歐洲，亞洲及其他地區的專業投資者開始對他們對美國股票有多深時感到恐慌，大多數人都不知道如何在不破壞一切的情況下退縮。沒有計劃過這種過度暴露。

每當世界其他地方看上去都搖搖欲墜時，它剛剛發生，緩慢而安靜地默認到美國。但是現在，隨着唐納德·特朗普（Donald Trump）回到白宮，全球市場看起來不穩定，這種舊習慣正成為一種責任。

幾十年來，如果您管理大型投資組合，在美國投入資金一直是您可以做出的最安全賭注。 M＆G Investments股票首席投資官Fabiana Fedeli，說，“當您不知道其他地方時，美國就是選擇。”

她解釋說，沒有人因為對美國股票的努力而被解僱。播放過去的安全性。但是現在，隨着像土耳其和英國這樣的國家面臨自己怪異的經濟實驗的後果，美國也在做同樣的事情。由於美國資產構成了大多數主要投資組合中最大的部分，因此損失更加艱難。

華爾街的主導地位開始引起警報

現在的對話是關於新的“中性”曝光應該是什麼樣的。每個人都想知道同一件事 - 太多了？事情的方式是，大約70％的發達市場指數是由美國公司組成的。

如果美國能帶來豐厚的回報並保持政治穩定，這是有道理的。但是情況已經改變。技術領域（這是這些回報的主要驅動力）是建立在特朗普現在試圖退縮的同一全球貿易基礎上的。

全球競爭對手正在追趕。同時，政治混亂和薄弱的機構開始嚇到投資者。歐洲貨幣經理，曾經是追求最激進的人美國市場，終於退後一步。

這種恐懼開始表現出來。去年夏天，在市場上急劇下降之後，人們對美國集中曝光的擔憂爆炸。 SociétéGénérale現在正在推動所謂的“大輪換”，這是從美國資產轉移到其他地區的。它不只是說話。

德意志銀行FX研究負責人喬治·薩維洛斯（George Saravelos）表示：“到目前為止，流動證據充其量是在美國資本流入量的迅速放緩，最壞的情況下，對美國資產的持續积極投資。”他補充說，外國投資者現在基本上是在“買方罷工”中，從他們投入到美國較重的ETF中的差異。

全球投資者搜索新的常規

真正的問題是，沒有人同意美國應有的曝光率。 Fabiana說，她在歐洲和亞洲的客戶並不問他們是否應該重新平衡，他們在問如何重新平衡。她說，美國投資者仍然專註於自己的後院，並假設一切都將很快恢復正常。她不相信這會發生。

她還提出了不同的策略。有些人認為曝光應該反映每個國家的貢獻，而不是跟蹤市場規模全球GDP。這將使美國的分配降至約25％，如果您因其可及性不佳而刮鬍子的一部分股份，則可能會使美國的分配。

但是甚至Fabiana也承認：“我一生中不太可能達到30％。”這種變化將需要對全球資本管理方式進行全面大修。

基於美國公司為全球大部分收入所產生的社會估計，更現實的目標可能是55％。也許更高，因為美國市場更流動。但這仍然比目前的70％大幅下降。

離開美國的任何嚴重遷移都不會在一夜之間發生。沒有人期望大量售罄。更改可能來自新的投資資金。如果它開始流入歐洲，亞洲或新興市場，那麼平衡將隨着時間而變化。

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