押注加密產業的方式正在發生變化。

從投機性加密資產，到企業配置比特幣作為儲備，再到如今押注「穩定幣作為金融基礎設施」，市場的焦點正在悄然轉向更具確定性的方向。隨着穩定幣立法預期的不斷強化，穩定幣成為投資人和創業者眼中的「下一代機會」：更低波動、更高利潤、更易落地的業務引擎。

本期穩定幣周報聚焦兩個關鍵事件：Circle 成功以代碼 CRCL 在紐交所上市，獲得超額認購和資本背書；Webus 作為一家來自中國的實業公司，將 XRP 融入跨境支付系統，獲得加密市場與股市的雙重認可。這一「資本側 + 應用側」的組合，展示了市場如何真正 buy into 穩定幣賽道。

對投資者而言，這意味着加密行業的優質標的正在浮出水面；對創業者而言，這代表一次將「穩定幣寫入業務主幹」的窗口期。

市場概覽與增長亮點

穩定幣總市值達 $249.32b（2493 億美元），周環比增長 $1.923b（約 19.23 億美元）。市場格局方面，USDT 繼續保持主導地位，佔比 62.01%；USDC 位居第二，市值 $60.56b（約 605.6 億美元），佔比 24.29%。

增長亮點

周增長最快的穩定幣 TOP3：

• Ripple USD (RLUSD) ：增長 $72.67M（7267 萬美元）(+23.52%)

• USDD (USDD)：增長 $54.06M（5406 萬美元）(+13.99%)

• Sky Dollar (USDS) ：增長 $480.1M（4.8 億美元）(+13.67%)

區塊鏈網絡分佈

穩定幣市值前三網絡：

• 以太坊：$124.198b（1242 億美元）

• 波場 (Tron)：$77.202b（772 億美元）

• Solana：$11.159b（112 億美元）

周增長最快的網絡 TOP3：

• Unichain：+19.85%（USDC 佔比 51.40%）

• Algorand ：+12.40%（USDC 佔比 95.80%）

• Avalanche：+10.47%（USDC 佔比 43.49%）

數據來自 defillama

焦點觀察

Coinbase 的野心：加密界的「亞馬遜」雛形漸現

Coinbase 不滿足於做一個交易所，而是想成為整個加密金融棧的擁有者——從穩定幣、基礎鏈，到合規與數據分析基礎設施——無一例外地打包在自己體系內。

據 CEO Brian Armstrong 透露，Coinbase 正在积極評估一系列收購機會，而外界傳聞中的標的——Circle、Securitize、Chainalysis 和 Alchemy——勾勒出一幅清晰的圖景：一個高度垂直整合的加密金融巨頭正在成型。

Circle 上市背後：穩定幣成為高利潤賽道的核心標的

6 月 5 日，USDC 發行商 Circle 以股票代碼 CRCL 在紐約證券交易所上市，最終估值達 126 億美元，籌資 11 億美元，遠超早期預估的 67 至 72 億美元。此次 IPO 獲得超額認購，ARK 基金與貝萊德分別認購 1.5 億和 6000 萬美元，占融資總額的 35%。這一現象不僅體現了頂級資本對 Circle 的押注，也進一步強化了「穩定幣是下一代金融基礎設施」的市場共識。

Circle 的上市，是整個加密行業邁向成熟的重要里程碑。作為 USDC 的發行商，Circle 掌握着約 600 億美元的穩定幣流通量，佔全球穩定幣市場四分之一份額（當前市場規模約為 2400 億美元）。與波動性較高的加密資產相比，Circle 以其合規性、透明度和穩定幣業務的高利潤率，向機構投資者提供了一個「波動性較低但利潤穩定」的加密市場投資標的。

投資者開始注意到穩定幣業務高利潤率，Tether 在 2024 年全年利潤達到驚人的 140 億美元，超過輝瑞、特斯拉和貝萊德等美股重量級公司，显示穩定幣業務的現金流能力已具備「藍籌資產」的雛形。 Circle 雖不及其盈利規模，但在合規適配與機構接納度方面更具優勢，成為穩定幣領域中更具制度溢價的「純粹投資標的」。這也使其與交易所平台 Coinbase 形成互補，為傳統資金提供了進入加密市場的另一條路徑。

Jon Ma 分析指出，基於 2025 年一季度數據，Circle 當前估值對應 13.7 倍企業價值 / 毛利潤比（EV/Gross Profit），與 25.9 倍市盈率（P/E），均低於金融科技行業中位數（約 31.4 倍），同時伴隨年化 65% 的增長率，表明其估值雖高但仍具吸引力。然而，超額認購與強敘事也壓縮了新進投資者的回報空間：基本情境下內部收益率（IRR）從 24% 降至 4.7%，樂觀情境從 47% 降至 23.7%。

短期內，市場熱度可能推動股價上行，但長期表現仍取決於其能否持續實現增長目標，並穩固其作為行業核心資產的位置。穩定幣法規若能在年內落地，將為 Circle 提供進一步擴張的政策紅利，也將加速整個賽道的制度化進程。

穩定幣越「安全」，經濟增長可能越「危險」

a16z crypto 合伙人 Sam Broner 在最新發布文章「How stablecoins become money: Liquidity, sovereignty, and credit」中指出，穩定幣面臨三大結構性挑戰，其中最關鍵的一個是：如何超越當前的「國債背書窄銀行模式」，成為真正意義上的「更好的貨幣」。

目前主流穩定幣採用的模式看似完美——用短期美債做 100% 儲備，既安全又穩定。但 Broner 警告，如果這種模式大規模擴張至萬億級別，可能引發系統性問題。

穩定幣發行商將成為美債市場的巨無霸買家，雖然有利於美國政府融資，但會讓其他金融機構更難獲得國債，並可能擾亂回購市場流動性。更重要的是，這種「窄銀行」模式會成為信貸創造的殺手。

當大量資金從傳統銀行存款流向 100% 準備金的穩定幣時，銀行可用於放貸的資金池會急劇收縮。結果會讓按揭貸款、中小企業融資、個人信貸都會變得更稀缺更昂貴，整個實體經濟的活力受到抑制。

換句話說，穩定幣越「安全」，經濟增長可能越「危險」。

Broner 提出了幾個解決方案，核心思路是讓穩定幣在保持穩定的同時，重新具備支持信貸創造的能力，這包括：代幣化存款是最直接的路徑——讓銀行在現有部分準備金制度下發行穩定幣，用戶既享受鏈上效率，銀行也能繼續放貸；擴大抵押品範圍，不局限於短期國債，納入更多高質量流動性資產，減少對單一市場的衝擊；構建鏈上流動性循環機制，通過回購、CDP 等方式讓閑置儲備重新流入信貸市場；借鑒多元化抵押模式，用鏈上資產實現某種程度的貨幣擴張。

Broner 的核心觀點是：穩定幣的競爭優勢不應該只是「更安全的美元」，而是「更好的貨幣」——更高效、可編程、流通更快。這意味着穩定幣必須進化，從純粹的價值存儲工具轉向支持經濟動態增長的金融基礎設施。

穩定幣走出幣圈，跨境業務成資本追捧焦點

多年來，主流企業大規模擁抱数字資產一直是個懸而未決的預言。

Cobo 聯合創始人兼 CEO 神魚在《2023 年回顧與展望：BTC ETF 通過之後還需要關注什麼？》中精準預言，隨着 2024 年底 FASB 新會計規則允許企業按公允價值將加密資產計入資產負債表，這一願景即將變成現實。自此，加密資產不再是象徵性配置，而是具備了明確合規路徑和財務意義的資產。

早期的案例是美圖。2021 年，美圖用 1 億美元買入比特幣和以太坊，最終獲利近 6 億元人民幣，其中 80% 用於分紅。那時，「買幣存儲」是企業加密戰略的起點，也幾乎是極限。

現在，新的增長曲線正在展開。加密資產成為企業提升現金流效率和解決跨境結算問題的工具，而非簡單的資產儲備。

Webus International 正在用實際行動驗證這條路徑。作為一家服務全球旅客的中國出行公司，Webus 面臨匯兌慢、成本高、賬戶分散的跨境結算難題。通過用 XRP 搭建公司財庫，做鏈上清算，實現法幣與 XRP 的雙向兌換，Webus 打造了一個企業級的實時支付網絡。

有趣的是，Webus 並沒有選擇通過增發股權來籌集這筆 3 億美元，而是採用貸款與信貸額度。這釋放出明顯的信號：管理層相信這套支付系統將帶來足夠的收益，覆蓋所有融資成本。可以說這是一場對投資回報率有十足把握的下注。

市場也給予了正向反饋。Webus 股價在消息發布當天上漲約 9%，而 XRP 價格小幅走高，表明資本市場正在認可這種「把加密資產用起來」的企業戰略。

從「比特幣作為数字黃金」，到「穩定幣作為運營引擎」，企業的加密戰略正在經歷一場結構性轉向，那些將穩定幣整合進現金流、打通支付和資金調度的公司，將成為真正意義上的「加密原生企業」。

所謂加密原生，本質上是企業主動使用加密資產和區塊鏈技術解決實際問題。穩定幣因其價值錨定與高效流轉，正在成為連接財務系統與技術架構的關鍵引擎。

隨着更多企業將穩定幣融入業務，市場的估值邏輯從「投機資產」轉向「增長引擎」。真正用穩定幣提升效率的公司，因其不依賴幣價、具備可持續性，正在獲得估值溢價。

新品速遞

穩定幣協議 USDT0 推出 XAUT0，將黃金資產引入 DeFi 生態

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穩定幣協議 USDT0 正式推出 XAUT0，這是一種與泰達公司（Tether）黃金代幣兼容的 DeFi 友好型黃金通證；

XAUT0 將首先在 Telegram 關聯的 The Open Network (TON) 上線，計劃於第三季度擴展到更多 DeFi 導向的區塊鏈網絡；

USDT0 的泰達幣錨定代幣已達 13 億美元流通量，目前已在十個專註 DeFi 的區塊鏈上可用。

為什麼重要

XAUT0 的推出反映了區塊鏈行業將實體資產（尤其是大宗商品）引入 DeFi 生態的持續趨勢。隨着通脹壓力和市場波動，投資者對黃金等避險資產的區塊鏈表示形式需求增長。USDT0 協議通過在不同鏈上提供兼容 DeFi 的資產代幣，正在構建跨鏈實物資產流動性，這可能為 DeFi 生態系統帶來更多傳統資產和流動性，擴大區塊鏈技術在大宗商品市場的應用範圍。

Paradigm 研究團隊提出 Orbital 協議，突破多穩定幣 AMM 資本效率瓶頸

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Paradigm 研究團隊提出創新 AMM 協議 Orbital，支持 2、3 或多達 1 萬種穩定幣同時交易，將集中流動性概念擴展到高維空間；

該協議通過將價格邊界設計為圍繞 1 美元等價點的「軌道」，使交易者即使在某一穩定幣完全脫錨的情況下仍能公平交易其他穩定幣；

Orbital 允許流動性提供者自定義策略，可在 1 美元價格點附近部署資金以獲得最大效率，或提供更廣泛覆蓋以在市場波動時賺取更多手續費。

為什麼重要

隨着穩定幣生態系統日益多元化，現有 AMM 架構無法高效處理多幣種池的流動性集中問題。Orbital 將 Uniswap V3 的集中流動性與 Curve 的多幣種池概念相結合，通過創新的高維數學模型，使多幣種穩定幣交易池實現了前所未有的資本效率。該協議不僅提高了穩定幣互換的效率，還為未來大量穩定幣共存的市場環境提供了擴展性解決方案，可能成為連接不同穩定幣生態系統的關鍵基礎設施。

Keeta 與 SOLO 聯合推出鏈上銀行級金融身份層 PASS

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高吞吐量區塊鏈 Keeta 與信用數據平台 SOLO 合作開發 PASS，這是首個將現實世界財務憑證轉化為可驗證、可通證化信用數據的區塊鏈解決方案；

PASS 整合 KYC、收入、加密資產和商業憑證信息，為錢包、去中心化應用和嵌入式金融創建現代信用基礎設施；

該平台支持基於可信憑證的匿名借貸，讓数字資產持有者能獲取抵押貸款、小企業貸款等傳統借貸服務，同時保護用戶隱私。

為什麼重要

Keeta 與 SOLO 均獲得了前谷歌 CEO 埃里克·施密特的支持，表明傳統科技精英正認可區塊鏈在改造金融基礎設施方面的潛力。PASS 代表了區塊鏈在解決加密金融核心痛點上的重大突破，通過創建「可移植、可編程的信用局」，有望將加密借貸從過度抵押模式轉向更高效的信用評估體系。隨着該技術應用，数字資產持有者將能基於真實財務狀況獲取傳統金融服務，同時保持加密世界的隱私特性，為區塊鏈與傳統金融的深度融合創造條件。

Bitfinex 和 Tether 推出全球首個 USDT 原生 Layer 1 區塊鏈 Stable

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Bitfinex 和 Tether 聯合推出 Stable，這是全球首個以 USDT 作為原生 gas 的 Layer 1 區塊鏈，支持免費的點對點 USDT 轉賬；

Stable 支持智能合約直接運行於穩定幣上、應用可提供免 gas 用戶體驗、原生集成法幣出入口、通過 USDT0 實現無縫跨鏈轉移、無橋跨鏈、合規架構和優先執行通道；

該平台目前已啟動內部測試網，旨在重構金融基礎設施，使匯款、跨境支付、穩定幣原生新銀行、財資管理等應用更加便捷高效。

為什麼重要

隨着穩定幣日交易量超過 Visa（僅 USDT 每日結算超 1000 億美元），Stable 的推出標志著一個新的貨幣層正在形成。該平台消除了傳統外匯中間商和遺留系統的限制，將結算、信貸、匯款和外匯全部鏈上化，使用戶甚至不會意識到在使用區塊鏈。作為由穩定幣巨頭直接支持的項目，Stable 有望成為機構級穩定幣應用的重要基礎設施，推動穩定幣從投機工具向實用金融工具的轉變，為 DeFi、新興市場和跨境貿易提供更高效的解決方案。

德國證券通證化平台 21X 整合 Circle USDC 作為結算貨幣

Sky 已為 SKY 代幣質押引入穩定幣激勵，當前質押 APY 為 17.48%

市場採用

Uber CEO 考慮採用穩定幣降低運營成本

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Uber 首席執行官宣布公司正在考慮使用穩定幣以降低運營成本，特彆強調穩定幣對全球化公司的發展前景；

作為全球性科技公司，Uber 在叫車服務、外賣配送和貨運等跨境業務中面臨大量國際支付需求，穩定幣可能幫助其優化資金流動；

若 Uber 採用穩定幣，將成為主流大型科技公司接受加密支付的重要里程碑，可能引領更多企業探索類似方案。

為什麼重要

Uber 作為市值數百億美元的全球科技巨頭，其考慮採用穩定幣显示了加密支付正向企業級應用邁進。對於需要處理跨境支付、司機報酬和平台交易的 Uber 而言，穩定幣可提供比傳統銀行轉賬更低的手續費和更快的結算速度。此舉若實施，將為穩定幣帶來巨大的實際應用場景和流通量，同時驗證「幣驅動業務」的商業模式，展示加密技術如何為大型企業創造實際效率和成本優勢。

数字銀行 Revolut 計劃進軍加密衍生品市場

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Revolut 在其官網發布招聘信息，尋找加密衍生品總經理，該職位將負責將新的衍生品業務「從零擴展到規模化」；

這家總部位於倫敦的公司於 2024 年 5 月在英國推出面向專業交易者的加密貨幣交易所，六個月後將服務擴展至整個歐盟；

英國加密衍生品市場近期勢頭強勁，上個月首個受 FCA 監管的中央清算衍生品平台 GFO-X 正式啟動，Galaxy 也在 4 月獲得 FCA 批准進行衍生品交易；

Revolut 進軍加密衍生品市場標志著傳統金融與加密行業界限進一步模糊。作為歐洲領先的数字銀行，Revolut 擴展加密業務反映了機構對複雜加密產品的需求上升。在歐洲 MiCA 監管框架逐步實施的背景下，合規加密衍生品平台可能吸引更多專業投資者參与。這一趨勢也显示加密投資產品正逐步融入主流金融體系，為加密市場帶來更多流動性和成熟度。

資本布局

Limited 完成 700 萬美元種子輪融資，推進全球穩定幣自託管服務

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Limited 完成 700 萬美元種子輪融資，由 North Island Ventures 領投，Third Prime、Arche Capital、Collab Currency 和 SevenX Ventures 參投，用於全球範圍內擴展自託管美元銀行服務；

該公司提供完全自託管的 USDC 和 EURC 穩定幣賬戶，用戶持有私鑰控制資金，結合 Visa 卡支付功能，可實現即時跨境轉賬且零手續費；

Limited 已在 176 個國家推出，支持網頁、iOS 和 Android 平台，主要面向需要避免通脹和貨幣波動的全球商業用戶，特彆強調無銀行限制和實時跨境支付功能。

為什麼重要

Limited 代表了穩定幣在支付領域的創新應用，通過結合自託管錢包和傳統支付卡基礎設施，為跨境企業提供了規避本地貨幣風險和銀行限制的解決方案。其「非銀行」定位和自託管模式反映了穩定幣生態系統正從交易媒介轉向日常支付工具的轉變。對於新興市場的企業和自由職業者，這類服務可能成為連接全球美元結算系統的重要橋樑，同時避免了傳統金融機構的各種限制和高額費用。

Tether 戰略投資 Orionx，推動拉美穩定幣支付基礎設施建設

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Tether 獨家領投智利数字資產交易所 Orionx 的 A 輪融資，加速其在智利、秘魯、哥倫比亞和墨西哥的業務擴張及穩定幣支付基礎設施建設；

據 Chainalysis 數據，2023 年 7 月至 2024 年 6 月拉美地區加密貨幣交易量達 4150 億美元，其中穩定幣佔主導地位，特別是在巴西和阿根廷等本地貨幣快速貶值國家；

Orionx 的「Remittances as a Service」（匯款即服務）平台為 B2B 和零售系統提供近乎即時、低成本的跨境支付服務，解決拉美地區全球第二高未銀行化人口比例的金融普惠問題。

為什麼重要

這筆投資標志著穩定幣發行商正從單純提供代幣轉向構建完整支付基礎設施生態。拉美地區高通脹和貨幣不穩定環境為穩定幣提供了天然應用場景，而 Tether 通過投資本地支付基礎設施，正將其從交易媒介轉變為實際支付工具。這一戰略布局不僅強化了 Tether 在新興市場的影響力，也為其穩定幣提供了更多實際使用場景，同時推動區域金融創新與普惠，對抗傳統銀行系統的高門檻和低效率問題。

Tether 戰略投資非洲金融科技 Shiga Digital，推動鏈上支付生態系統發展

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数字資產行業最大公司 Tether 宣布戰略投資 Shiga Digital，後者是為非洲企業提供區塊鏈金融解決方案的現代平台；

此次合作旨在解決非洲企業面臨的跨境支付和全球流動性獲取問題，將建立以 USDT 為基礎的無縫區塊鏈金融基礎設施；

Shiga Digital 正開發鏈上支付網關，使用戶能直接使用 USDT 購買日常商品和服務，無需兌換為當地貨幣，打破跨境經濟壁壘。

為什麼重要

Tether 投資 Shiga Digital 展示了穩定幣在新興市場金融普惠中的關鍵作用。隨着摩洛哥等非洲國家開始準備加密貨幣監管法律草案，非洲数字資產格局正快速發展。這一合作強化了 USDT 作為跨境商業穩定高效工具的地位，將為非洲企業提供更好的財資和外匯管理服務，幫助獨立承包商便捷獲取外幣和全球支付，最終使數百萬服務不足的個人和企業融入全球經濟。

中國企業 Webus 向美 SEC 申報 3 億美元 XRP 戰略儲備計劃，股價應聲上漲

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中國企業 Webus International(WETO) 周二向美國證券交易委員會提交 6-K 表格，計劃建立價值 3 億美元的 XRP 公司財庫；

Webus 計劃通過貸款和信貸額度而非發行新股籌集資金，並將瑞波（Ripple）支付網絡整合到其業務中，以簡化跨境支付並提高其全球司機服務的預訂透明度；

該公司周三股價上漲約 9%，XRP 價格 24 小時內上漲 2%，與大盤表現基本致。

為什重要

Webus 計劃緊隨 VivoPower International 建立 1.21 億美元 XRP 財庫的腳步，表明企業對市值排名第四的加密貨幣的興趣日益增長。Webus 提供全球旅行者定製化汽車和旅遊服務，該公司還宣布與中國最大在線旅行社之一同程旅行控股續簽合作夥伴關係，延長「Wetour x 同程」包車線路，並計劃使用 XRP 分類賬結算跨境乘車和司機支付。這一趨勢显示企業正在积極探索區塊鏈支付解決方案來優化國際業務運營，XRP 的實用性正逐步獲得機構認可。

監管合規

加密遊說團體呼籲美國參議員專註穩定幣法案，避免無關修正案干擾

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美國參議院即將進入穩定幣法案的最後辯論階段，但信用卡相關法案正試圖作為修正案加入，威脅干擾立法進程；

加密行業遊說團體敦促美國立法者保持對法案核心目的的關注，即專註於穩定幣發行商的監管框架；

隨着美國穩定幣法案進入最後辯論階段，加密行業華盛頓遊說團體正呼籲參議員在其他立法努力插入爭論之際，保持對主要任務的專註。

為什麼重要

這一爭議凸顯了加密監管立法過程中的政治複雜性，與其他金融法案的交織可能稀釋或延遲穩定幣監管框架的確立。在全球各國加速推進穩定幣法規的背景下，美國立法進程的延遲可能影響美國在全球加密金融競爭中的地位。加密行業积極遊說表明行業正尋求影響立法方向，爭取更有利的監管環境，同時防止無關問題複雜化這一關鍵法案。

迪拜金融監管機構批准 Ripple 的 RLUSD 穩定幣在金融中心使用

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迪拜金融服務管理局（DFSA）批准 Ripple 的美元穩定幣 RLUSD 作為支付渠道在迪拜國際金融中心（DIFC）使用，擴大了其在中東地區的業務布局；

此批准將允許 DIFC 內約 7,000 家企業使用 Ripple 的穩定幣進行跨境結算和加密貨幣服務，Ripple 此前已獲准在阿聯酋 400 億美元國際支付市場提供服務；

RLUSD 於 2024 年 12 月推出，1:1 錨定美元儲備，已獲得紐約金融服務部批准，市值達 3.1 億美元，加入了由 Tether 和 Circle 主導的 2500 億美元穩定幣市場。

為什麼重要

迪拜批准 RLUSD 使用意味着監管機構對企業發行穩定幣的接受度正在提高，並反映中東地區對加密支付解決方案的需求增長。Ripple 通過與當地数字銀行 Zand 和金融科技平台 Mamo 合作，以及與基礎設施提供商 Ctrl Alt 和迪拜土地部門合作在 XRP 分類賬上通證化房地產契約，正积極拓展在中東的實際應用場景。這一發展也显示穩定幣作為支付基礎設施正逐步獲得全球不同司法管轄區的認可，為更廣泛的商業應用鋪平道路。

英國首發監管合規英鎊穩定幣 tGBP

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BCP Technologies 推出英國首個受監管的英鎊穩定幣 Tokenised GBP (tGBP)，已通過英國金融行為監管局（FCA）註冊；

該穩定幣經過 14 個月審核流程，包括在 FCA 監管沙盒中完成一個月的測試，於 5 月 31 日正式結束評估；

每個 tGBP 代幣以 1:1 比例由存放在英國受監管金融機構隔離賬戶的儲備支持，可隨時完全兌換為英鎊。

為什麼重要

英國首個監管合規的英鎊穩定幣發行標志著歐洲主要金融市場正式進入穩定幣競爭。與美國 GENIUS 法案和亞洲金融中心的穩定幣監管策略不同，英國通過監管沙盒模式逐步推進穩定幣合規發展。tGBP 的推出可能增強英鎊在数字金融領域的競爭力，同時為英國金融科技企業提供本土化的英鎊結算基礎設施，減少對美元穩定幣的依賴。

美眾議院金融委員會主席:眾參兩院穩定幣法案仍需協調多項分歧

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美國眾議院金融服務委員會主席 French Hill 表示，眾議院和參議院穩定幣法案在數個關鍵點上仍需達成共識才能最終立法；

分歧點包括接受何種程度的外國監管、美國境內哪些機構負責監管，以及對大型科技公司發行穩定幣的限制條件；

參議院版本的 GENIUS 法案（Genuine Economic Negotiations for Issuance and Use of Stablecoins Act）預計最早本周獲得批准，隨後需與眾議院版本協調一致。

為什麼重要

美國穩定幣立法進程正處於關鍵階段，兩院法案能否協調將決定全球首個主要經濟體穩定幣監管框架的最終形態。法案對穩定幣發行商的監管主體、准入門檻和資產儲備要求的規定將直接影響市場格局和創新空間。對大型科技公司發行穩定幣的限制尤為敏感，可能影響 Meta 等科技巨頭的数字貨幣戰略。美國穩定幣監管框架一旦確立，將為全球其他國家提供參考模板，同時為美元穩定幣全球使用提供法律確定性。

美參議院最快可能在 6 月 9 日前進行表決 GENIUS 穩定幣法案

宏觀趨勢

美元穩定幣：國債新渠道與美元清算體系的範式轉變

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GENIUS 法案要求支付型穩定幣必須以美國國債作為儲備資產，創造了美債的全新全球分銷渠道，實現資金向美國財政部迴流；

基於區塊鏈的穩定幣以「鏈上美元」形式嵌入分佈式支付系統，突破傳統 SWIFT 銀行間結算網絡限制，擴展了美元國際使用場景；

香港與新加坡在穩定幣監管上採取不同路線：香港建立嚴格的牌照制度將穩定幣視為「虛擬銀行替代品」，而新加坡通過「穩定幣沙盒」保留更多創新空間。

為什麼重要

穩定幣正成為美元霸權在数字時代的延伸工具，不僅鞏固美元全球儲備貨幣地位，還為美國國債提供全球流動性。然而，亞洲金融中心間的監管差異可能導致發行機構監管套利，削弱區域金融體系穩定性。此監管分化若不協調，將影響亞洲在全球穩定幣體系中的話語權，同時也反映了各國在数字貨幣時代爭奪金融主導權的競爭。

XRP 上漲，全球緊張局勢提升跨境支付實用性

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XRP 上漲，受強勁技術勢頭和鏈上活動增加推動，地緣政治不確定性引發市場對傳統結算機制替代方案的需求，XRP 作為跨境支付解決方案的吸引力增強

Ripple 的 RLUSD 穩定幣在迪拜獲得監管批准，進一步強化了 XRP 在國際支付領域的應用前景。在全球緊張局勢加劇的背景下，XRP 作為替代性跨境支付工具的價值日益凸顯。

為什麼重要

隨着傳統銀行渠道面臨更多挑戰，XRP 提供的快速、低成本國際轉賬解決方案正吸引更多實際應用。Ripple 穩定幣在中東獲得監管認可也標志著其生態系統正逐步融入全球支付基礎設施。這一發展趨勢可能為 XRP 帶來更廣泛的機構採用，尤其在需要避開傳統銀行系統限制的市場中。

比特幣億萬富翁王純：太空旅行將催生真實支付需求

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F2Pool 聯合創始人王純成為首位進入地球軌道的比特幣億萬富翁，他變現部分比特幣以支付私人太空飛行費用；

王純提出並完成了歷史上首次穿越地球南北兩極軌道的載人航天任務，他與兩位宇航員共同接受了長達 14 個月的專業訓練；

在 2025 年比特幣大會上，王純表示比特幣應該「幫助人類」而非單純囤積，並暗示未來太空旅行擴大后，太空中的加密貨幣支付將成為實際需求。

為什麼重要

王純的太空之旅不僅是個人里程碑，也展示了加密貨幣在支持前沿科技探索方面的實際應用。隨着商業太空旅行日益普及，太空中的支付需求將真實存在，這為比特幣等加密貨幣提供了全新應用場景。

廣發證券：香港穩定幣草案帶來短期結構性機會，跨境支付等板塊料受益

中信證券：穩定幣能為 RWA 代幣資產提供幣值穩健的交易方式