繼美國證券交易委員會（SEC）正式受理Canary Capital提交的現貨TRX ETF申請的2個月後，有關波場Tron的另一件大事發生：Tron 將通過與已在納斯達克上市的 SRM Entertainment（股票代碼：SRM）進行反向合併實現上市。簡單來說就Tron即將在美國上市。

這不僅是孫宇晨與波場的一次戰略落子，更是加密歷史上少有的“華人公鏈赴美上市”的範例。在合規與創新不斷碰撞的今天，孫宇晨選擇了一條穩妥卻不失前瞻的路徑——把加資產TRX 帶入美國資本市場，為加密行業打開了新的敘事入口。

1. 什麼是“反向合併”？SRM 是怎麼變成“上市載體”的？

先來搞清楚一個概念——“反向合併”到底是怎麼回事？

通俗講，就是一家公司不走傳統IPO流程，而是去收購一家已經在交易所掛牌但業務停滯或沒太多實質營收的“殼公司”，然後把自己的核心資產和業務裝進去。這樣一來，就實現了“借殼上市”。

這次波場用的殼，正是SRM Entertainment——一家原本做主題樂園周邊商品（玩具、紀念品）的美股公司，怎麼看都和加密八竿子打不着。但資本市場的奇妙之處就在於，看似不相關的兩家公司，卻通過一場由特朗普家族有關係的投行 Dominari Securities策劃的交易，成功“聯姻”。合併后，該公司也會更名為 Tron Inc。

而這場“借殼+政治”的組合拳，也立刻引爆了市場：SRM 股票在消息公布后直接暴漲，從前一交易日的1.45美元一度衝上6.70美元，漲幅超過300%，堪稱加密聯動美股的一次完美案例。

2. 不是PPT融資，而是用 TRX 當籌碼

SRM 在6月16日的公告里披露，已經和一位私人投資者簽署了一份 1 億美元的股票投資協議，這筆錢將用於啟動與 TRX 相關的資產管理計劃。

具體來說：

SRM將發行總計100000股B系列可轉換優先股，該優先股可按每股0.50美元的轉換價格轉換為總計2億股普通股；

同時發行2.2億份認股權證，可按每股0.50美元的行權價格購買總計2.2億股普通股。這項戰略投資在認股權證全部行權后的總價值為2.1億美元。

也就是說孫哥先花了1億美元買下一批“可以以後變成股票”的特殊股份，再順手鎖定了未來以超低價買入更多股票的資格。而SRM 現在能拿到最多2.1億美元的資金，用這個錢做“TRX財務戰略”，比如買入、質押、託管TRX，成為一家以TRX為戰略儲備的上市公司。

3. 孫哥下的一盤長棋，把TRX裝進財務報表

孫哥這些年一直在搭 TRON 生態，TRON已經成為第二大穩定幣支付的重要場所，鏈上活躍度極高，但 TRX 的市場認知仍然偏“工具型代幣”。作為波場的原生代幣，TRX的賦能是落後於波場整體發展的，他現在要做的，是給 TRX 安裝一個“傳統金融認可的價值錨”——也就是：Tron Inc. 作為一家美股上市公司，把 TRX 裝進財務報表，用上市公司身份來背書這個代幣的價值。

目的就是——讓資本市場、機構、媒體，不再把 TRX 看作一個“炒來炒去的代幣”，而是開始思考它的資產價值、流通價值、戰略配置價值。

4. 對於TRX持幣者而言，有什麼利好？

波場上市，最大的改變在於項目公司將接受更嚴格的監管披露要求。例如，Tron Inc.需按照美國上市公司規範定期披露財務狀況和所持資產情況，這意味着波場項目的資金運作可能變得更透明，增強持幣用戶對項目穩健性的信心。

同時，Tron Inc.計劃建立高達2.1億美元規模的TRX 儲備金（財庫）並長期持有大量 TRX，用於企業戰略。這相當於為 TRX 增加了一名重要的長期持有者，一定程度上減少了市場流通中的代幣供應量，有利於支撐 TRX 的內在價值。

此外，如果 Tron Inc. 能將質押TRX所獲得的收益通過分紅等方式分享給股東乃至社區，那麼持幣者和用戶也有望間接受益於生態繁榮。然而目前這一切仍處於初步階段，後續能否通過分紅或質押收益真正惠及到公眾投資者，還有待觀察相關細則的落地。

5. HTX 與波場生態的協同想象空間

別忘了，HTX是 TRON 生態的全球交易主場，也是孫哥資本版圖裡的一員。

過去幾年，HTX 致力於豐富 TRX 應用場景、推動生態資產上架，並通過質押、交易對引導用戶參与波場生態建設。

此次波場上市事件，為 HTX 帶來了多個層面的協同價值：

提升生態信任：Tron Inc. 上市后，用戶對生態整體合規性和穩健性將更有信心；

增強資產關注度：隨着 TRX 被主流媒體和資本關注，其二級市場交易活躍度將隨之提升；

打開新流量通道：越來越多美股投資者、傳統用戶將通過 HTX 參与波場網絡資產配置。

最後，此次上市為孫宇晨和波場生態帶來了更高的主流關注度和公信力，這有助於提升 HTX 在用戶中的形象和吸引力。

6. 寫在最後

回看過去這幾年，尤其是近半年來圍繞孫宇晨與波場的所有轉折與布局，不禁讓人重新思考——誰能定義這個時代的主角？

在華人加密項目普遍缺乏主流認可的今天，孫哥推動波場上市一定是一個被寫進行業年鑒的起點。

這一次，孫哥不再只是“出圈”，而是真的進場了。