5 月 21 日，香港立法委員會正式通過了《穩定幣條例草案》（下稱《草案》），新聞鋪天蓋地，內容我就不贅述了，概括下來就幾點：

• 香港允許發穩定幣了

• 需要申請牌照，門檻 2500 萬港幣

• 穩定幣需要錨定法幣，香港對此實施監管

• 條例有望於 2025 年內正式生效

《草案》的通過在圈子里無疑是一顆重磅炸彈，這是否會導致幣圈重新洗牌？將會如何影響跨境支付格局？你我做為普通人又應當如何應對？

什麼是穩定幣

或許你還不了解穩定幣，那至少比特幣（Bitcoin）一定是聽說過的。比特幣是發行於區塊鏈（Blockchain）上的一種虛擬貨幣，其特點是去中心化、不可篡改、信息透明。基於區塊鏈的共識機制，還誕生了智能合約等技術。

關於比特幣的諸多是是非非就不在本文的討論範圍了，在各方推波助瀾之下，其價格一路高歌勐進，也曾在短時間內斷崖下跌，總之就是太不穩定了。於是人們就想尋求一種既有比特幣的優點，價格又相對穩定的加密貨幣，穩定幣應運而生。

穩定幣依然是基於區塊鏈發行，區別就在於價格穩定，這種穩定是基於一定的機制來實現的，要麼需要錨定法定貨幣（如 USDT 錨定美元），要麼需要通過算法來維持幣值的穩定。而《草案》中規定穩定幣必須錨定法幣，直接否定了算法幣的合法性。

穩定幣將會如何衝擊傳統支付行業

傳統的支付行業一直存在着幾個痛點：

1.無法做到資金的實時結算，資金從中國境內->中國香港->馬來西亞。 「跨境收單機構-香港」收到 CNY 就要等待支付渠道進行資金清算（通常 T+1），收到 CNY 後進行外匯兌換，再清算給「收單機構-馬來」，最終結算給商戶，快則 T+5，慢則 T+10。資金到賬時效性差。

2.資金成本較高，跨境的資金清算離不開 SWIFT 的參与，當然 SWIFT 就需要收取費用，此外外匯機構、中間行也都需要收取費用，一條資金通路經過的節點越多，成本就越高

3.資金安全一直是一個比較難解決的問題。必須要自己識別資金的「錯漏重遲」風險，你應當假設跨境支付的每一個參与者都有可能「出問題」，並建立一套行之有效的防控機制。

穩定幣的優勢：

1.相比於傳統支付清算，加密貨幣在到賬時效性上有顯著提升，理論上可以做到秒級到賬。

2.沒有中間商賺差價，資金成本直線下降（中間商還是有的，比如交易所、跨鏈交易等，但相比於傳統支付的費率來說已經低了很多）

3.基於區塊鏈的智能合約技術，不可篡改、不可抵賴，讓資金安全有了另一套解法

4.穩定幣/加密貨幣支付將會是 Web 3.0 的底層基礎設施

穩定幣所面臨的挑戰

雖然能看到穩定幣的諸多前景，但也因其存在一些問題制約了進一步發展：

• 區塊鏈雖是透明的，但穩定幣的管理卻未必透明。例如：發行穩定幣是否繳納了足夠的儲備金？儲備金是否存在挪用風險？

• 穩定幣在市場上的接受度和認可度依然還不夠高，可以直接支持穩定幣支付的場景比較有限，商戶即便在收到穩定幣后也依然需要轉成法幣才能使用

• 可能被用於黑灰色產業鏈，規避外匯管制，威脅金融體系的穩定。

• 嚴重依賴於區塊鏈基礎設施的穩定性和安全性。

我一直認為技術的問題不是主要矛盾，很快就會得到解決，但其他方面很依賴於監管政策的健全和完善。

此外穩定幣想要獲得大眾的信任可能會是個漫長的過程，這需要各國政府、各大跨境機構、商戶、底層基礎設施同步協同發力。

各國目前對穩定幣的態度美國

漂亮國最近在外交上頻頻吃癟，關稅大棒似乎也沒有那麼好用了。但目前在穩定幣市場，錨定美元的 USDT 和 USDC 市值遙遙領先，漂亮國迫切希望以此建立一套新的貨幣霸權。

今年 5 月 19 日，GENIUS 穩定幣法案（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）已經推進到表決階段。 這意味着穩定幣進一步合規化終於被提上日程。 雖然還需要表決通過後，經總統簽署后才能正式生效，但也只是時間問題。

歐盟

歐盟於 2024 年正式通過了 MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation），作為歐盟首個為規範加密資產市場制定的全面監管框架。

MiCA 對加密資產進行了細分：資產參考代幣（ARTs）、电子貨幣代幣（EMTs）、其他加密資產，並進行差異化監管策略。其中與穩定幣相關的條款於 2024 年 6 月 30 日正式生效。

新加坡

新加坡金融管理局（MAS）於 2023 年 8 月發布《穩定幣監管框架》，明確將錨定新加坡元或 G10 國家貨幣（如美元、歐元、日元等）的單一貨幣穩定幣（SCS）納入監管範圍。

2025 年進一步將穩定幣歸類為数字支付代幣（DPT），需遵守修訂后的《支付服務法案》（PSA）。

新加坡做為亞洲的金融中心之一，在創新性上一直走在前列，目前 MAS 的牌照含金量仍在提升。

中國

因為加密貨幣存在的風險，東方大國對加密貨幣一直持謹慎態度，目前東大還未正式承認任何加密貨幣的合法性。

但這一場貨幣戰爭已經悄然打響，不參与就意味着落後，因此香港做為金融自由港，在此時通過《草案》是非常合適的時機。 既可以穩住其亞洲金融中心的地位，還可以給穩定幣的推廣和運行探索一些經驗。後續東大對加密貨幣的態度是否會發生轉變，很大程度可能會取決於香港的試驗結果。

《草案》通過後，京東、渣打銀行已經緊鑼密鼓進入了第一批沙盒測試階段，並同步開始申請監管牌照。

我對於京東在穩定幣上的布局還是比較驚訝的，畢竟國內的兩大支付巨頭好像都還沒開始動作。但我覺得應該很快了，靜觀其變吧。

普通人應當如何應對

機遇往往與挑戰並存，作為普通人若想入局其中，可能有幾點建議可以參考：

• 投資穩定幣？建議短期不要考慮，穩定幣是錨定法幣的，有這個想法不如直接存一點外匯

• 跨境支付的機遇，如果你是跨境支付從業者，可以考慮和探索穩定幣支付的可行性，但要密切關注政策動向，在香港方面不如等《草案》真正落地了再說

• 自己發行穩定幣？這不是普通人該考慮的，感興趣可以玩一玩 NFT

• 普通人要想入局，最簡單的辦法還是找個 Web 3.0 的公司上班

最後，建議關注一下数字人民幣和 CISP 的動向，通過数字人民幣打通穩定幣，走向世界，才是東方大國最終要下的棋。

歷史的車輪滾滾向前，Web 3.0 的興起已經成為不可阻擋的趨勢，誰能在這一場新的變革中逐鹿中原，我們拭目以待。