2025年已經過去一半，加密市場再一次讓人們見識了它的多變和複雜。比特幣一度衝上10萬美元大關，隨後又跌到7萬，轉身又回到了10萬以上。以太坊價格遲遲卡在3000美元附近，Meme幣依然不時掀起熱潮，RWA、穩定幣、去中心化交易所這些話題也輪番登上熱搜。

在6月12日舉辦的「2025年加密市場年中總結：韭菜們的博弈生存法則」Twitter Space上，三位長期深耕行業的嘉賓——來自於HTX的 Chloe、BB Labs Founder Mr. J、獨立研究雲鐵柱哥哥——圍繞行情走勢、政策環境、投資情緒等多個方向展開了討論。

以下是對本次訪談內容的整理和梳理。

一、比特幣的起伏背後：資金、政策與認知

鐵柱哥認為，這背後最大的變化，其實是在美國財政赤字愈發嚴重的背景下，投資者開始重新審視資產配置。“如果你擔心美元持續貶值，美債難以支撐財政，那麼除了黃金，還有什麼能扛得住？比特幣自然成為避險備選。”他說。

Mr. J 從另一個角度解讀了機構資金的流入方式。他提到，“現在越來越多的上市公司、基金通過一種類似滾動抵押的方式，用手裡的股票或資產借出資金，再去買比特幣，然後把比特幣再作為資產參与更多融資。”這種方式的本質是將傳統金融中的槓桿玩法引入了加密資產領域。“第一波資金已經進來了，接下來的是放大器。”

Chloe則提醒，儘管ETF通過和政策放開給比特幣帶來了正面影響，但近期上漲中的一部分仍是投機者主導。“很多是高槓桿、期權拉動的行情，在波動放大之後，短期內未必容易再創高點。”

二、以太坊：價值被認可，但價格仍在原地打轉

Chloe解釋說，以太坊在鏈上的生態已開始吸引更多傳統金融機構關注。例如Spark、Maple等項目，背後都有與美國主流投行合作的痕迹。“這些項目不是喊口號，是在實打實地做金融服務。”

Mr. J也提到，以太坊的底層技術已經成為傳統巨頭們的默認選擇。“你可以看到，無論是Visa，還是穩定幣發行商，甚至一些老牌金融公司，首選的底層依然是以太坊。這不是巧合。”

不過，鐵柱哥則指出，儘管機構認可，流動性的缺失仍是當下ETH價格上不去的關鍵。“以太坊的問題不在於認知，而在於市場整體的資金狀況。當廣義流動性偏緊時，大家更願意去抱住比特幣這種龍頭，而不是加倉ETH。”

三、Meme幣火熱背後的結構性行情

Chloe分析說，“這輪周期大家都更現實，看的都是有沒有真實收入、是否有實際業務。”她舉了幾個表現不錯的項目，比如Maple與Hype，“這些項目在底部時我們重倉了，現在翻了四五倍。”

鐵柱哥從更廣的視角指出，市場正在往結構化方向走，“流動性往往是集中走的，資金不會平均分配給所有代幣。”他認為，有實際交易場景、有用戶基礎、有回購或利潤模型的項目更容易獲得資金青睞。

他也提到一些值得關注的新方向：去中心化合約交易所（Proper DEX）、RWA資產映射項目、創新型穩定幣（如支持利息的USD版本）以及AI+Crypto融合類項目。

四、監管分化帶來的地緣策略變化

2025年最具爭議性的話題之一，是監管政策的全球分化。美國開始放鬆加密監管，明確支持ETF、DeFi、穩定幣的合法發展；而新加坡等地則收緊對加密交易所的監管要求，引發不少項目出海或轉移註冊地。

Chloe從機構視角指出：“美國SEC主席最近多次強調，DeFi是未來金融的一部分，這其實為很多項目打開了合法合規的可能。”她還提到，目前已有項目開始嘗試將合約交易納入合規框架。

鐵柱哥從宏觀層面補充說，新加坡監管收緊與其參加國際反洗錢組織評級有一定關係，“這不是打壓，而是希望避免成為套利中轉站。”他預測，未來全球監管會逐步向美國靠攏，而非分裂。

五、普通投資者：看清自己，比預測行情更重要

Chloe建議普通用戶堅持“逢低加倉，逢高減持”的策略。“特別是在不確定性大的階段，期權、理財、穩定幣組合都可以適度嘗試。”

鐵柱哥則表示，“判斷牛熊不是散戶的事，做好右側交易，等待市場走出趨勢才是普通人更安全的策略。”他強調，現在市場沒有進入明顯的右側階段，更多的是震蕩區間。

“什麼時候宏觀經濟明朗，什麼時候財政和流動性政策轉向，那才是進場信號。”

結語：市場在變化，認知也要跟着變

2025年是充滿變化的一年。它不是某個單一敘事爆發的節點，而是各種力量交織、權力重構的開始。比特幣的上漲不再是單純的周期驅動；以太坊的故事，也不是靠幾次升級就能撬動市場；監管不再是洪水猛獸，而變成產業參与者必須面對的現實門檻。

對散戶來說，行情是難預測的，但投資策略和風險管理卻是可以把握的。在認知、節奏和工具之間取得平衡，是我們每個人都需要修鍊的能力。

直播回放鏈接：https://twitter.com/i/spaces/1yNGaLOVekWKj

備註： 本文基於嘉賓的直播討論整理，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。