鄧通，金色財經

最近，隱私板塊行情亮眼，ZEC 七日漲幅6.1%；DASH 七日漲幅68%；ZK 七日漲幅53.9%。截至發稿，隱私幣總市值突破235億美元。

為何隱私幣最近迎來大漲行情？未來行情還能持續上漲嗎？

一、大漲的隱私幣

1.ZEC（Zcash）

ZEC 是 Zcash 區塊鏈網絡的原生代幣，Zcash是早期注重隱私的加密貨幣之一，於2016年10月推出。

ZEC在11月1日曾達到近期價格高點443美元，截至發稿報388.43美元，七日漲幅6.1%。

Zcash隱私模型的核心是屏蔽地址，它使用零知識證明（zk-SNARKs）來隱藏發送者、接收者和交易金額。在屏蔽地址之間發送的交易會進入一個用於存放私密交易代幣的資金池。隨着資金池的增長，網絡的匿名集也會擴大，從而增強所有用戶的隱私保障。

該受保護資金池目前已達到有史以來最大的規模，接近 490 萬 ZEC。

Shielded Zcash 的供應量已接近 30%。來源：Zechub

Zcash 的開發商 Electric Coin Company在 10 月初為其 Zashi 錢包推出了新功能，允許用戶通過與 Near 的 Intents 系統集成進行跨鏈兌換和私密支付。這意味着用戶無需通過中心化交易所或複雜的橋接接口，即可輕鬆地在 Zcash 的隱私層之間轉移資金。

這種新發現的便捷性推動了整個受保護資金池在十月份的擴張。10月初，Zcash在Near Intents上的交易活動激增，僅10月16日一天就超過1700萬美元。

Psy Protocol 的創始人兼首席執行官 Carter Feldman指出：“人們的關注點正在轉向那些並非為了發行代幣而發行代幣的項目，而是那些構建隱私技術（例如由真正激勵機制驅動的零知識系統）的項目。這些系統可以默認提供隱私保護，而無需用戶明確選擇匿名性。”

2.DASH（Dash）

DASH 是 2014 年誕生的老牌隱私板塊加密貨幣。

DASH 曾在11月2日逼近94美元，截至發稿，DASH 報84.91美元，七日漲幅68%。

Dash 的復蘇令人矚目，標志著隱私幣板塊迎來重大轉機。在經歷了漫長的熊市之後，Dash 結束了長達 968 天的下跌，分析師將此歸功於諸如“三十億項目”（Project Three Billion）等切實有效的網絡發展舉措，該項目旨在促進 Dash 在服務不足的市場中的大規模普及。

DASH 的隱私能力源於其獨創的PrivateSend 混幣協議，這一技術通過 “資金拆分 - 混合 - 重組” 的流程實現交易匿名化，且僅需主節點與官方錢包協同即可完成，無需依賴第三方服務。DASH 的核心定位是 “去中心化的数字現金”，旨在解決傳統加密貨幣在隱私保護與實際支付場景中的雙重痛點。與比特幣的公開透明交易不同，DASH 通過可選的隱私功能滿足用戶資產保密需求；相較於專註技術實驗的隱私幣，它更強調 “即用性”，通過優化交易速度、降低使用門檻，推動加密貨幣在線下消費、跨境轉賬等場景的規模化應用。這種 “隱私保護為基，支付落地為核” 的定位，使其在 2025 年全球監管趨嚴與支付需求升級的雙重背景下，獲得了市場的重新估值。

3.ZK（ZKsync）

與傳統隱私幣不同，ZK 並非專註單一隱私功能的代幣，而是依託 zkSync 網絡的 “隱私 + 擴容 + 生態” 三重屬性崛起的核心資產。

ZK 曾在11月2日達到0.07美元的近期高點，截至發稿，ZK 報0.05275美元，七日漲幅53.9%。

ZK 的核心定位是 zkSync 網絡的 “價值載體與治理憑證”，通過賦能以太坊 Layer2 生態實現隱私保護與規模化應用的雙重目標。

ZK 的上漲行情始於上周五，當時 ZKsync 創始人 Alex Gluchowski 宣布啟動 Atlas 升級並指出機構級可擴展性、互操作性和交易速度是其關鍵特性。Gluchowski 表示，此次更新使 Layer-2 協議在部署時能夠依賴以太坊來獲取流動性和新的機構資本流入。跨鏈交易以及資產代幣化。

Vitalik 為 zkSync 打 Call，並指出：“ZKsync 在以太坊生態系統中做了很多被低估但又非常有價值的工作。很高興看到他們推出這個產品！”“不可篡改性是以太坊最重要的特性。”

二、是什麼推動了隱私幣大漲？

1.監管驅動

加密貨幣正受到持續的監控，包括了解你的客戶 (KYC) 檢查、交易所監控和先進的區塊鏈分析技術。如：區塊鏈取證專家利用機器學習技術追蹤錢包並構建行為畫像。他們的系統可以關聯身份、繪製錢包之間的聯繫圖，並預測資產何時會轉移到交易所。

各國政府也在加強管控。8月18日，美國財政部就人工智能、區塊鏈監控、数字身份憑證以及用於檢測涉及数字資產的非法活動的“隱私增強工具”徵求公眾意見。該機構表示，這些反饋意見將為根據《GENIUS法案》制定的新指南和潛在規則提供依據。

在歐盟，加密貨幣交易所必須將轉入或轉出自託管錢包的轉賬視為高風險交易，並採取更嚴格的盡職調查措施，包括核實錢包控制權。這些規定已於2024年12月30日生效。

隨着各國政府權衡使用侵入性工具監控網絡行為，企業收集更多數據，隱私技術正被重新定義為市場機遇。

2.減半預期

Coinbase 投資研究主管 David Duong 發文表示，Zcash將於2025 年 11月迎來減半。隨着減半的發生，Zcash 的發行量預計將大幅下降，從而將隱含通脹率從 2020 年代初期的兩位數推低至 2020 年代後期的個位數。ZEC 的區塊獎勵每 4 年減半一次，當前區塊獎勵為 3.125 枚，下一次減半后將降至 1.5625 枚，預計將減少約 1500 枚 / 日的供給量，此次行情可視為市場對 “減半行情” 的提前反應。

3.巨頭進場

10月，a16z發布的最新加密報告指出，隱私保護正重回焦點，並可能成為大規模應用的前提條件。關注度上升的跡象包括：2025年與加密隱私相關的谷歌搜索量激增；Zcash的屏蔽資金池供應量增長至近400萬ZEC；Railgun的月交易流量突破2億美元。同時，以太坊基金會成立了新的隱私團隊；Paxos與Aleo合作推出私密且合規的穩定幣（USAD）；外國資產控制辦公室取消了對去中心化隱私協議Tornado Cash的制裁。我們預計，隨着加密技術不斷主流化，這一趨勢將在未來幾年獲得更大動力。

三、本輪隱私幣行情能持續嗎？

10月，Hayes 曾對 ZEC 做出看漲預測， Zcash 價格在幾個小時內從 272 美元飆升至 355 美元的峰值，在同一時間段內，該代幣的表現優於市值排名前 50 的所有其他代幣。加密貨幣交易員 AB Kuai Dong 曾指出：一位“硅谷傳奇投資者”的背書促使“每個人都追隨潮流並加入其中，隨後引發了一整月的FOMO市場狂熱”。

從短期來看，本輪隱私幣行情上漲與市場情緒、減半預期、政策驅動等因素相關。但從長期看來，真實的落地應用場景和政策走向等因素是決定隱私幣行情的根本因素。

目前，隱私幣在全球加密貨幣交易中僅佔11.4%，而且其市場份額增長速度不足以對加密市場整體產生顯著影響。但其背後的技術——環簽名、隱形地址、零知識證明——卻有可能徹底改變主流對金融隱私的認知。