2025 年 4 月 14 日全球支付巨頭 Visa 表示將加入由 Paxos 主導的 Global Dollar Network（USDG 穩定幣聯盟），成為該聯盟首個傳統金融機構成員。這一消息不僅標志著傳統金融與區塊鏈技術融合的又一里程碑，也為穩定幣市場的競爭格局注入了新的變量。本文Aiying Payment將深入剖析 Visa 加入 USDG 聯盟的背景、意義、潛在影響，以及這一合作如何為全球金融生態帶來變革。

一、USDG 聯盟的崛起：開放與激勵的穩定幣新模式

Global Dollar Network（USDG 聯盟）由 Paxos 於 2024 年 11 月推出，是一個以美元掛鈎穩定幣 USDG 為核心的開放性網絡。聯盟成員包括加密貨幣交易所（如 Kraken、 Bullish ）、零售交易平台（如 Robinhood）、数字資產服務商（如 Galaxy Digital、 Anchorage Digital），以及支付技術公司 Nuvei 。2025 年初，東南亞最大銀行 DBS 銀行成為 USDG 的儲備託管方，進一步增強了其合規性和可信度。

USDG 的獨特之處在於其創新的收益分享模式。傳統穩定幣如 Tether（USDT）將儲備資產（如美國國債）的利息收益全數保留，而 USDG 則將部分收益分配給參与網絡流動性和連接性建設的企業。這種激勵機制鼓勵交易所、支付平台和錢包等合作夥伴推廣 USDG 的使用，從而提升網絡的整體活躍度。Paxos 首席執行官 Charles Cascarilla 曾表示，USDG 的目標是“對所有人開放”，通過激勵全球穩定幣使用，加速區塊鏈技術在社會層面的普及。

截至 2025 年 4 月，USDG 的市值已達 2.456 億美元，自年初以來增長超過 300%，成為增長最快的穩定幣之一。儘管近期交易量下降 22.46%，價格波動約 -23.69%，其在全球 10 余家交易所（如 XT、EarnBit、PDAX）的上線，以及與 USDT、BTC 等主流交易對的整合，显示出強勁的市場潛力。

二、Visa 的加入：傳統金融的“區塊鏈轉身”

Visa 的加入無疑是 USDG 聯盟發展中的關鍵轉折點。作為全球支付行業的領導者，Visa 擁有覆蓋 200 多個國家和地區的龐大支付網絡，每年處理數千億美元的交易額。其對區塊鏈技術的興趣並非新鮮事：早在 2021 年，Visa 就與 Circle 合作支持 USDC 的支付功能；2023 年，Visa 在 Solana 區塊鏈上測試了穩定幣結算方案。然而，加入 USDG 聯盟是 Visa 首次以聯盟成員身份深度參与一個穩定幣生態，這不僅是對 Paxos 和 USDG 的背書，也反映了傳統金融機構對區塊鏈技術態度的深刻轉變。以下是Aiying艾盈的幾點思考：

1. 為什麼選擇 USDG？

Visa 選擇 USDG 聯盟可能基於以下幾點考量：

• 合規性與可信度：USDG 由 Paxos 在新加坡發行，受新加坡金融管理局（MAS）嚴格監管，儲備資產由 DBS 銀行託管，每月發布透明的儲備報告。這種高標準的合規性對 Visa 這樣的全球企業至關重要。

• 收益分享的吸引力：USDG 的收益分享模式為合作夥伴提供了經濟激勵。Visa 可以通過整合 USDG 獲得儲備收益分成，這為其探索區塊鏈支付提供了新的商業模式。

• 開放性與靈活性：USDG 聯盟對任何符合條件的企業開放，允許 Visa 在不犧牲控制權的情況下參与一個多方協作的生態。

• 市場增長潛力：儘管 USDT 和 USDC 主導穩定幣市場（合計占約 90%），USDG 的快速增長和差異化定位使其成為一個值得押注的新玩家。

2. Visa 的角色與貢獻

雖然具體合作細節尚未公開，Visa 可能在以下方面為 USDG 聯盟帶來價值：

• 全球支付網絡整合：Visa 的支付基礎設施可以讓 USDG 更容易嵌入跨境支付、商戶結算和消費者交易場景，顯著提升穩定幣的實用性。

• 品牌背書：Visa 的加入為 USDG 聯盟增添了傳統金融的權威性，可能吸引更多銀行、支付公司甚至監管機構的支持。

• 技術協同：Visa 的區塊鏈實驗（如基於以太坊和 Solana 的結算試點）可以與 USDG 的多鏈擴展計劃結合，優化交易效率和成本。

• 市場教育：Visa 的全球影響力有助於向消費者和企業普及穩定幣概念，加速其主流化。

三、傳統金融與區塊鏈的融合：機遇與挑戰

Visa 加入 USDG 聯盟是傳統金融與區塊鏈技術融合的縮影。這一趨勢近年來愈發明顯：摩根大通推出了區塊鏈平台 Onyx 和穩定幣 JPM Coin ；PayPal 發行了 PYUSD；BlackRock 等資產管理巨頭則积極投資加密基礎設施。然而，Visa 的舉動具有特殊意義，因為其直接參与了一個多方協作的穩定幣網絡，而非獨自開發封閉系統。

1. 機遇：穩定幣的全球潛力

穩定幣作為區塊鏈技術的重要應用，正在重塑全球金融格局。以下是 Visa 和 USDG 聯盟合作可能釋放的機遇：

• 跨境支付革命：傳統跨境支付因高昂的手續費和結算延遲飽受詬病。USDG 的即時結算和低成本特性，結合 Visa 的全球網絡，可能顯著優化國際匯款、電商支付和企業間結算。

• 金融包容性：在傳統銀行服務不足的地區（如東南亞、非洲），USDG 可以通過 Visa 的支付渠道為無銀行賬戶人群提供数字美元的訪問途徑。

• 企業級應用：Visa 的加入可能推動 USDG 在供應鏈金融、貿易融資等企業場景中的應用。例如，USDG 可用於實時支付供應商或優化現金流管理。

• 監管合作的契機：Visa 的合規經驗和全球影響力有助於 USDG 聯盟與監管機構溝通，推動穩定幣的合法化和標準化。

2. 挑戰：競爭與不確定性

儘管前景光明，Visa 和 USDG 聯盟的合作也面臨多重挑戰：

• 市場競爭：USDT 和 USDC 的市場主導地位難以撼動。Tether 的市值超過 1100 億美元，USDC 約為 350 億美元，而 USDG 的 2.456 億美元規模仍顯微小。如何吸引用戶和商戶轉向 USDG 是一個長期課題。

• 監管壓力：全球對穩定幣的監管日益嚴格。美國尚未出台明確的穩定幣法規，歐盟的 MiCA 框架雖已生效，但具體實施仍存變數。Visa 和 Paxos 需在多國監管環境中保持合規。

• 技術瓶頸：USDG 目前主要運行在以太坊上，高交易費用和網絡擁堵可能限制其擴展。計劃中的多鏈支持（如 Solana）需儘快落地。

• 市場波動：近期 USDG 的交易量和價格波動显示出市場的不穩定性，可能影響用戶信心和聯盟的推廣節奏。

四、USDG 聯盟的未來：重塑全球金融的野心

Visa 的加入為 USDG 聯盟注入了新的動力，但這隻是其宏大願景的起點。Paxos 計劃通過以下策略進一步擴大 USDG 的影響力：

• 吸引更多傳統金融機構：Visa 的示範效應可能帶動其他銀行或支付巨頭（如 Mastercard、PayPal）加入，形成更廣泛的聯盟。

• 嵌入主流支付場景：Paxos 已與 Stripe 合作，將 USDG 整合進“Pay with Crypto”產品。Visa 的支付網絡可能進一步加速 USDG 在電商、旅遊和訂閱服務的應用。

• 擴展區塊鏈支持：USDG 計劃支持 Solana 等高性能區塊鏈，降低交易成本，提升用戶體驗。

• 全球市場滲透：通過與 Kraken、Robinhood 等夥伴的合作，USDG 已在北美、亞洲和歐洲的交易所上線，未來可能瞄準拉美和非洲等新興市場。

更重要的是，USDG 聯盟的開放性和收益分享模式為其賦予了獨特的競爭優勢。與 USDT 的中心化模式和 USDC 的機構導向不同，USDG 通過激勵機制將交易所、支付平台和託管機構緊密連接，構建了一個協作共贏的生態。這種模式不僅降低了合作夥伴的進入門檻，也為穩定幣的長期增長奠定了基礎。

五、結論：穩定幣市場的下一個十年

Visa 加入 Paxos 的 USDG 聯盟，不僅是兩家企業合作的里程碑，更是傳統金融與區塊鏈技術融合的象徵。在全球金融體係數字化轉型的浪潮中，穩定幣正成為連接傳統與未來的橋樑。USDG 聯盟憑藉其合規性、開放性和創新的收益分享模式，有望在 USDT 和 USDC 的夾縫中開闢新天地。

然而，成功之路並非坦途。USDG 需在激烈的市場競爭中證明其價值，同時應對監管、技術和用戶信任的多重挑戰。Visa 的加入為這一目標增添了信心，但最終的成敗取決於聯盟能否將願景轉化為現實——一個更快、更公平、更開放的全球金融網絡。