來源：佐爺歪脖山

我沒瘋，標題也不聳動，讓我來解釋這一切。

在 2008 年左右，Josh Levine (@bigjoshlevine) 等人希望終結美國交易所的“陰謀”，交易所會給大客戶優勢訂單信息，只比普通用戶快一點點，普通用戶並不知道自己的訂單會給專業團隊貢獻利潤。

可惜，Levine 製造的交易數據展示工具最終被量化交易吸收，信息當然是透明的，但是總有人的信息比其他人更透明一點。

作為 FHE 長期關注者，很開心能看到有人，尤其是 CZ 在討論“Dark Pool”暗池，這也是 ZK、MPC、FHE 等真加密技術的潛在應用場景，但是不得不說，CZ 對暗池的認知，和基於區塊鏈的暗池實踐，似乎並不完全一致。

在關於暗池的敘述中，CZ 針對的是隱藏大額訂單信息，以規避潛在的針對性攻擊，在本次苦主 James Wynn 看來，這肯定就是他想要的技術，Hyperliquid 的鏈上機制加上隱藏信息功能，更自由的世界在向我們招手。

不能說錯，但至少 CZ 的想法和 James 的本次遭遇並不等同，我們先來回答第一個問題，James 為什麼選擇 Hyperliquid 而不是幣安進行大額交易，究其根本，他能得到的更多，而受到的限制更少。

• 無 KYC，無資金審查

• 鏈上交易，謹防插針

雖然 Hyperliquid 並不怎麼中心化，槓桿倍數和流動性也不能和幣安相提並論，但是 Hyperliquid 的鏈上特性已經成功吸引到自己的巨鯨用戶，這和 Curve War 的前提是 Curve 是專業交易員唯一鏈上採用 DEX 一致。

但是，Hyperliquid 本次事件，嚴格而言，並不在於機制設計，甚至可以說，鏈上透明特性才是“攻擊者”能看到 James 倉位和清算價格的原因，所以 CZ 才說需要暗池 DEX。

不，這不是一回事，鏈上隱私交易賽道已經被探索到極致，且不說 Arcium 的 FHE 暗池路線，比特幣、Zcash、Tornado Cash 等“真”隱私保護工具並未受到市場主流採用，反而是 ERC-7702 等問題多，但現實是更便捷的功能在攻城略地。

人們喜歡便捷，為隱私付費終究是極少數人。

回到 CZ 的暗池理論，我可以直說，他說的實際是“解決 MEV 后的 Hyperliquid”，CZ 出身於傳統交易市場，應該明白 TradFi 暗池的出現是高頻量化交易的過度內卷，大額交易可以走 OTC 通道，高頻交易核心是爭奪對普通用戶的價格優勢。

• 搶先或等待普通用戶交易

• 預測或攻擊大額交易訂單

• 比高頻同行們再快一點點

答案呼之欲出，TradFi 的暗池和區塊鏈的 MEV 效果一致，本質上，這和保護隱私沒有關係，但是鏈上的交易透明性，導致現階段除“中心化”之外並沒有真正的好辦法，如果大家有印象，BNB Chain 是直接“命令”節點不許夾，才勉強管制住 MEV。

如果 Hyperliquid 徹底消除 MEV，那麼你看到 James 的訂單也無法操縱市場，唯一的問題是，我們該如何實現這一切：

1. 1. 消除 MEV 路線

2. 2. 提升隱私路線

牢記：暗池並不是“隱藏交易意圖”，而是“隱藏交易價格”，更接近於 MEV 的執行流程，大家想象的區塊鏈的暗池更像 MEV 優化完成的 ZK/FHE 化 Hyperliquid，之所以不能是 CEX，中心化就是最大的 MEV 過程。

Risc-V 打開的想象空間

一切已死的先輩們的傳統，像夢魘一樣糾纏着活人的頭腦。

再次強調一遍，隱私路線看起來和 MEV 很像，但二者並無直接關係，區塊鏈隱私技術的路線源頭是比特幣，PoW+P2P+小額+一次性地址，區塊鏈 MEV 和防治技術源頭是以太坊，去中心化的區塊鏈共識形成機制，必然會導致不協調和雜音。

在以太坊大幅度擁抱 Risc-V 之後，MEV 問題依然會存在，質押節點提升到 2048 甚至會提升超級節點的話語權，但是 Risc-V 在軟硬件一體化層面會有新的發展機會，尤其是 FHE 的暗池。

現階段的 EVM 底層不兼容過於複雜的操作碼，新的 VM 機制將從根本上改變這一切，這可不是 SVM、 Move VM 的替代選擇，而是真正的革新，簡而言之：

• OP Code 和 EVM：新操作碼將從更底層支撐複雜技術，一次迭代，全面提升。

• 新 VM，新兼容性：Risc-V VM 將從軟硬件協同上改進，而不只是軟件優化。

這裏簡單提一下 Risc-V 的意義，RAM 等架構是芯片硬件，其上可以構築 Windows、macOS 或者鴻蒙等 OS，但其本質上商業公司的產品，Risc-V 是開源芯片指令集，以太坊完全可以定製自己體系，擺脫對現有商業硬件的完全依賴，定製化將帶來新潛能。

回到暗池，我們將其分為主體匿名、交易匿名、交互匿名三個層面：

1. 1. 區塊鏈本身就是主體匿名系統，和 TradFi 不同，不記名是區塊鏈的本質，James 的自爆或者數據分析平台的地址關聯都是一種概率性匹配，看不到私鑰，無法真正確定資金歸屬；

2. 2. 交易匿名可以細分為價格保護和訂單匿名，價格保護是確定價格后無法更改，訂單匿名可以包含價格保護，但也可以只隱去交易訂單的鏈上地址，而不強制約束成交價格；

3. 3. 交互匿名是區塊鏈的階段特性，比如最經典的出入金問題，如果用 USDT 則永遠存在被追蹤、被凍結可能性，黑客放過 Bybit 的 USDT 錢包就是這個道理。

從隱私路線出發，Risc-V 存在建設暗池的必備條件，但是 MEV 問題還是會存在，在目前的實踐中，ZK 和 TEE 的結合是主流選擇，TEE 可以隔離私鑰，尤其是多私鑰管理體制，ZK 可以實現隱去訂單細節，但是能否徹底消除 MEV 則要看後續發展。

在這一點上，FHE 可能是更好的技術路線，其加密後計算的特性可以實現主體匿名和交易匿名，唯一問題是貴和慢，在 Risc-V 定製硬件的預期下，有可能實現支持現貨 DEX 的可能，對於 Perp DEX 則要打一個問號。

總結一下，Risc-V 和 ZK 技術的深度融合，可以給出一套堪用的 Perp DEX 暗池機制，FHE 專用 Risc-V 加速芯片和以太坊的融合，可以達到 CZ 理想中的 TradFi 暗池之區塊鏈版——匿名、高頻、大額三合一。

結語

暗池是否會成真暫且不論，但是這明顯是個資金和技術密集型的賽道，現在只有：

歷史事件的機遇——CZ 想做暗池，並且知道 CEX 不適合做這件事；

監管的日益放鬆——Tornado Cash 和 DeFi 去罪化，透明暗池並不可笑，大家只是想安全交易，不是洗錢

明確的市場需求——DEX 的進化方向終於不是打 Meme 了，專業交易員需要此類工具，Curve 和 Hyperliquid 都是榜樣。

中本聰相信比特幣，所以比特幣誕生了，這一次，透明暗池能出現在世界上嗎