大航海的高危和豐厚回報催生出現代金融業，股票和公司制皆發源於此時，經由不斷的短期投機連綴，橫亘數個世紀的長期殖民塑造了如今的世界，被人反覆喚起，以英靈之名，促加密生長。

A16Z 因何強大，ABCDE 為何關門

只要一個物種的地理分佈足夠廣闊，就會發生地理變異。

ABCDE 被 BTC L2 賽道傷透了心，累計 3 年投出 4000 萬美元，在看不到更高回報面前，直接進入投后階段（參考往期：加密 VC 的收尾階段，YZi 都投了什麼）。

早在 2023，便已有華人 VC 開始轉入二級，或者不募新資，專心扶植已投項目上幣安或者 Gate、抹茶，能退出一些就少賠一點，Web3Port 轉型是正確的，可惜的是有點貪心了。

永遠不賺最後一個銅板，否則會作為情緒焦點成為眾矢之的，不過說這句話的李超人也變成末日黃瓜，金錢的誘惑力並不以個人意志為轉移。

A16Z 並不這麼想，從絕對的回報率來看，喜歡拉長線的硅谷 VC 可能還不如華人 VC，但 a16z AI 募資 200 億美元，甚至創業加速營（CSX）起投都是 50 萬美元，而整體的 Crypto 基金規模最高超過 76 億美元。

這已經不是變異，已經融為既有生態甚至未來生態的一部分。

拿到投資，和拿到 a16z 投資是兩回事。

如果我們將視角擴大，加密行業開始呈現如下規律：西方負責概念發行，東方負責項目開發，西方負責資本集中，東方提供流動性。

幣安等華人所仍舊坐擁做大的流動性，Bitget 也以自營做市業務而聞名，但是為什麼從交易所到 VC 各個層面，我們都在逐漸「以國際化」為榮，以華語市場為第二呢？

圖片說明：a16z American Dynamism，圖片來源：a16z

在交易所、穩定幣、甚至於合規層面，我們都在呈現落後的基本面貌，不傳播情緒，只分享事實，我們處在歷史的轉折點。

Web2 已有之，於 Web3 為烈。

在 DeepSeek R1 「外銷轉進口」之後，自 2018 年開始隨中概股逐漸沉寂的傳統 VC 開始復蘇，但是都要承認，美元 + BVI + VC + 中國市場的概念已經逐步消失。

越來越多的互聯網戰投獨立和取消，地方政府的產業引導基金更多愛上「硬科技」和本地化，中央層面謀篇布局未來產業，金融國企和央企更注重政策趨勢和保值增值。

ABCDE，或者說整個華人 Crypto VC 消退的原因其實不言自明：

1. a16z 可以愛美國和美元，在硅谷投資的企業天然具備世界性，新的全球信息資本主義平台內嵌於基因；

2. 華人 VC 不能直接擁抱華人市場，只能依靠西方光環，以出賣華語市場流動性的角色和同行展開競爭。

在 A&T 解散之後，互聯網大廠基本不看 Web3，地方政府、國央企基本只談鏈，而甚談幣色變，遑論參与投資和做市，而少數國有、私人金融集團在香港和新加坡的試水，更像是戰略性防禦的姿態。

美元是一種產品，美國市場是全球市場的前站，a16z 募資門檻低和規模巨大，但是相較於全球市場而言，反而仍存在巨大獲利的可能。

a16z 可以失敗 1000 次，直到下一個 Meta 或者 Google 出現。

動員或是投機：中文幣圈向何處去？

尼安德特人有漂亮的石器，卻是愚蠢的工匠。

在西方歷史上，金融從來都是一種動員手段，荷蘭鬱金香和英國南海證券的背後，是荷蘭、英國東印度公司的無比成功，而堅持王室專營的西班牙和葡萄牙，搶奪美洲白銀后，反而失去全世界。

兩牙的失敗不是沒有將白銀輸送至工業領域，而是缺乏金融和社會參与的意識，某個國王的創新不足以改變國家命運。

一代版本一代神

華人 VC 皆如此，LP 的高要求、快回報不是問題，沒有能力滿足才是 VC 的問題，a16z 也不解決這個問題，但是 YZi（Prev Binance Labs）的投資偏好是交易類產品，從 DEX 到其他的 CEX 不一而足，包括 FTX 在內。

類似 Arthur Hayes 的家辦 Maelstrom 就不怎麼在乎市場趨勢，而是走出自己的審美偏好，對一切祛魅，同時尊重創新者，事實證明，Ethena Like / Delta Like 產品已經要成為市場主流選擇。

創新不會發生在推特流量高地，更多時候是在個人心中，而經過千難萬苦的 Founder，需要的是錢還是 Big Name，抑或是關鍵人物和節點的扶持，不足為外人道也。

Assassins 反抗技術領主

未來並不必然進步，各類平台更大的趨勢是成為信息時代的「領主」，以科技和進步之名堵死後來者的路，比如藍色起源的全女太空旅行團，Vitalik 繼轉 PoS 之後再提 Risc-V 概念，DAO 和基金會之名都無法阻止事實上的個人發揮影響力。

我們需要新的人，新的創新路徑。

技術奇點和奇襲，究竟哪個會先來，Hyperliquid 也許足夠精巧，但是對於幣安和 USDT，該有的衝擊還不夠大。

投機不是長期主義

現在的事實，我們的角色是代幣傾銷地，平白坐擁最龐大的流動性，但是面對西方 VC 、政策和交易所卻沒有招架之力，因為金錢會足夠團結，但是人天生具備私心。

如果某些人以長期主義者聞名，那麼請記住 SBF 最喜歡吃素和傳播有效利他主義，當然，Movement Labs 已經證明，做特朗普的朋友比這都有用。

投機就是投機，長期主義就是長期主義，投機者永遠不會認同長期主義。

比特幣面世只有 17 年，持有比特幣獲利，引導別人持有、交易比特幣而獲利，和用自己的代幣換走你手中的比特幣而獲利，誰真誰假，一目瞭然。

長期主義和有效利他主義類似，首先要解決自身如何存續到結果證實的那一天。

結語

收入是一系列的事件，浪潮翻湧，方顯英雄本色。

文化傳統，就像 TVL 一樣，也會成為項目方的負債，債主們只是在等待行權，而靠垃圾條款吸引負債的項目無異於期貨死人。

東西方的失衡，就像從洋務運動到比特幣的距離，看似遙遠和風馬牛不相及，但其實在開眼看世界中已經定下了命中的因果。

唯一的問題是，我們這一代的加密從業者，能夠從本土的流動性市場中，構造出面向全世界的公共物品嗎，行商天下，獲利其中。