穩定幣二哥USDC發行商Circle登陸紐交所，成為史上第一個成功上市的穩定幣商，吸引了世界的目光。今天，颯姐團隊就針對本事件將會對穩定幣賽道乃至整個幣圈可能產生的影響，跟大家簡要的嘮一嘮。

01 Circle紐交所敲鐘

全球第二大美元掛鈎穩定幣USDC發行商Circle於6月5日正式在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“CRCL” 。這是穩定幣領域首個IPO，成功上市，或意味着穩定幣商業模式得到傳統資本市場認可。

Circle成立於2013年，是一家總部位於美國的金融科技公司，核心產品為USDC。該穩定幣與美元1:1錨定，在全球範圍內被用於支付、結算以及数字美元價值存儲，市場份額僅次於Tether發行的USDT 。今年4月，Circle向美國證券交易委員會（SEC）申請在紐交所上市 ，公司任命摩根大通、花旗等頂級投資銀行為此次IPO承銷商。另據6月2日Circle向美國SEC提交的更新文件，公司計劃發行3200萬股A類普通股，發行價區間為27-28美元 ，預計募資至多8.96億美元，發行市值接近62億美元。

此次是Circle的第二次IPO，實際發行估值約 72 億美元其實低於最初SPAC的90億美元估值，這充分显示了市場對其實際價值的認知。此次成功上市，與加密資產牛市和美國監管策略轉向也存在一定關聯，美國新一屆政府的一系列對加密資產利好政策出台後，極大地助力了市場的發展，併為Circle等加密賽道公司創造了更好的經營環境。

02 穩定幣二哥上市，意味着什麼？

一家之言，颯姐團隊認為Circle紐交所上市是加密資產行業與傳統金融的一次里程碑式深度合作，對於Circle來說，亦是布局金融基礎設施的一次重大勝利。Circle上市的目的之一，就是藉助美國證監會的信息披露制度，建立起牢固的公眾信任，搶佔穩定幣全球市場份額，進而為未來掌握一定的全球金融話語權打下基礎、為未來在全球司法管轄區取得牌照增加籌碼。當然，擴大資金規模並進一步擴大業務範圍同樣也是其目的之一。

颯姐團隊認為，目前Circle公司作為穩定幣賽道的頭部玩家之一，在成功上市后具備較大的發展潛力，如果其合規（特別是信息披露）做得夠好，公眾能夠通過獨立第三方審計機構對該公司的資產情況進行良好的監督，那麼該公司將成為目前穩定幣賽道中合規性、安全性最好的公司之一，對於樹立公眾信心幫助極大。

業務風險方面，Circle的商業模式其實非常簡單：公司發行與美元1:1錨定的USDC穩定幣，將用戶存入的600億美元直接投資於短期美國國債，賺取無風險收益。該種“躺賺”型商業模式2024年為Circle產生了約16億美元的利息收入，佔Circle總收入的99%。該種商業模式一方面較為適配穩定幣賽道對於資產“安全穩定”的要求；另一方面，要說業務風險，Circle最大的風險源於自身單一的商業模式，其完全依賴於某一國家本身的金融貨幣系統穩定、健康發展，與其一榮俱榮一損俱損，如果某國大幅降低利率，那麼Circle的利潤將會同步大幅降低。

另外，我們也關注到Circle的凈利潤在2024年從2.68億美元下降至1.56億美元，這可能與其股東Coinbase之間的業務合作有關，目前來看該情況屬於應當注意的情形，難以判斷其是否屬於一種需要警惕的“風險”，還要讓子彈再飛一會。

03 穩定幣賽道，從“二哥”身上可以學到什麼？

首先，Circle上市對穩定幣領域甚至是整個加密行業都是一項重大利好，這意味着傳統金融市場對加密市場的接納，意味着美國監管機構對加密行業監管態度的重大轉向，釋放了行業利好信號。

其次，對於穩定幣的後續發展，颯姐團隊認為合規和公眾信任依然是穩定幣行業從業者的生命，舉個例子，目前穩定幣市場的一哥，某達公司，就因不願意完整披露資產儲備情況而導致在歐盟市場吃了大虧，未能拿下歐盟市場的牌照，進而在市場上產生了不好的影響。此次再被Circle搶佔上市先機后，可以預見的是，其市場份額有可能進一步被蠶食。

04 寫在最後

當穩定幣開始在紐交所敲鐘，我們看到的不僅是企業的成功突圍，更是整個行業的進化。對於投資者而言，關注儲備透明度比追逐短期漲幅更重要；而對於從業者，現在正是重構行業信任體系的黃金窗口期。畢竟在這個瞬息萬變的戰場，活下來永遠比跑得快更有價值。

因此，對於穩定幣的布局機構，颯姐團隊建議，無論是否準備上市，都需要將合規和信息披露作為工作重點，贏得公眾信任是決定企業生死存亡最關鍵的因素。