原創｜Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

又是一年 5 · 19 。

在經歷了今晨 107000 美元的突破之後，回調隨即到來：BTC 跌破 103000 美元；ETH 跌破 2400 美元；SOL 跌破 160 美元。Coinglass 數據显示，過去 24 小時全網爆倉達 6.18 億美元，其中多單爆倉 3.92 億美元，空單爆倉 2.27 億美元。ETH 爆倉量超 BTC。儘管如此，市場上仍有不少人保持 BTC 即將漲破新高的觀點，不同於我們此前在《多軍撤退 VS 空軍狂歡： 10 萬美元已成 BTC“馬奇諾防線”？》提及的各類巨鯨行動上的表態，不少加密市場分析師及行業代表性人士選擇用言論影響市場。

Odaily星球日報將於本文對此予以總結。

看漲派：新高在即，先看 11.6 萬美元， 10 萬美元以下將成歷史

隨着中美關稅貿易戰的階段性落幕以及特朗普政府頻頻發布的各類政策性利好因素的落地，不少人認為加密市場即將迎來以 BTC 為代表的新一波價格高點衝鋒，BTC 目標價格也從 11.6 萬美元看漲到 22 萬美元甚至 25 萬美元不等。

交易員預測 BTC 或將短期內突破歷史高點，目標價為 11.6 萬美元

加密交易員 Alan 預計比特幣將在未來數日內突破歷史高點，目標價達到 116, 000 美元，他指出比特幣當前處於成交量逐漸減少的收斂三角形結構內，預示可能出現劇烈波動。

此外，交易員 Mikybull Crypto 識別出“鑽石形態突破”信號，認為價格走勢偏強，而 Daan Crypto Trades 注意到 Coinbase 上現貨溢價持續存在，显示美國買盤积極。儘管如此，CrypNuevo 等交易員提醒，比特幣尚未完全突破關鍵阻力位，短期內或仍有回調風險。

巨鯨 James Wynn：BTC 已不太可能回落至 10 萬美元以下

巨鯨 James Wynn 發文表示，如果比特幣回落至 10 萬美元以下就好了，因為這樣還可以增持些或再漲一些，可惜這不太可能發生了。

Galaxy CEO：比特幣下一階段價格或將在 13-15 萬美元

Galaxy 首席執行官 Mike Novogratz 在接受 CNBC 採訪時表示，鑒於黃金資產市值約為 22 萬億美元，而比特幣市值僅為 2 萬億美元，因此比特幣下一階段的價格或將在 13-15 萬美元，從這個角度來看，目前依然處於價格發現階段。

分析師：比特幣或將於 2025 年漲至 22 萬美元， 25 萬美元為超預期區間

加密分析師 Apsk 32 表示，比特幣跟隨黃金創下新高，是多頭投資者中頗受歡迎的一種理論。從歷史來看，比特幣通常會在黃金上漲幾個月後跟隨其走高。隨着黃金價格升至每盎司 3, 500 美元創下歷史新高，比特幣未來的價格走勢前景也變得更加光明。 Apsk 32 表示“動力曲線”這一概念，是通過以黃金盎司計量比特幣價格，從而規避美元通脹的影響。如果比特幣的網絡價值（以黃金計）繼續沿着動力曲線演進，且黃金維持當前價格，同時比特幣價格重返領先支撐五年的軌道，今年就可能看到 44.4 萬美元目標。不過在本周，Apsk 32 認為一個更“合理”的 2025 年目標價可能是 22 萬美元左右。並表示如果比特幣價格突破 25 萬美元，那就屬於超出預期區間了。

分析師：今年比特幣完全可能漲至 25 萬美元

加密貨幣分析師、播客《The Wolf of All Streets》主持人 Scott Melker 表示，BTC 在 2025 年漲至 25 萬美元“完全可能”。他指出，機構投資者的持續湧入和市場波動性的下降是推動價格上漲的關鍵因素。Scott Melker 強調，隨着養老金基金和 ETF 發行商等傳統金融機構的參与，比特幣市場正變得更加成熟和穩定，比特幣的波動性已從過去是標普 500 指數的三倍降至不到兩倍。

此外，Scott Melker 還提到 Coinbase 被納入標普 500 指數前 50 名，Galaxy Digital 和 eToro 等公司推進上市計劃，以及美國監管環境的改善，均為加密市場提供了強勁支撐。儘管大多數分析師預測比特幣本輪周期高點在 12 萬至 15 萬美元之間，Melker 認為，考慮到比特幣曾在 2020 年從 3, 000 美元漲至 69, 000 美元，當前價格再上漲 2.5 倍並非不可能，此外以太坊近期漲幅超過比特幣，帶動小市值代幣上漲，显示有“新資金”流入市場，而非僅在現有資產間輪動。

挖礦小企鵝：已基於大級別行情判斷買入 SOL、BTC 現貨

交易員@Goupenguin（挖礦小企鵝）發文表示，其已在 SOL 169.7 美元、BTC 103580 美元附近基於大級別行情判斷買入現貨，並稱 4 月曾因特朗普相關行情踏空而錯失收益。

他表示，目前雖尚未對上漲空間有明確判斷，但希望行情能在頂着指標背離的情況下繼續上行。

觀點：“山寨季”暫未到來，但機構投資者已開始增持 SOL

Coin Bureau 聯創 Nic Puckrin 發文表示，目前距離所謂的“山寨季”還有很長的路要走，當前山寨幣市場的現貨交易量仍低於 2025 年 1 月和 2024 年 3 月的水平，也遠低於 2021 年的水平。

不過一些機構已開始在“山寨季”到來之前增持 SOL，比如 DeFi Development Corp 的 SOL 持倉規模已突破 1 億美元、SOL Strategies 近期也增持超 12 萬枚 SOL，此外 Solana 鏈上新晉開發者增長量剛剛超過以太坊，同比增長 83% ，開發者們正在選擇 Solana，目前 65% 的 SOL 被質押，未平倉合約也在上升。

《富爸爸窮爸爸》作者：儲蓄現貨黃金、白銀和 BTC 抵禦下次危機，而非購買 ETF

《富爸爸窮爸爸》作者 Robert Kiyosaki 發文表示， 1998 年華爾街聯合起來救助了對沖基金 LTCM， 2008 年央行拯救華爾街，每次危機都會變得更大，問題始於 1971 年尼克松取消美元金本位制，下一次危機可能將由 1.6 萬億美元學生貸款債務崩潰引發。對於大多數人來說，保護自己的最佳方式就是自救，因此可以儲蓄現貨黃金、白銀和比特幣，而非購買 ETF。

富達：BTC 加速階段仍在繼續，本輪周期結束前會續創新高

富達 Fidelity Digital Assets 發文表示，在經歷了 69 天的低利潤和高波動之後，比特幣的加速階段仍在繼續，這一趨勢強化了富達團隊的論點，即比特幣可能在本輪周期結束前再創歷史新高。

CryptoQuant：被低估的 ETH 正受到 ETF 買家關注，市場或將反彈

CryptoQuant 此前報告指出，以太坊（ETH）相對於比特幣（BTC）的市值與實現價值比率（MVRV）降至自 2019 年以來的低位，显示 ETH 可能被低估。歷史數據显示，在類似水平時，ETH 通常會大幅上漲並跑贏 BTC。自 4 月底以來，ETH/BTC ETF 持倉比例顯著上升，表明機構投資者預期 ETH 將優於 BTC，可能受到近期 Pectra 升級和宏觀經濟環境改善的推動。鏈上數據显示，ETH 的拋售壓力減輕，交易量增加，支持其潛在上漲趨勢。目前，ETH/BTC 價格比率已從 2020 年 1 月的低點反彈 38% ，投資者和交易員押注 ETH 已觸底，可能引發新一輪“山寨幣季”。

Matrixport：牛熊指標重返看漲區間，比特幣或將再創新高

Matrixport 在市場分析中表示，其推出的市值與實現市值比牛熊指標已重新進入看漲區間。儘管該機構的技術分析通常領先於鏈上數據，但指標反轉仍具有重要參考價值。Matrixport 指出，此類指標在短期內發生趨勢反轉較為罕見，但在 2020 年曾出現類似情形，並被解讀為周期中的放緩階段。若該指標保持正向動能，比特幣或有望挑戰歷史新高。

傳奇投資人 Tim Draper：我一直在不斷買入更多 BTC

風投傳奇 Tim Draper 在採訪中表示，“我一直在不斷買入更多比特幣”。他早在 2014 年通過美國聯邦執法局拍賣，以約 1900 萬美元購得 29, 656 枚 BTC，均價約 640 美元。這批 BTC 源自美國政府在絲綢之路執法行動中查獲的資產。Draper 多次表達對比特幣的長期看好，認為其可為新興市場帶來流動性，抵禦貨幣貶值風險。

比特幣手續費創年內新高，非流動性供應創新高

比特幣鏈上 7 日平均手續費升至 2.40 美元，較 5 月初上漲約 1 美元，創年內新高。Glassnode 數據显示，長期未動的 BTC“非流動性供應量”已創歷史新高，這意味着交易所可供交易的 BTC 減少，未來一旦需求上升，可能引發供應衝擊，進一步推高價格。同時，比特幣的市場主導地位在此前回落後出現回升，或表明其相對其他加密資產的短期回調更多受流動性影響，而非市場結構性轉向“山寨幣季”。

謹慎樂觀派：ETH 支撐有限，莫被期權市場情緒沖昏頭腦

在市場價格快速修復過程當中，除去高度樂觀的觀點以外，仍有部分加密分析師認為此次價格上漲，尤其是 ETH 的上漲並未獲得足夠的價值支撐，期權市場的积極情緒不應作為唯一依據。

Greeks.live：期權數據显示市場情緒樂觀，但短期仍偏謹慎

Greeks.live 分析師 Adam 此前發文表示，“ 5 月 16 日期權交割數據： 2.7 萬張 BTC 期權到期，Put Call Ratio 為 1.03 ，最大痛點 100000 美元，名義價值 27.6 億美元。22 萬張 ETH 期權到期，Put Call Ratio 為 1.36 ，最大痛點 2300 美元，名義價值 5.7 億美元。本周比特幣交割數據與上周幾乎一致，以太坊除價格因素外也相似。目前市場情緒非常好，但期權數據显示主流幣持倉者仍不多，獲利者有限。目前比特幣中短期限 RV 已經跌破 35% ，中遠期均在 50% 附近，但 IV 跌幅更為明顯，幾乎都跌破了 45% ，所以各期限的 VRP 反倒是有所回落。

交割量不足總持倉的 9% ，本月的看跌期權佔比持續較高，這個現象可能要到 6 月份才會有明顯的轉變，市場對接下來的行情較為樂觀，但是短期做多 BTC 的人並不多。”

分析：ETH 近期上漲主要由技術因素驅動，廣泛配置意願或仍受限

Coinbase Institutional 研究主管 David Duong 發文表示，ETH 上周經歷了一次主要由技術因素驅動的價格上漲。分析指出，此次上漲反映了市場中大量處於錯誤倉位的交易者進行了空頭回補和隨後的倉位調整，使 ETH 的價格走勢趕上了 BTC 和 SOL 等其他主要代幣。然而 David 認為，儘管出現了這樣的價格表現，但這可能表明市場對 ETH 進行更廣泛配置的意願仍然相對有限。

灰度觀點：比特幣市場主導地位下降，但不意味“山寨季”即將到來

比特幣在加密貨幣市場的主導地位（BTC Dominance）近期有所下降，分析師指出這並不意味着“山寨季”即將到來。灰度研究主管 Zach Pandl 表示，當市場關注宏觀經濟不穩定和美元面臨的風險時，比特幣的主導地位可能會上升；而當市場關注區塊鏈技術的各種應用和加密領域的創新時，比特幣的主導地位則可能下降。此外，他提到：“在未來大約 9 到 12 個月的時間範圍內，比特幣的市佔率更有可能在整體加密市場的 60% 到 70% 之間趨於穩定，而不是出現大幅下滑。”

事件驅動型下跌：ETH、XRP、DOGE 等少數幣種受影響

除去市場整體情緒的穩中向好，目前來看，主要的下跌原因為美國本地政策或美股市場解讀方面等事件類因素對加密市場的傳導性影響。

穆迪下調美國信用評級后 ETH、XRP、DOGE 下跌約 3% 

穆迪（Moodys）將美國主權信用評級從 Aaa 下調至 Aa 1 ，理由是赤字擴大、利息支出上升以及缺乏控制支出的政治意願。受此影響，主要加密貨幣價格下跌，其中以太坊（ETH）、XRP 和狗狗幣（DOGE）均下跌約 3% 。截至目前，ETH 報 2, 494.35 美元，DOGE 報 0.2175 美元，XRP 報 2.38 美元。

據悉，此次評級下調引發市場避險情緒，導致美國國債收益率上升，標普 500 指數期貨下跌，傳統和加密市場均受到影響。穆迪也成為繼標準普爾（2011 年）和惠譽（2023 年）之後，第三家下調美國評級的主要評級機構。

分析師：市場對 Coinbase 遭遇攻擊反應過度，美 SEC 調查引發股價下跌

5 月 16 日（上周五），Coinbase 股價在周四下跌 7.2% ，此前公司披露遭遇社交工程攻擊導致客戶數據泄露，並確認美國證券交易委員會（SEC）正在調查其 2021 年首次公開募股（IPO）文件中用戶數據的披露情況。分析師指出，市場對這一消息的反應可能過度。 Barclays 和 Oppenheimer 兩家投行的分析師表示，黑客攻擊事件是孤立的，且 Coinbase 已承諾對受影響客戶進行賠償。 SEC 的調查與當前披露無關，而是針對公司過去使用的用戶增長指標。

威斯康星州投委會清倉價值 3.5 億美元的比特幣現貨 ETF 持倉

據了解，美國威斯康星州投資委員會（SWIB）在 2025 年第一季度全面清倉其持有的 BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）約 600 萬股，按當時市值約為 3.5 億美元。該機構此前於 2024 年底大幅增持該 ETF，成為首批投資比特幣現貨 ETF 的美國州級養老金之一。此次退出發生在比特幣價格下跌約 12% 的背景下。

與此同時，阿布扎比主權財富基金 Mubadala 在同一季度增持 IBIT 持倉至約 4.09 億美元，显示出機構投資者對比特幣 ETF 的配置策略出現分化。