原文作者：Luke

原文來源：MarsBit

2025 年的春天，全球金融市場正悄然醞釀一場革命。比特幣，這個曾被譏為「極客幻想」的加密貨幣，如今堂皇登上企業董事會的戰略核心。從華爾街的金融巨擘到硅谷的科技先鋒，從東京的投資新星到英國的足球俱樂部，上市公司和機構正以驚人速度將比特幣納入資產負債表。這不是投機的狂熱，而是對價值儲存、品牌重塑和未來金融的深思熟慮的押注。

一、美國：比特幣的「華爾街時刻」

美國作為全球金融與科技的燈塔，是企業比特幣投資的先鋒。2025 年 4 月至 5 月，上市公司們以令人瞠目的規模和速度擁抱比特幣，背後既有對通脹的警惕，也有對品牌創新的渴望。

1.MicroStrategy：数字黃金的旗手

MicroStrategy，一家 1989 年創立的商業智能軟件公司，早已不再是傳統意義上的科技企業。在創始人邁克爾·塞勒的推動下，它轉型為全球最大的「比特幣投資公司」。2025 年 4 月，MicroStrategy 的動作堪稱史詩級：公司分三批購入 25, 370 枚比特幣，總計花費約 22.616 億美元（4 月 7-13 日： 3, 459 枚， 2.858 億美元；4 月 14-20 日： 6, 556 枚， 5.558 億美元；4 月 21-27 日： 15, 355 枚， 14.2 億美元）。截至 4 月底，其持倉達到 553, 555 枚，成本約 379 億美元。更令人震撼的是，公司通過創紀錄的 210 億美元普通股 ATM（At-The-Market）增發，新增 301, 335 枚比特幣，相當於重塑了企業的資產版圖。

塞勒的邏輯簡單而激進：美元長期貶值，現金儲備如同冰雪消融，而比特幣的固定供應量（2100 萬枚）使其成為「賽博黃金」。他不僅將公司命運押注於此，還通過社交媒體化身比特幣佈道者，吸引了全球目光。但鮮為人知的是，MicroStrategy 的成功得益於一個隱形推手： 2023 年，美國財務會計準則委員會允許企業以公允價值計量比特幣，極大降低了會計複雜性。這條政策紅利，如同打開了潘多拉魔盒，讓更多公司敢於追隨。

2.Twenty One Capital：金融與加密的超級聯盟

Twenty One Capital（簡稱「 21 Capital」）是 2025 年比特幣投資的「超級新星」。這家新公司計劃通過與 Cantor Equity Partners 的 SPAC 合併上市，由四家巨頭聯手打造：

· Cantor Fitzgerald， 1945 年創立的華爾街投行，年收入超 20 億美元，與 Tether 合作管理其國債資產。

· SoftBank，日本科技投資巨頭，管理資產超 2000 億美元，投資組合包括阿里巴巴、Uber。

· Tether，全球最大穩定幣 USDT 的發行方， 2024 年利潤約 130 億美元。

· Bitfinex，領先的加密交易平台，日交易量超 10 億美元。

2025 年 4 月 23 日， 21 Capital 宣布通過 SPAC 合併籌集 3.6 億美元，初始持有 42, 000 枚比特幣（約 39 億美元）。資金來源包括 Tether 的 15 億美元（后修訂為 1.6 億美元）、SoftBank 的 9 億美元、Bitfinex 的 6 億美元，以及 5.85 億美元的債務和股權融資。項目由 Cantor Fitzgerald 主席布蘭登·盧特尼克主導，Strike 創始人傑克·馬勒斯擔任首席執行官。21 Capital 推出「比特幣每股」（BPS）和「比特幣回報率」（BRR）指標，目標是最大化股東的比特幣敞口。

21 Capital 的誕生是傳統金融與加密行業的歷史性握手。Cantor Fitzgerald 的背書讓比特幣走進華爾街核心；SoftBank 的加入標志著孫正義從 2017 年比特幣投資失利到 2025 年的強勢回歸；Tether 和 Bitfinex 的資金實力為項目注入火箭燃料。這不僅是一場投資，更是一場關於金融未來的宣言。然而，Tether 的監管爭議（2021 年美國和解案）可能為項目蒙上陰影，其 SPAC 上市的複雜性也增添不確定性。

3.Semler Scientific：醫療行業的隱形先鋒

Semler Scientific，一家加州醫療科技公司，專註於慢性病管理設備，市值不過 3 億美元，看似與比特幣的賽博世界八竿子打不着。然而， 2025 年 4 月，這家小巨頭展現了大魄力。4 月 15 日，公司計劃發行 5 億美元證券，明確表示資金將主要用於購買比特幣。緊接着， 4 月 25 日至 29 日，它增持 165 枚比特幣，花費約 1, 570 萬美元，總持倉達到 3, 467 枚，價值約 3.26 億美元。

Semler 為何押注比特幣？首席財務官道格·墨菲-奇托蘭曾在股東大會上透露，比特幣的去中心化特性和抗通脹屬性，與公司追求長期價值的理念不謀而合。更深層的驅動來自股東：Semler 的部分投資者是加密貨幣領域的對沖基金，他們希望通過比特幣提升回報。Semler 的低調執行——既不張揚宣傳，也不引發股價劇震——显示了一種新興模式：中小型上市公司正悄然將比特幣融入戰略，而非僅僅追逐市場熱潮。

4.GameStop：從迷因股到比特幣先鋒

GameStop 的故事堪稱好萊塢劇本。這家 1984 年創立的遊戲零售商，因 2021 年「迷因股」熱潮（由散戶社區推動）名聲大噪。2025 年 3 月 27 日，GameStop 宣布發行 13 億美元零息可轉債（到期 2030 年），附帶 2 億美元增發選擇權，總計募集約 14.8 億美元，資金直指比特幣購買。這一動作讓市場嘩然，散戶社區將其視為「GameStop 2.0 」的開端。

在首席執行官瑞安·科恩的帶領下，GameStop 正從零售困境中突圍。比特幣不僅是資產對沖工具，更是品牌重塑的利器，旨在吸引年輕、科技友好的消費者。公司還計劃推出加密相關服務，如 NFT 市場或比特幣支付系統。然而， 15 億美元的巨額投資也引發爭議：比特幣的波動性可能讓財務報表成為過山車。支持者認為這是迷因文化的勝利，批評者則擔憂公司重蹈激進擴張的覆轍。無論如何，GameStop 的轉型註定成為 2025 年的焦點。

5.Tesla：沉默的持幣巨擘

特斯拉，全球電動車霸主，市值超 1 萬億美元，由埃隆·馬斯克掌舵，其在加密貨幣領域的每一步都牽動市場神經。2025 年 4 月，特斯拉披露持有 11, 509 枚比特幣，估值約 9.51 億美元，與上一季度持平。自 2021 年購入比特幣后，特斯拉曾短暫接受比特幣支付（后因環保爭議暫停），但從未出售持倉。

特斯拉的低調耐人尋味。馬斯克作為加密貨幣的「意見領袖」，多次表達對比特幣的支持，稱其為「去中心化的金融實驗」。但作為新能源巨頭，特斯拉必須平衡環保壓力與加密投資的收益。比特幣挖礦的能源爭議讓公司謹慎行事，但其堅持持有显示了對長期價值的信心。特斯拉的沉默，如同風暴前的平靜，暗示着更大的戰略可能在醞釀。

6.SBC Medical Group：小而美的試驗田

SBC Medical Group，一家小型醫療公司，專註於美容和健康服務， 2024 年才登陸納斯達克，市值不足 1 億美元。2025 年 4 月 14 日，它以 40 萬美元購買 5 枚比特幣，稱此舉是「分散資產、保持價值」的戰略。儘管規模微小，這一動作卻折射出比特幣投資的擴散：即使是邊緣玩家，也開始試水数字黃金。

SBC 的動機可能來自高管的加密信仰或股東的推動。它的嘗試雖不顯眼，卻如同一顆種子，預示着比特幣可能在更多中小企業中生根發芽。這種涓滴效應，或許比巨頭們的豪賭更具長期意義。

二、日本：亞洲的比特幣實驗場

日本以開放的加密政策和科技基因，成為亞洲比特幣投資的沃土。2025 年 4 月，兩家公司的動作點燃了市場熱情。

1.Metaplanet：日本的「賽博武士」

Metaplanet，一家 2004 年創立的東京上市公司，業務涵蓋酒店、房地產和科技投資。2024 年，它宣布「比特幣優先」戰略，被譽為「亞洲的 MicroStrategy」。2025 年 4 月，Metaplanet 增持比特幣，總持倉達 4, 525 枚（約 3.84 億美元），較 2024 年 9 月的 400 枚增長超 10 倍。公司目標到 2025 年底持有 1 萬枚比特幣，並將旗下酒店更名為「比特幣酒店」，試圖吸引全球加密社區。

Metaplanet 首席執行官西蒙·傑拉西稱，比特幣是應對日元貶值（2024 年跌至 34 年低點）和全球經濟不確定性的「核武器」。日本 2024 年的稅收改革（免除企業持有加密資產的未實現收益稅）為這一戰略鋪平道路。更引人注目的是，Metaplanet 將比特幣與實體經濟結合的嘗試——「比特幣酒店」不僅是一種營銷噱頭，還計劃接受比特幣支付。這種品牌創新可能激勵更多亞洲企業效仿。

2.SoftBank（通過 21 Capital）：全球化的比特幣賭局

軟銀，日本科技投資的巨無霸，在 21 Capital 項目中出資 9 億美元，佔總投資的 25% 。創始人孫正義以大膽投資著稱，從阿里巴巴到 WeWork，他的眼光總瞄準未來。2017 年，他個人投資比特幣虧損 1.3 億美元，成為笑談。但 2025 年的軟銀更加老練，聯合 Cantor Fitzgerald 和 Tether，分散了風險。軟銀不僅提供資金，還通過其全球投資網絡推廣比特幣的機構採用。其參与表明，亞洲科技巨頭正通過跨國合作，將比特幣視為全球資本的新語言。

三、其他地區：比特幣的全球漣漪

雖然美國和日本是主戰場，其他地區的動作同樣引人注目。

Real Bedford F.C.（英國）：體育界的比特幣實驗

Real Bedford F.C.，一家英國非職業足球俱樂部， 2025 年 4 月 30 日宣布將比特幣作為主要儲備資產，持倉估計為 50-100 枚（約 470-940 萬美元）。俱樂部主席彼得·麥科馬克，知名加密播客主持人，推動了這一戰略。他認為，比特幣能打破體育的地域限制，吸引全球粉絲。俱樂部通過比特幣贊助、門票支付等創新，探索「比特幣+品牌」的模式。儘管規模小，這一實驗可能為中小企業提供模板。

四、動機解碼：為何大公司押注比特幣？

大公司購買比特幣的動機交織着理性與遠見：

1、通脹對沖：美元、日元等法幣的貶值（2024 年美國 CPI 達 3.5% ，日元跌至 160: 1），讓比特幣的固定供應量成為避險資產。

2、資產多元化：低利率環境（2024 年美國 10 年期國債收益率 2.5% ）讓現金儲備失去吸引力，比特幣提供高風險高回報的選擇。

3、品牌創新：GameStop、Metaplanet 通過比特幣吸引年輕消費者，重塑品牌。

4、政策紅利：美國 FASB 新規、日本稅收改革、特朗普的親加密政策降低了投資壁壘。

5、股東壓力：加密對沖基金和高凈值投資者的影響力，推動 Semler、SBC 等公司行動。

五、潛在買盤：数字黃金的狂歡？

1.已披露的買盤

2025 年 4 月至 5 月的比特幣購買計劃總規模：

· MicroStrategy：22.616 億美元（25, 370 枚）+ 210 億美元（301, 335 枚）= 232.616 億美元（326, 705 枚）。

· GameStop：14.8 億美元（約 15, 745 枚）。

· Semler Scientific：5 億美元（計劃）+ 1, 570 萬美元（165 枚）= 5.157 億美元（約 5, 485 枚）。

· SBC Medical：40 萬美元（5 枚）。21 Capital： 36 億美元（42, 000 枚）。

· Metaplanet：新增約 5, 475 枚（約 5.15 億美元）。

總計：約 293.723 億美元（約 395, 435 枚，佔總供應量的 1.88% ）。

2.潛在買盤預測

· 未披露的上市公司：MicroStrategy 的成功可能激勵 100-200 家上市公司（市值超 10 億美元）各投入 1-5 億美元，總計 100-500 億美元（約 106, 380-531, 900 枚）。

· 機構 ETF：貝萊德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）吸引機構資金，若更多基金會加入，新增買盤 50-100 億美元（約 53, 190-106, 380 枚）。

· 國家儲備：若美國將 1% 外匯儲備（約 600 億美元）轉為比特幣，相當於 638, 300 枚。中國、俄羅斯等國的潛在政策可能貢獻 200-300 億美元。

· 加密行業：Tether 等公司可能增持 20-30 億美元（約 21, 280-31, 920 枚）。

短期預測（2025 年 Q2-Q3）：已披露買盤（293.723 億美元）+未披露企業（50 億美元）+ETF 流入（20 億美元）=約 363.723 億美元（約 387, 025 枚，佔總供應量的 1.84% ）。

中期預測（2025 年 Q4-2026 年 Q1）：若國家儲備政策落地，買盤可能達 800-1200 億美元（約 850, 000-1, 275, 000 枚，佔總供應量的 4.05% -6.07% ）。

價格影響：比特幣流通供應量約 1, 970 萬枚，新增 1% 需求可能推高價格 15% -30% ， 2025 年底價格或達 11.5-13 萬美元。

六、尾聲：革命還是狂熱？

2025 年，比特幣從賽博烏托邦走進企業現實。MicroStrategy 的豪賭、GameStop 的轉型、Semler 的低調嘗試、 21 Capital 的跨國聯盟、Metaplanet 的品牌創新，共同繪製了一場「数字黃金」的革命。這是對通脹和法幣的抗爭，也是對未來的戰略押注。然而，風暴之中暗流涌動：價格的過山車、監管的陰影、市場的狂熱，可能讓這場革命偏離航道。

對於我們，這是一扇窺探未來的窗口。比特幣會成為企業的「賽博保險箱」，還是另一場鬱金香狂熱？答案或許藏在下一份財報、下一場董事會，或下一波市場浪潮中。無論結局如何，這場革命已然改寫了金融的規則。