化。

每條鏈的數據架構和格式都不一樣

回憶一下 2000 年代早期，那時候你發一個文件給別人，不代表對方能打開。PowerPoint 打不開，視頻缺少解碼器，系統各自為政，一切都無法無縫協作。即使是小學生都被這些問題折磨過。

現在的區塊鏈世界就和當年一樣亂。

當前最活躍的鏈 —— Solana、Tron、Ethereum、TON、Stellar、Aptos —— 它們的數據架構天差地別。

舉幾個例子：

• Solana：你得理解 token account 和 owner account 的概念

• Ethereum：你要理解智能合約、EOA、ERC-20 標準

• Aptos、Sui：使用面向對象模型，資產是可編程對象

• Stellar、TON：架構完全不同，但穩定幣使用量驚人

理解這些鏈上的活動意味着你得拆解一個越來越龐雜的技術網。

再看 PYUSD：

之前只需搞懂 Ethereum、Solana 和 LayerZero 的架構。但如今隨着它登陸 Stellar，你還得理解：

• Stellar 的智能合約平台 Soroban

• Soroban 的虛擬機模型

• 與以太坊完全不同的轉賬與餘額管理邏輯

也就是說，你甚至得成為某條鏈的專家，才能訪問和解析數據，更別說從中提煉出洞察了。

迷思二：只要拿到區塊鏈數據，洞察就能自然而然產生

很多人以為：只要解決了數據訪問問題，接下來就能輕鬆搞出用戶洞察了。假設你搞定了訪問權限，抓到了全鏈的餘額、轉賬數據集，那麼你得到了什麼？

答案是：一堆噪音。

鏈上地址只是字母和数字的字符串，錢包餘額經常不準確或具有誤導性。原始區塊鏈數據並不等於洞察，它只是一個凌亂的數據堆，需要經過極其複雜的清洗與加工，才能變得有價值。

現實是：要理解鏈上發生了什麼，離不開上下文和鏈外數據

即使你費盡心力收集到了鏈上數據，你依然無法回答關鍵問題：誰在使用你的穩定幣？他們在哪裡？

你唯一能說的是：“我的穩定幣被使用了。”這並不具備可執行性，也無法幫助你了解：用戶行為、市場滲透情況、增長機會。若想實現這些洞察，你必須依賴鏈外上下文。而真正的問題是：你需要什麼鏈外數據，如何獲取？

• 應用程序和協議標籤：標記鏈上活動沒有單一的可靠來源。Flipside、Dune、開放標籤倡議、區塊瀏覽器、Arkham——它們都提供了一些信息，但每個信息都有各自的模式和有限的覆蓋範圍。為了回答諸如“這個地址使用什麼應用程序？”或“我們看到了什麼樣的使用情況？”之類的基本問題，您需要統一這些零散的標籤來源，並手動標記重要的錢包地址。如果不這樣做，您就只能使用原始交易數據，而這些數據無法提供任何關於實際使用模式的信息。

• 地理位置：這才是關鍵所在——或許也是我最常被問到的問題：我的用戶在哪裡？我們利用時區啟髮式算法和先進技術來推斷地理分佈。更重要的是，我們與數據合作夥伴合作，獲取專有的鏈下地理數據，從而幫助我們精準定位錢包最有可能來自哪個國家。

現實情況是，解決這個標籤問題需要大量的資源和行業關係。你需要與主要的L1和協議建立合作夥伴關係，以構建全面的標籤數據集。大多數團隊沒有足夠的帶寬或連接來手動處理這個問題——這就是為什麼許多分析工作在獲得原始區塊鏈數據后就遇到了瓶頸。上下文層才是真正的工作開始的地方。

迷思三：區塊鏈數據是直觀且一致的

區塊鏈遠比表面看起來複雜得多。雖然過去幾年，業界已經開始圍繞代幣轉移的特定設計模式進行標準化，但情況並非總是如此。當橋接技術首次流行時，並沒有用於追蹤跨鏈活動的社區標準。這在嘗試準確追蹤餘額和轉賬時造成了混亂——尤其是對於那些存在時間足夠長、早於這些標準出台的代幣而言。您需要了解每條鏈的具體歷史和特性，才能獲得準確的數據。

現實：區塊鏈“數據庫模式”一直在變化——你必須成為“鏈上歷史學家”，才能獲取精準數據

我們很容易忘記，這些生態系統都在不斷變化。以 Solana 為例，它的架構（區塊鏈的運作方式）和代幣程序（代幣的創建和轉移方式）都進行了重大升級。

1. 架構升級：Solana 首次上線時，該鏈並未將時間戳存儲在長期存儲中。這在嘗試計算隨時間推移的歷史餘額時造成了重大問題。Solana 在 2020 年修復了這個問題，但損害已經造成：如何在沒有時間戳的情況下重建準確的歷史餘額？

2. 代幣計劃升級：去年，Solana 推出了代幣計劃 2022，以解決原始設計中的碎片化問題，但這意味着您需要了解新舊代幣計劃的細微差別，才能準確跟蹤可替代代幣。

基於這一點，人們經常聽到有人說區塊鏈是不可變的、公開的、僅可追加的數據庫。雖然現在普遍如此，但早期並非總是如此。樂觀主義就是一個很好的例子——他們並非只是經歷了一次創世事件就發布了。實際上，幾個月後他們就完全重新上線了。

結果如何？沒有任何關於原始 Optimism 鏈上所有代幣轉移的完整數據集。

這為什麼重要？這些缺失的數據對於理解OP主網上主要穩定幣（包括USDC、USDT和DAI）的當前和歷史活動至關重要。沒有這些數據，你就無法獲得完整的數據集，也無法計算準確的錢包餘額。

構建準確的數據集需要成為一名區塊鏈歷史學家。理解每條鏈的細微演變，並解釋所有這些歷史差異，需要多年的努力。

結語

區塊鏈數據面臨着在其他行業中根本不存在的獨特挑戰。即便在名義上“開放透明”，但想要提煉出有意義的洞察，居然需要鏈外數據、整合十幾家數據服務商、閱讀散落在加密推特和官方文檔里的上下文信息，再加上一支 10 人以上的工程團隊。否則，你只是在盲人摸象，追逐一個以光速變化的幻影市場。