作者：Tanay Ved 來源：Coin Metrics 翻譯：善歐巴，金色財經

關鍵要點：

• 以太坊的 Pectra 升級於 5 月 7 日正式上線，其中包括將驗證者的最大有效餘額從 32 ETH 提升至 2048 ETH（EIP-7251），並將 blob 空間翻倍以支持 Layer-2 擴展（EIP-7691）。

• 目前已有超過 11,000 個驗證者完成合併，使活躍驗證者數量減少約 16,000，同時維持整體質押 ETH 數量不變，使得每個驗證者的平均質押量提升至約 32.4 ETH。

• 發布到以太坊的 blobs 數量從約 21,000 增加至約 28,000，儘管如此，Rollup 的使用需求仍低於新目標 —— 每區塊 6 個 blob。

• 隨着成本下降，Layer-2 的交易數量持續增長，總 blob 手續費幾乎為零。若費用上升，必須依賴 Rollup 對 blob 的需求增加。

引言

以太坊的 Pectra 硬分叉已於 5 月 7 日成功上線，帶來了一系列驗證者操作與質押靈活性的改進、通過智能賬戶提升的用戶體驗（UX），以及支持 Layer-2 擴展的容量增強。此次升級共包含 11 項 EIP 的實施，是繼信標鏈啟動以來的又一里程碑，在合併（The Merge）、Shapella、Dencun 等階段的基礎上，持續推進以太坊的路線圖。

本文分析了 Pectra 上線初期的影響，重點關注以太坊最大有效餘額的上調以及 blob 空間的翻倍如何影響質押機制和 Layer-2 生態。同時，我們也對與這些變更相關的關鍵以太坊鏈上指標進行了追蹤與分析。

質押與驗證者

Pectra 升級的主要目標之一，是優化驗證者操作流程，並增強參与 PoS 系統的靈活性。其中一項重要改進是 EIP-7251，它將驗證者的最大有效質押餘額從 32 ETH 提高到了 2048 ETH，這可能會對網絡的經濟結構產生深遠影響。此舉意味着質押者現在可以為現有驗證者“補倉”，或將多個驗證者合併為一個，以更高效地獲得複利獎勵。

最大有效餘額上調（EIP-7251）

要理解這一變化的實際影響，我們可以看看驗證者合併的具體流程：

1. 更新提款憑證至 0x02 類型，表示該驗證者支持合併操作；

2. 選擇源驗證者（即將被合併的驗證者）和目標驗證者（用於接收質押餘額）；

3. 提交合併請求。一旦提交，源驗證者將進入退出隊列（該隊列也用於主動退出和其他合併操作），因每個 epoch 中可退出的驗證者數量有限；

4. 當源驗證者達到可提款槽位時，將從活躍驗證者集中退出，其有效餘額將被轉移至目標驗證者，從而完成合併。

這一機制提升了 PoS 系統的資本效率，使大額質押者能夠以更少的驗證節點參与網絡維護，同時也降低了硬件與運維開銷。

上圖展示了已成功完成合併（進入活躍驗證者集合）的驗證者數量，以及合併的 ETH 總量。自 5 月 7 日 Pectra 硬分叉上線以來，截至 5 月 25 日，已有 11,150 個驗證者完成合併，總計 合併了 359,146 ETH。

對驗證者與質押經濟的影響

由於合併與退出的影響，活躍驗證者總數自 Pectra 升級以來凈減少了 16,344 個。這一變化也可能受到 EIP-7002 的推動，該提案簡化並加快了驗證者的退出流程。自此之後，活躍驗證者數量開始與總質押 ETH 脫鈎，因為越來越多的質押被集中到少數高餘額的驗證者中。

這種集中帶來的好處不僅體現在質押者的資本效率提升，也有助於減輕網絡負載與點對點通信壓力——這些在驗證者數量龐大時會成為系統瓶頸。

目前，每個驗證者的平均質押量從約 32 ETH 稍微上升至約 32.4 ETH，但大多數驗證者的有效質押餘額仍低於 128 ETH。隨着更多節點運營者合併其質押以提高回報，我們可以預期這一平均數將繼續上升，同時驗證者質押額的分佈結構也將發生改變。

Blob 擴容與 Layer-2 發展

Blob 吞吐量翻倍（EIP-7691）

Pectra 升級的另一核心目標是進一步支持 Layer-2 擴展性，通過翻倍 blob 的吞吐量實現。blob 是在 Dencun 升級中引入的一種低成本數據可用性解決方案，是以太坊擴容路線圖中的關鍵組件。

在 Pectra 中引入的 EIP-7691，將 每區塊 blob 的目標數量從 3 提高到 6（綠線），並將 上限從 6 提高到 9（紅線），從而實質性地增加了 blob 空間的供給量。這意味着 Layer-2 將擁有更大的交易容量和更低的數據可用性成本。

升級后，Rollup 每日上傳的 blob 數量從約 21,300 增加至約 28,000（平均每區塊 4 個 blob），所使用的 blob 空間也從升級前的 約 2.7 GB 提升至 約 3.4 GB。從小時頻率的數據來看，平均每區塊 blob 數量正逐步接近新的目標值 6，表明 Layer-2 的交易需求正在增長。

然而，由於使用率仍未達到目標，blob 手續費目前仍處於極低水平。自 Pectra 上線以來的 blob 分佈數據显示，超過 40,000 個區塊未包含任何 blob，而已有 大約 52,000 個區塊包含了 6 個或更多 blob，這意味着還有更多增長空間。

當每區塊提交的 blob 數量超過目標值（通常發生在需求高峰或網絡擁堵時），blob 費用市場將被觸發，從而提升 blob 的費用（這也意味着 Layer-2 成本會提高）。此外，Pectra 中也上線了 EIP-7623，它通過提高 calldata 的成本來 打擊非優化的數據存儲方式，進一步鼓勵 Rollup 使用 blob 空間作為更加經濟的數據可用性解決方案。

對 Layer-2 的影響

Blob供應的增加直接影響了 Rollup 的成本。平均 blob 費用進一步下降，使其更具可預測性，對於 Base、Arbitrum、Optimism 等 Rollup 項目來說幾乎是免費的。因此，Layer-2 支付的總 blob 費用已降至 $0.00001（約合 4 gwei）。更低的成本意味着 Layer-2 擁有更高的利潤空間，同時也能在其鏈上處理更多交易。

像 Base 和 Optimism 這樣的 Layer-2，其吞吐量有所上升，在 Pectra 升級后，交易數量從 800 萬激增至 1400 萬。這一趨勢與 2024 年 3 月 Dencun 升級首次引入 blob 時的情況相似。若以太坊希望從 blob 費用中獲取更多價值，Rollup 需要逐步增加對 blob 的使用量，並將其推向新的區塊上限（每個區塊 6 個 blob）。

結語

Pectra 是以太坊邁向全球通用結算層目標的重要一步，體現了協議持續演進的過程。儘管不如以往的升級那般引人注目，但這個功能豐富的硬分叉為質押生態系統引入了更大的靈活性與效率，使其更具前瞻性並更適合機構參与，同時為可擴展性和更優用戶體驗（UX）奠定了關鍵基礎。

雖然早期數據显示驗證者的整合正在進行，Layer-2 的 blob 使用率也在上升，但許多預期中的經濟變化與擴容效果仍需時間逐步顯現。Pectra 或許並未引發太多關注，但它正在默默為以太坊下一階段的採用與增長鋪路。