作者：Ponyo 來源：Four Pillars 翻譯：善歐巴，金色財經

2024 年，Hyperliquid 震撼了加密市場，展示了一個鏈上訂單簿如何在一個區塊內清算約 20 萬筆訂單，同時保持完全透明。到 2025 年 5 月 13 日，其撮合引擎 HyperCore 的累計交易量已達 1.4 萬億美元，開放頭寸約為 55 億美元，穩坐去中心化交易速度與深度的標杆。

但如今，僅靠吞吐量已不能講完整個故事。當 Crypto Twitter 還沉迷於截屏交易量圖時，一個完整的生態系統已經在不經意間生根發芽。Hyperliquid 起初只是一個高性能永續合約 DEX，如今已演變為一個新興的全能金融層：超過 100 個 dApp 正在 HyperEVM 上運行或開發，包括貨幣市場（HyperLend）、CDP 穩定幣協議（Felix）、社交交易機器人（PvP.trade）以及跨鏈資產代幣化協議（HyperUnit）。

類似於 BNB Chain 藉助幣安品牌和用戶群成長為市值 930 億美元的區塊鏈，若 Hyperliquid 的 DEX 能成為鏈上“幣安”，其生態系統的增長潛力又會有多大？

本報告將探討這一可能性。我們將重點分析多個領域的旗艦項目（DeFi、LSTs、SocialFi、NFT、基礎設施和數據分析），評估 Hyperliquid 是否有潛力從一個高速 DEX 鏈發展為一個對標主流公鏈的全棧金融底層。

注：暫不包含仍處於萌芽階段的項目或板塊。

1. DeFi

2024 年，Hyperliquid 證明了鏈上的永續合約能達到中心化交易所級別的吞吐量。2025 年，它開始將各種主要 DeFi 原語逐步集成。這個轉變始於 HyperEVM 的推出 —— 一個與鏈上 HyperBFT 共用狀態的 EVM 兼容運行時。

由於 HyperEVM 與 HyperCore 共享狀態，只需幾行 Solidity 代碼，合約就可以通過讀取預編譯接口獲取實時的買一賣一報價、資金費率或保證金數據；也可通過寫入系統合約直接將交易或清算注入訂單簿中。

這實現了真正的實時可組合性：智能合約可以直接在 EVM 內部對訂單簿進行交易、對沖或報價。任何 ERC-20 資產（如 WBTC、現實資產代幣化產品或某種新的 memecoin）只需一次性接入 SpotDeployer，即可在一次交易中在 HyperEVM 餘額與 HyperCore 撮合引擎之間流動，無需外部橋接或排序器。

簡而言之，HyperCore 本身就是一個極速交易所，而 HyperCore + HyperEVM 則構成了一個涵蓋借貸、期權、結構性產品、鏈游等功能的完整平台，所有流動性都直接來自訂單簿。原生價格預言機與預編譯讀/寫接口進一步降低了摩擦（注：寫操作目前僅限於 swap 和清算，且在高負載時狀態同步可能有幾毫秒延遲，但整體流程已在主網上運行）。

這種架構在幾個月內就催生了一個蓬勃發展的 DeFi 生態系統，背後是一場大規模空投帶來的豐厚資本。資本效率是各協議的核心主題：幾乎所有協議都旨在更高效地使用 HYPE、USDC 或 LST，或填補某個關鍵空白（穩定幣、AMM、法幣入口等），以將 Hyperliquid 打造成一站式金融中心。

這種發展速度令人驚嘆：其他鏈構建借貸、穩定幣與收益策略往往需要數年，而 Hyperliquid 在幾個月內就完成了這一進化。以下是一些主導這一新 DeFi 遊戲廳的重要項目：

1.1 DeFi.app

一個跨鏈 DeFi 聚合器，將 Hyperliquid 的合約交易與收益機會集成到其一鍵式界面中。用戶可以從任何支持的鏈上存入代幣，DeFi.app 會在後台自動橋接資產。用戶無需離開界面就能直接在 Hyperliquid 上交易或賺取收益。這種方式將其他生態的資金引流到 Hyperliquid，並創造一種“你在 HL 上交易，但你甚至不知道你在 HL 上”的輕鬆體驗。

1.2 Felix 協議

受 MakerDAO 與 Liquity 啟發的穩定幣協議，可用主流資產（HYPE、BTC、ETH 等）鑄造 feUSD。Felix 的亮點是：feUSD 可直接作為 Hyperliquid 交易所的保證金或抵押品使用，形成一個自我強化的槓桿循環。feUSD 完全鏈上、無中心化託管，被稱為“人民的穩定幣”。通過超額抵押與實時價格喂價機制維持錨定。Felix 為 DEX 提供穩定流動性，助推 Hyperliquid 打造“金融之屋”。

1.3 Hana Network

一個以移動端為優先的 DeFi 應用，被稱為“超休閑版幣安”。Hana 與 Kado 合作，提供直通 Hyperliquid 的法幣入口，無需中心化交易所。用戶可以用信用卡購買 USDC 並在幾分鐘內存入 Hyperliquid，無需額外 KYC 或橋接步驟。Hana 的使命是簡化如韓國等市場的用戶入門流程，展現鏈對零售用戶的強吸引力。

1.4 Harmonix Finance

一個融合了對沖基金級衍生品策略與鏈上技術的 DeFi 平台，幫助用戶在控制風險的前提下提高收益。利用中性策略與虛值期權結合 DeFi 透明度，服務零售與機構投資者。Harmonix 與 Felix、HyperLend 等協議深度集成，提供現貨兌換、質押生息、資金費率套利等服務。

1.5 HyperLend

被稱為 “Hyperliquid 上的 Aave”，是鏈上的旗艦貨幣市場協議，融合三種借貸模型：

• Aave V3 式的經典池化借貸，支持主流資產；

• FraxLend 式的隔離對池，支持高風險抵押品；

• 點對點借貸池，用於定製或私人融資需求。

該結構在資本效率與風險控制間取得平衡。支持閃電貸與動態利率。到 2025 年 5 月 14 日 TVL 已超 2 億美元，成為 Hyperliquid 各類協議流動性的核心來源。

1.6 HyperSwap

HyperEVM 上的首個原生 DEX。HyperCore 負責主流交易對的訂單簿撮合與現貨交易，而 HyperSwap 則補充了典型 AMM 池的功能，服務於中小資產。

流動性提供者可以賺取交易手續費（並有傳言稱未來將獲得治理代幣 $SWAP），而交易者則因鏈的高性能享受低滑點體驗。Hyperliquid 擁有先進訂單簿與便捷 AMM 雙軌系統，既滿足主流市場的高階需求，又支持新代幣的無許可上線。未來，HyperSwap 計劃通過收益農業與聚合器合作來擴展其 TVL。

1.7 HyperUnit

一個跨鏈資產代幣化協議。當用戶在比特幣主鏈將 1 BTC 存入 HyperUnit 守護者后，可在 Hyperliquid 上獲得 1 枚 uBTC。該系統去中心化、非託管，並在鏈級深度集成，成為 BTC、ETH、SOL 和穩定幣等資產的無摩擦入口。

HyperUnit 讓 Hyperliquid 能輕鬆吸納外部流動性，促進跨鏈套利。許多人認為這是 Hyperliquid 的“秘密武器”——一個內建的橋接機制，使第三方橋不再是必需品。截至 2025 年 5 月 14 日，HyperUnit 已將約 1,590 枚 BTC（約合 1.6 億美元）橋接至 Hyperliquid，显示資金正在快速遷移。

1.8 HypurrFi

一個一站式槓桿借貸平台，內置穩定幣 USDXL。用戶可以將 HYPE（或其他資產）存入，借出更多資金，重新存入並在一次交易中循環放大倉位。這種“清潔循環”實現了高槓桿、低摩擦。

USDXL 由穩定幣、HYPE 及其他資產支持，協議收入也會分配給代幣持有者。截至目前，TVL 約 8,000 萬美元，表明收益策略玩家正积極在該平台放大 HYPE 的敞口，尤其是在這個結算幾乎即時的鏈上環境中。

1.9 Insilico Terminal

一個面向專業交易員的前端，集成了 Hyperliquid 的 API。Insilico 在高頻交易圈已有知名度，現在將這些能力延伸至鏈上訂單簿。

對於想要使用高級訂單類型或自定義腳本的量化基金與巨鯨用戶來說，Insilico 提供了類似中心化交易所的交易體驗，背後則是鏈上結算。這種結合降低了習慣高階工具的交易者進入門檻。

1.10 Kittenswap

一個社區運營的 DEX，採用 ve(3,3) 代幣經濟模型（靈感來自 Solidly / Velodrome）。流動性提供者可獲得交易手續費，而鎖倉 veKITTY 的代幣持有者可決定激勵分配方向。

這種“投票權引導激勵”的設計激勵協議之間為治理權競爭，類似於 Curve/Convex 模型。儘管目前被 HyperSwap 搶了風頭，但 Kittenswap 已建立起一個忠誠的流動性挖礦社區。當前 TVL 約為 3,800 萬美元，許多人認為它有潛力成為穩定幣流動性的引擎，隨着鏈的發展而不斷壯大。

1.11 Silhouette

一個專註於隱私的 DEX，目標是在 Hyperliquid 上構建“暗池”交易功能。希望保持隱私的用戶（如避免被搶跑、保護策略 alpha）可以使用 Silhouette，其通過加密機制隱藏訂單流直至結算。

該方案與 Hyperliquid 主交易所形成互補。儘管仍在開發中，Silhouette 展示了該鏈吸引機構級流動性的願景 —— 通過解決鏈上交易透明度所帶來的顧慮。

2. LSTs

Hyperliquid 的權益證明（PoS）機制通過數十億美元的 HYPE 質押來保障網絡安全。但對於一個以最大流動性為賣點的區塊鏈來說，讓如此多的資本處於“閑置”狀態並非最佳選擇。流動性質押代幣（LSTs）解決了這一問題，它們為被質押的 HYPE 提供可交易衍生品，使用戶既可參与 DeFi，又能持續為網絡安全做出貢獻。

目前已有價值超過 100 億美元（約 4.23 億枚 HYPE）被用於網絡質押，這意味着有巨大的機會將這部分靜態資本轉化為高效資本。這種價值釋放有望顯著提升生態系統的 TVL 與整體流動性。Hyperliquid 上的 LST 生態仍在逐步成型，但已有多個協議在合作與競爭中爭奪當前年化收益率約 2～3% 的質押獎勵。

以下是主要的 LST 項目：

2.1 Kinetiq（kHYPE）

另一個 LST 協議，專註於去中心化節點運營者的選擇，並引入收益聚合策略。kHYPE 致力於提供與 stHYPE 相近的便捷性，同時追求更低費用與更高彈性。

Kinetiq 已預告推出 “Kinetiq Earn” 產品，可自動將已質押的 HYPE 路由到額外的 DeFi 策略中。儘管仍處於早期階段，Kinetiq 已對 stHYPE 構成了競爭，有助於促使 LSD 領域維持合理費率。

2.2 LoopedHYPE

一個槓桿式的 LST 系統，可通過循環質押 HYPE 來放大收益。其操作方式為：質押 HYPE 得到 stHYPE → 抵押借出更多 HYPE → 再次質押 → 如此循環，最終將整個槓桿頭寸封裝為一個統一代幣。

雖然此策略風險較高（若價格下跌可能觸發清算），但潛在收益也更可觀。對於看好 HYPE 長期價值和穩定性的高階用戶或 DAO 財庫而言，這是一種便捷的增益方式。

2.3 StakedHYPE（stHYPE）

由 StakedHYPE.fi 推出的類似 Lido 的協議，目前已成為鏈上主流 LST。當用戶質押 HYPE 時，將獲得 1 枚 stHYPE 作為回報；隨着時間推移，stHYPE 會逐步積累質押獎勵，其價值相對於 HYPE 不斷增長。

由於 stHYPE 已被 HypurrFi、HyperLend、Felix 等 DeFi 協議廣泛接受，用戶可以在質押的同時進一步槓桿或再投資。上線初期便吸引了超過 30 億美元的 HYPE 參与質押，stHYPE 的市佔率持續擴大。

3. SocialFi

Hyperliquid 的崛起很大程度上歸功於其社區驅動、表情包文化濃厚的運作方式（回想那個優先用戶、排除 VC 的空投）。因此，在這個鏈上 SocialFi 蓬勃發展也就不足為奇了。Hyperliquid 的社區喜愛交易、比拼和發 meme，而新項目正在為他們提供鏈上的舞台。

首批 SocialFi 應用在 2024 年底由 HypurrCollective 資助啟動，並迅速通過 Telegram 獲得了大量用戶。

以下是代表性項目：

3.1 HypurrFun（HFUN）

Hyperliquid 對標 Solana 上知名 meme 啟動平台 Pump.fun 的版本。一個 memecoin 啟動平台，通過 Telegram 機器人操作。項目方可藉助 Bonding Curve 模型創建代幣，一旦銷售達到閾值，HFUN 會自動分配流動性，並在 Hyperliquid 交易所上線現貨市場。

該平台實現了從“創意 → 鏈上發售 → 即時上線”的全流程無縫化，深受 meme 玩家喜愛。由於合約已驗證、流動性已鎖定，避免了常見的 rug-pull（地毯式詐騙）問題，用戶甚至可以直接在 Telegram 中完成購買。HypurrFun 是推動鏈上新代幣爆發的關鍵平台，許多項目以搞笑或“貓咪”元素為核心品牌。

3.2 PvP.trade

一個將 Hyperliquid 使用遊戲化的社交交易機器人。在 Telegram 中連接 PvP bot，使用真實資金交易，並累積 “PvP 積分” 以登上排行榜。群組內每個人都能看到表現最好的交易者或最大膽的投機者。

由於空投傳言不斷，參与度居高不下，而圍觀者則可從中獲得真實 alpha（策略洞見）並模仿跟單。這個“友好競爭 + 真實槓桿”的模式正是 Hyperliquid 精神的縮影：讓交易變成社交遊戲，獎勵活躍參与者，最終推動鏈上交易量持續增長。

此外，HypurrCollective 社區本身也孵化了如 HypurrPump（社區發起的拉盤組）等自組織項目，以及眾多粉絲運營的媒體賬號與內容創作。這些努力模糊了社交與功能之間的界限，而 HypurrFun 與 PvP.trade 則是將 Hyperliquid 打造成鏈上“社交遊樂場”的旗艦項目。

4. 移動端應用（隨時隨地體驗 Hyperliquid）

移動端使用體驗對新用戶的引導至關重要。Hyperliquid 的近乎即時的交易最終性，使得手機 App 能夠實現類似中心化交易所（CEX）的流暢體驗，無需忍受常見的延遲。目前，我們已經看到多個以錢包為核心的應用和專註交易的移動 App 正陸續推出，集成了 Hyperliquid 的功能，有些甚至獲得了行業大公司的支持。這些項目處於不同的發布階段（如測試版、早鳥訪問計劃），但已開始吸引用戶，尤其是在以“移動優先”為主的亞洲市場。

重點移動應用項目包括：

4.1 Dexari

一個專為 Hyperliquid 構建的專業移動 DEX 應用。如果說 Okto 面向的是主流用戶，那麼 Dexari 的目標用戶則是希望在手機上進行高級圖表分析、自定義掛單、實時行情獲取的專業交易者。該應用目前處於測試階段，但憑藉“全功能永續合約交易、極速跨鏈橋、潛在的獎勵代幣”等承諾，已吸引了大量等待名單用戶。

Dexari 的宣傳語是：“在 Hyperliquid 的鏈上訂單簿上交易，就像你在中心化交易所上一樣順滑。”

4.2 Lootbase

尚未完全公開，但據傳是一個移動交易平台，會將平台收入的一部分返還給 NFT 或代幣持有者，類似於用戶合作社模式。團隊成員中有人來自 Hyperliquid 內部，因此對這條鏈有深入理解。

此外，Lootbase 還與 MoonPay 合作打通法幣通道，或許能實現“信用卡一鍵支付 → 上鏈交易”的無縫體驗，並向忠實用戶返還部分平台收益。他們發行的 “PiP & Friends” NFT 也引發了關注，預計未來將與平台特權綁定。

4.3 Okto Wallet

來自 CoinDCX 的自託管錢包，集成了 Hyperliquid 的跨鏈橋。用戶只需點擊一次，就能將 Solana 或 Ethereum 上的 USDC 存入錢包，Okto 會自動完成跨鏈操作，用戶只看到：“你的 USDC 現在已在 Hyperliquid 上。”

之後，用戶可直接在同一個移動界面中開啟高達 50 倍槓桿的永續合約交易。Okto 採用 MPC 密鑰技術，避免了助記詞操作，使其更適合主流用戶。該應用在亞洲市場進行了大量營銷，迅速獲得數千次下載，也為 Hyperliquid 的 DEX 注入了大量交易量。

5. NFTs

對於一個新興的 L1 鏈來說，NFT 生態是必不可少的一部分。儘管 DeFi 是 Hyperliquid 的核心業務，但自從 HyperEVM 啟動以來，NFT 熱度迅速飆升。鏈上快速確認的特性使得實時拍賣和批量鑄造成為可能，NFT 成為了這條高性能鏈的自然延伸。

這些数字資產既是營銷工具，也是社區建設的載體，甚至是圍繞敘事構建的實驗項目。交易者變成收藏者，收藏者探索 DeFi，從而帶動整個生態的雙向繁榮。更重要的是，NFT 引入了另一類用戶群體（藝術家、玩家、藏家），讓 Hyperliquid 的社區不再只是槓桿交易者的專屬領域。

配套基礎設施也在不斷完善：HyBridge 支持從 Ethereum 向 Hyperliquid 遷移 NFT，Purrsec（社區安全看板）記錄 NFT 合約信息增強信任，甚至 Blockscout 也被用來驗證鏈上藏品，直到專門的 NFT 瀏覽器上線。

儘管仍處於早期階段，已有多個“HyperNFT” 項目證明 Hyperliquid 不僅是 DeFi 中心，也能成為充滿活力的文化與創意中心。

主要 NFT 項目與平台：

5.1 Drip Trade

一個集“高頻 NFT 交易所”與“HyperLaunch 啟動平台”於一體的應用。Drip 之於 Hyperliquid，正如 Opensea 之於 Ethereum——成為默認的 NFT 交易市場。Drip 利用鏈上亞秒級確認速度，實現了幾乎實時的掃地、掛單與統計功能。

其內置的 HyperLaunch 功能已支持多場大型發行（如 PiP & Friends），驗證了 “幾千個 NFT 在幾分鐘內完成鑄造” 對 Hyperliquid 來說毫無壓力。

5.2 Liquina 與 LQnians

Liquina 是一個神秘角色，自稱為 “Hyperliquid 女王”。她推出了 LQnians 系列——Hyperliquid 上首個完全鏈上鑄造的 NFT 項目。此外，她還發行了代幣（$LQNA），並引入 AI 驅動的虛擬人物，使整個項目融合了 DeFi、NFT 與謎題式敘事。

LQnians 擁有象徵意義，是 Hyperliquid 上最早的原生 NFT 項目之一，擁有小眾但狂熱的粉絲群體。該項目還融入了遊戲式玩法（如尋寶、AI 聊天），進一步利用 Hyperliquid 的速度與可編程性。

5.3 Odd Otties

一個 3,333 枚免費鑄造的 NFT 系列，角色為可愛的水獺形象。儘管看起來可愛，但社區目標明確：“打造 Hyperliquid 上最有價值的 NFT 品牌”。該項目通過 Drip 的 HyperLaunch 鑄造並秒售罄。

底價迅速上漲至多個 HYPE 單位，交易活躍。Odd Otties 是搞笑、可 meme 化 NFT 項目的典範，同時具備極強的投機屬性。

5.4 PiP & Friends

一個包含 10,000 枚作品的系列，由 Lootbase 協助推出。這是 HyperEVM 上首個大規模發行項目，用於測試該鏈能否處理大量併發鑄造交易。結果表明，Hyperliquid 能輕鬆應對以太坊級別的 NFT 鑄造負載。

PiP 系列已在 Drip 上活躍交易，預計未來將與 Lootbase 的功能深度綁定（如平台分紅或會員權益等）。

5.5 Wealthy Hypio Babies

一個包含 5,555 枚頭像（PFP）NFT 的系列，最初發佈於 Base L2，后遷移至 Hyperliquid，迅速成為社區文化圖騰。該項目採用類似動漫風格的畫風和大量表情包式營銷，深受本地 degens（重度玩家）喜愛。如今，Hypio Baby 的頭像遍布社區各大群組。

底價迅速飆升，印證了 NFT 狂熱完全可以在一條以槓桿交易著稱的鏈上蓬勃發展。這些呆萌頭像、圈內梗與真實 DeFi 功能（如跨鏈、借貸）的結合，凸顯了 Hyperliquid 多元而狂野的鏈上文化精神。

6. 基礎設施與工具

儘管面向用戶的 dApp（去中心化應用）常常是焦點，但 Hyperliquid 的成功同樣依賴於強大的基礎設施與開發工具。這條鏈採用雙引擎架構（HyperCore + HyperEVM），因此在跨鏈橋接、數據供給、身份系統和開發者支持等方面都需要定製化解決方案，以確保每個技術層級都能順暢連接外部加密生態系統。

6.1 跨鏈橋接與連接性

HyBridge 是主要的入口工具，使用戶可無縫地從 Ethereum、Arbitrum 或 Solana 轉入 USDC 到 Hyperliquid，幾乎無摩擦。同時，LayerZero 推出了專為 Hyperliquid 定製的跨鏈橋——Hyperliquid Bridge，可將支持 LayerZero 的任何鏈上的資產橋接進 Hyperliquid 生態。

該解決方案基於 LayerZero 的 OFT（全鏈同質化代幣） 標準，大幅簡化了代幣在 Hyperliquid 上的部署，並減輕了開發者的技術負擔。

此外，Gasyard 正在開發通用的跨虛擬機（VM）解決方案，目標是在 10 秒內打通 EVM、Solana、Aptos、Sui 與 Bitcoin 等多個鏈。再加上其他橋接服務提供者如 deBridge、Squid 和 Altitude，Hyperliquid 在整個加密世界的資金可達性大大提升。每一個橋接工具都在幫助這條鏈避免成為“信息孤島”，從而支撐其成為真正的流動性樞紐的願景。

6.2 預言機與數據饋送

Hyperliquid 依靠 Pyth（超過 1,000 個實時價格信息）和 RedStone（可定製數據）來支持衍生品和借貸。這確保了 HyperLend 或 HypurrFi 等協議擁有可靠的抵押品估值。多個預言機提供商也降低了風險，避免了單點故障。對於鏈上數據的查詢，該鏈提供了內置索引器以及Goldsky等第三方服務，這些服務為 HyperEVM 提供實時子圖。這些工具簡化了開發過程，使團隊無需託管完整節點即可訪問狀態變化。

6.3 身份系統與命名服務

Hyperliquid Names（.hl） 提供類似 ENS（以太坊域名服務）的功能，用戶可以註冊如 ponyo.hl 這樣的易讀地址，並映射到自己的錢包。這讓整個生態系統更具人性化體驗：dApp 可用 .hl 名稱显示排行榜；一些平台用它做為登錄憑證。

社區還在探索未來的鏈上生物認證（如通過 Humanoid Biomapper），用以構建抗女巫攻擊（Sybil Resistance）機制，不過這一方向仍處於早期階段。

6.4 開發者工具與部署支持

ChainPro 和 Arcana Network 等項目專註於鏈抽象，使開發者能夠無縫地處理 Hyperliquid 和其他網絡。NodeOps 提供託管節點服務，而 Hyperliquid Python SDK 和 HypeRPC 聚合器則使在鏈上構建或部署變得簡單易行。豐富的文檔和社區主導的支持（例如 HypurrCollective）進一步減少了新團隊的阻力。儘管 HyperBFT 並非以太坊的標準權益證明 (PoS)，但這些工具降低了進入門檻。

6.5 監控工具與其他基礎設施

WhaleCatalerts 追蹤大型鏈上交易，Slate Wallet Tracker 聚合用戶投資組合。Stork 或 Tholos 等即將推出的項目可能會提供安全存儲和多重簽名解決方案，而 Fractrade 則嘗試基於人工智能的交易代理。與此同時，GlueX 專註於集成執行層和數據層。

總的來說，這些基礎設施項目雖小，卻為鏈上開發者與交易者提供了完整工具箱，使他們能夠在 Hyperliquid 上以超高速運行。

7.數據分析

7. 數據與分析平台

Hyperliquid 的用戶群高度依賴數據，渴望即時獲取有關交易量、未平倉合約（OI）、用戶增長或巨鯨動向的統計信息。為了滿足這一需求，眾多分析平台已經出現，或開始支持 Hyperliquid。從區塊瀏覽器到可視化儀錶板，Hyperliquid 目前擁有一整套不斷擴展的數據工具，確保開發者與用戶都能實時監控鏈上活動。以下是一些值得關注的平台：

7.1 HyperDash

這是一個專門追蹤頂級交易員盈虧（PnL）、交易量及重大清算事件的排行榜工具。在 Hyperliquid 上，將鏈上交易“遊戲化”是一大特色。

HyperDash 還支持標記已知巨鯨或風投基金地址，方便用戶觀察“聰明資金”如何操作。一些 SocialFi 機器人還會嵌入 HyperDash 數據，用於每日回顧，使普通的 DEX 使用體驗增添了競技色彩。

7.2 HyperScanner

一體化瀏覽器，兼容 HyperCore 與 HyperEVM。它可以解碼交易、显示餘額（包括 NFT），並清晰呈現跨鏈橋接過程。

在這個由訂單簿引擎與 EVM 兩部分組成的鏈上，像 HyperScanner 這樣的工具能提供統一的用戶體驗。用戶可以在一個界面中查看自己的地址是否已質押 HYPE、是否持有槓桿倉位或 NFT 等資產。

7.3 HyperStats

一個由社區構建的數據分析網站，用於展示每日用戶增長、交易量、收入與 TVL（總鎖倉量）等指標。

HyperStats 最初因揭示空投後用戶數量激增而受到關注。各類協議方也常引用其數據，用於跟蹤借貸使用率或穩定幣錨定情況。

這是一個值得信賴的數據參考平台，有助於駁斥“刷量”或“虛假交易”之類的質疑。

7.4 HyperTerminal

一款類 Bloomberg 風格的桌面應用，提供實時價格信息、可定製儀錶盤，以及對流動性、融資利率或銷毀機制的深入分析。用戶可逐區塊觀察關鍵事件（如某巨鯨以 50 倍槓桿做空 BTC）的全過程。HyperTerminal 的品牌定位是“機構級鏈上數據分析”，非常適合希望將中心化交易所的分析能力復刻到 DeFi 環境中的大型資金體量用戶。

7.5 Nansen 與 Dune

這兩個知名分析平台已集成 Hyperliquid 數據：

• Dune Analytics：允許社區成員創建自定義儀錶板，實現高級查詢，例如比較 Hyperliquid 與 GMX 的手續費收入，或分析 LST（流動性質押代幣）的採用情況。

• Nansen：為地址添加標籤（如空投巨鯨、聰明的流動性提供者等），並監控大錢包的凈流入/流出情況。

這類集成使第三方能從中立視角驗證 Hyperliquid 的各類指標。例如，Nansen 可驗證實際用戶資金流動，而非“刷量”；Dune 則鼓勵社區進行數據共創，推動集體洞察的產生。

8. 榮耀之路上仍存的障礙

雖然 Hyperliquid 的崛起幾乎如童話般順利，但仍存在一些不可忽視的挑戰。快速增長與草根建設可能掩蓋更深層次的結構性或戰略性問題。幸運的是，Hyperliquid 社區足夠成熟，能夠公開探討這些問題。我們重點關注以下兩個關鍵挑戰：

8.1 可組合性與技術集成

Hyperliquid 的雙引擎架構（HyperCore + HyperEVM）帶來了顯著優勢——極致的速度、專業的訂單撮合機制、即時終局性——但也使原子級可組合性變得複雜。

在以太坊上，用戶可以在一次交易中完成從 Aave 借貸再到 Uniswap 交易的操作，因為所有操作都在同一個狀態環境中完成。而在 Hyperliquid 上，從 HyperEVM 到 HyperCore 的交互常常需要額外步驟，難以實現真正的原子級組合操作。這限制了許多高級 DeFi 應用的可行性，尤其是那些依賴“一筆完成”的操作場景。

跨鏈橋接的風險同樣不容忽視，因為很多資產是通過多個橋協議接入的。如果某主流橋協議被黑，資產脫錨可能迅速波及整個生態。而 Hyperliquid 的速度可能加劇這種連鎖反應，例如清算級聯可能發生得更快。

開發者們正在通過更深層次的 HyperCore-HyperEVM 集成，以及像 GlueX 這樣的用戶友好協議來解決這些問題，後者屏蔽了橋接的複雜性。但這一難題仍在持續演進中：如何在不犧牲頂級性能和即時終局的前提下，提供以太坊那種“樂高積木式”的強可組合性。

8.2 戰略協調

Hyperliquid 的極速擴張始於一次規模達 16 億美元的空投，這為交易員和早期開發者注入了實質性的資本；隨後，當開發者們意識到可以通過 Solidity 直接調用一個擁有中心化交易所速度的訂單簿，同時社區又积極提供流動性和種子資金時，一切開始滾雪球式發展。在不到六個月的時間里，資金、性能與獨立文化共同推動 dApp 數量突破一百個。

這種草根熱情雖然激發了創新，但也帶來了協調難題。由於缺乏正式的資助計劃或黑客松機制，許多開發者不得不在 Telegram 群組中四處尋找資金。同時，那些關鍵但不夠“性感”的基礎設施（如多簽工具、錢包、法幣入金通道）常常被忽視，因為它們對代幣價格影響不大。而潛力巨大的 Web2 創業者也可能因此流向其他平台，去尋找擁有加速器和審計補貼的大型鏈。

幸運的是，Hyperliquid 擁有解決這些問題的有利條件。其“援助基金”目前是 DeFi 中最龐大的金庫之一，持有約 2200 萬枚 HYPE（估值超過 5.5 億美元），且每日增長約 100 萬至 300 萬美元。即便僅將其中 5% 用於資助、黑客松或審計補貼，也可與 Solana 的年度激勵預算媲美，同時主金庫不受影響。

簡而言之，Hyperliquid 已實現“產品市場匹配（PMF）”，下一步需要實現“協調市場匹配”。一個動態、以關鍵指標為導向的資助機制，能夠將這條鏈的有機增長轉化為有組織的創新飛輪，在不犧牲社區草根精神的前提下，推動更系統的進化。

9. 展望未來

Hyperliquid 的崛起，頗有一番 DeFi 童話色彩：一個出於對主流 L1 緩慢性能不滿而誕生的定製鏈，悄然上線后因一場創紀錄的空投而迅速點燃，進而吸引了一群狂熱的用戶與開發者。六個月過去，這條原本聚焦單一用途的鏈，已演變為一個多元的鏈上遊樂場，覆蓋從嚴肅的借貸市場到輕鬆幽默的 NFT 應用。

其願景雄心勃勃：打造一個鏈上版“全棧交易平台”，如同去中心化的 Binance，涵蓋交易、借貸、NFT 和社區功能於一體。

Hyperliquid 的故事仍在繼續，但很難不讓人聯想到以太坊的早期——那種原始而充滿活力的增長，在回頭看來似乎再自然不過。以用戶為核心、以性能為導向的敘事，加上真實的技術創新、每日增長的交易量、每周上線的新 dApp，以及由交易員、用戶與創作者共同構成的生態系統……如果 Hyperliquid 能保持這種發展速度，它可能很快會成為一個自成一體的金融宇宙，迫使整個加密行業要麼接入它、要麼正面挑戰這個強勁的新樞紐。