“我們已不再處於早期階段。”這句話在Crypto推特圈中廣為流傳。上周，有3.5萬人參加了2025年BTC大會，參會者包括BTC愛好者、美國參議員、白宮工作人員、貝萊德分析師，甚至還有曾被監禁的絲綢之路創始人羅斯·烏布利希特。BTC的現貨價格已遠超10萬美元，BTC支持者們正在慶祝其“走向主流”。

然而，在陣陣掌聲和ETF推動的價格圖表背後，卻隱藏着一個更為冷靜的事實：BTC距離真正的主流應用仍相去甚遠。

儘管BTC價格創下歷史新高，且華爾街對其接納度日益提升，但全球僅有4%的人口持有BTC。從絕對數量來看，大約有3.37億人持有BTC，這一数字僅為Snapchat用戶數量的一半。即便將所有另類資產的持有者都計算在內，總人數也僅為6.59億，仍比主流應用的用戶數量少數億。

儘管蘊含着萬億美元的潛力，BTC在仍處於發展期的生態系統中，依舊是邊緣工具。

BTC仍處在上世紀90年代末的互聯網階段

將BTC的採用曲線與早期互聯網對比：

2025年的BTC，就如同电子郵件尚未完全普及之前的互聯網。它是一個充滿創新的領域，但遠未達到無處不在的程度。使用BTC錢包和閱讀此類文章，就如同擁有一個AOL賬戶，或是從隨計算機雜誌附贈的光盤上安裝最新版本的Netscape瀏覽器。

當BTC的普及率達到4%時，相當於2000年新年前夜的互聯網狀態。那時，全世界都害怕在午夜鐘聲敲響時讓電腦開着，生怕千年蟲病毒摧毀人類文明。

當時，諾基亞3210手機充斥着大街小巷和教室，基本圖像只能逐行加載，下載一張專輯需要一整天的時間，搜索工作則由一個名為Jeeves的在線管家來完成。自那以後，互聯網發生了翻天覆地的變化，同理，BTC若想沿着同樣的道路繼續發展，其生態集成仍需諸多變革。

拉斯維加斯會議上的部分參會者可能會覺得自己是後來者。但從統計數據來看，他們仍然是早期採用者。

互聯網普及率（數據來源：Our World in Data）

華爾街買入，大眾卻不使用

Crypto資產領域的敘事日益依賴機構參与。自2024年初SEC批准ETF以來，已有超過440億美元的資金湧入美國現貨BTC ETF。養老基金、資產管理公司和家族辦公室都將BTC作為投資組合的對沖工具。

然而，BTC的日常實用性卻並未得到提升。日活躍地址數量已從2021年的峰值110萬下降至近70萬。儘管傳統金融（TradFi）的資金將BTC legitimized為資產類別，卻未轉化為更廣泛的交易應用。羅斯·烏布利希特作為BTC叛逆根源的象徵出席了會議，這凸顯了BTC作為政治工具與作為機構商品之間的矛盾。

BTC活躍地址數量（數據來源：Glassnode）

儘管BTC的知名度不斷提高，但在走向大規模普及的道路上仍面臨着諸多障礙：

• 用戶體驗不佳：設置錢包或管理助記詞仍然不夠直觀。一旦出錯可能導致資產永久丟失。
• 進入門檻高：對於服務不足的用戶來說，小額入金渠道聽起來很理想，但交易所費用、監管檢查和緩慢的交易時間都削弱了用戶體驗。
• 監管不明確：ETF為BTC帶來了合法性，但全球範圍內針對錢包、Mining和商業活動的監管政策碎片化，引入了混亂和風險。
• 文化認知度低：即使在数字化程度較高的社會中，BTC也更被視為一種投機性資產，而非支付或儲蓄工具。

基礎工作與現實議程

多項計劃正在為BTC的更廣泛應用奠定基礎：

“BTC不再小眾。”WisdomTree分析師Dovile Silenskyte在今年1月表示。這或許在資本市場領域是事實，但在人們如何使用貨幣方面，這一說法尚未得到體現。如今，一枚BTC的價格已超過10萬美元，遠超美國家庭的平均凈資產（不包括房屋凈值）。隨着BTC變得越來越具有收藏價值，其可用性可能下降，除非Layer2解決方案和更廣泛的接入能逆轉這一趨勢。

若想將炒作轉化為實際的金融包容性，BTC支持者應圍繞以下幾點進行重新定位：

• 優先落地場景：突出阿根廷自由職業者收入或東非閃電網絡匯款等真實案例，而不僅僅是ETF資金流入或名人背書。
• 採用有意義的指標：普及程度不應以市值來衡量，應跟蹤活躍錢包使用量、閃電網絡流動性以及商家集成等指標。
• 為邊緣用戶設計：最關鍵的用戶群體生活在經濟不穩定、銀行服務匱乏的地區。BTC的承諾正是在這些地區得到檢驗，而非在拉斯維加斯的盛會上。
• 政策清晰：監管一致性比政治作秀更為重要。歐洲的《Crypto資產市場法規》（MiCA）或有針對性的Mining激勵措施等框架可以推動BTC的普及。

慶功之後才是真正的開始

BTC或許已在新聞頭條和對沖基金領域取得了突破，但真正的考驗尚未開始。正如互聯網在20世紀90年代的承諾直到21世紀初才隨着手機、寬帶和用戶友好型應用程序的出現而得以實現一樣，BTC的全球影響力也將取決於炒作之後的創新。

BTC錢包總數仍在持續增長，但閃電網絡使用量、活躍錢包數量和每日鏈上交易者數量均未能重回歷史高點。BTC價格飆升，但鏈上使用率卻並未同步提升。我們不能在戰鬥遠未結束時就沾沾自喜並宣告勝利。

因此，儘管可以像慶祝1999年互聯網泡沫那樣慶祝BTC價格突破10萬美元大關，但互聯網的普及得益於智能手機（尤其是iPhone）的推動。那麼，BTC領域又出現了哪些類似的創新呢？

拉斯維加斯峰會是一場慶典。但BTC在支付、儲蓄、匯款和金融主權方面的革命，並不會在電視上播出。它將在默默無聞中悄然展開，一步一個腳印地向前推進。