作者：Jocelyn Blake，來源：Coinotag，翻譯：Shaw 金色財經 

能源價格和網絡算力上漲導致比特幣挖礦成本大幅上漲

2025年，單個比特幣挖礦的平均成本急劇上升，這反映了能源成本的增加和網絡算力的不斷增長。根據比特幣挖礦研究公司TheMinerMag的數據，2024年第四季度，平均成本為5.2萬美元，但到2025年第一季度，這一数字躍升至6.4萬美元，預計第二季度將超過7萬美元。這種上升趨勢显示了礦工在電價波動和不斷增長的算力需求條件下面臨的日益嚴峻的運營挑戰。

能源成本是推動這一增長的重要因素。例如，Terawulf 報告稱，能源成本價格幾乎翻了一番，從 2024 年第一季度的每千瓦時 (kWh) 0.041 美元上漲至 2025 年第一季度的每千瓦時 0.081 美元。電力成本的飆升直接影響了挖礦業務的盈利能力，尤其是對效率較低、利潤率較低的礦工而言。

儘管成本上升，比特幣的市場價格仍為礦工提供緩衝

儘管生產成本不斷攀升，但比特幣的市場價格依然大幅上漲，截至2025年中期，市場交易價格約為107,635美元。這一價格水平為礦工提供了緩衝，使許多礦工在面臨成本壓力的情況下仍能維持盈利運營。然而，值得注意的是，報告的生產成本並未計入挖礦硬件的折舊或其他運營費用（例如租用的挖礦設備），這可能會進一步影響凈盈利能力。

如果比特幣價格下跌或能源成本持續上升，礦機老舊或效率低下的礦工可能會越來越難以維持盈利。這凸顯了在當前挖礦環境下運營效率和成本管理的重要性。

運營效率和團隊算力成本管理仍然是重點關注領域

上市礦機公司一直強調控制其礦機算力成本，以緩解不斷上升的挖礦成本。TheMinerMag 報告稱，儘管總體成本壓力較大，但 2025 年第一季度上市礦機的平均礦機算力成本仍穩定在約 34 美元/PH/s。

然而，一些公司的挖礦成本顯著上升。例如，Terawulf 和 Bitdeer 的成本上漲了 25% 以上，這主要歸因於能源價格飆升。成本管理效率的差異正成為加密挖礦業競爭定位的關鍵因素。

投資者轉向收入多元化挖礦公司

比特幣挖礦行業的投資者越來越青睞那些收入來源多元化、超越傳統挖礦業務的公司。TheMinerMag 指出，IREN、Core Scientific、Bit Digital 和 Cipher Mining 等公司在 2025 年 5 月至 6 月期間股價均實現了兩位數增長，超過了同期比特幣 1.35% 的漲幅。

相反，嘉楠科技和Bitfarms等公司表現不佳，股價均下跌超過21%。這種分化反映出投資者對運營韌性和收入多元化的礦企青睞有加，許多礦商正在向人工智能託管和高性能計算服務領域擴張，以補充收入並減少對比特幣挖礦的依賴。

結論

2025年，受能源價格上漲和網絡算力難度上升的驅動，比特幣挖礦成本將不斷上升，這將重塑礦工的盈利格局。儘管比特幣當前的市場價格提供了緩衝，但運營效率和戰略多元化正成為持續成功的關鍵。投資者投資那些通過拓寬收入模式來適應變化的公司，這表明挖礦行業正在轉向更具韌性的商業戰略。