投資銀行花旗已開始對 Strategy (MSTR） 進行評級，給予其買入/高風險評級和 485 美元的目標價，並稱該股是比特幣下一步重大舉措的槓桿工具。

在周二發布的一份報告中，該銀行的分析師概述了 Strategy 的表現如何反映比特幣的軌跡——在牛市中放大漲幅，但如果價格逆轉，投資者將面臨巨額損失。

花旗報道時，Strategy 股價約為 301 美元，早盤上漲約 1.5%，而比特幣 (BTC) 徘徊在 108,109 美元附近。該公司之所以持樂觀態度，是因為它預測比特幣將在 12 個月內達到 181,000 美元，較當前水平上漲約 63%。

策略股價（來源：谷歌財經)

花旗如何實現 4.85 億美元的目標

花旗分析師根據該銀行對比特幣一年期的展望和策略的凈資產價值 (NAV) 溢價確定了他們的目標價，該溢價歷來在 25% 至 35% 之間。

該估值與該公司比特幣收益率的典型 2.5 倍至 3.5 倍相符，使得該公司的股票成為比特幣價格表現的放大反映。

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報告稱，該公司股票是對比特幣的“放大投資”，在牛市周期中可能獲得巨額回報。然而，該銀行也警告了其固有風險，並指出在其悲觀情景下——比特幣下跌25%，資產凈值溢價從35%的溢價轉變為10%的折價——該股可能損失約61%的價值。

塞勒的比特幣財政模型

花旗集團將執行董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）和 Strategy 2020 年將比特幣作為其所謂“数字資產庫”模式的基礎。這一轉變使該公司從一家傳統的企業軟件公司轉變為事實上的比特幣持有工具，已成為企業比特幣積累策略的藍圖。

根據花旗的報告，Strategy 正在進行的計劃包括髮行可轉換債券、優先股以及基於現行資產凈值溢價的股票。這些融資將用於擴大公司的比特幣儲備，進一步強化其作為槓桿比特幣代理而非傳統科技公司的身份。

擴大比特幣持有量

根據周一提交的文件，就在花旗報告發布的前一天，Strategy 披露了另一筆比特幣購買，共購買了 168 枚比特幣，平均價格為每枚 112,051 美元。

此次收購使該公司的總持有量達到 640,418 BTC，鞏固了其作為全球最大企業比特幣持有者之一的地位。

報告還指出，Strategy 的“比特幣收益率”（年初至今每股完全稀釋后 BTC 的增幅）是其資產凈值溢價的關鍵驅動因素。花旗表示，這一指標持續影響着投資者情緒，並鞏固了 Strategy 作為公開市場上最直接投資比特幣的股票公司的聲譽。

底線

花旗的報道清晰地描繪了一幅圖景：對於押注比特幣長期上漲的投資者來說，該策略已演變成一種高風險、高回報的投資工具。該公司看漲的目標價反映了對比特幣下一輪潛在上漲的信心，而其謹慎的語氣則提醒投資者，此類投資可能會加劇波動性。

隨着比特幣繼續重新定義企業資產負債表，戰略仍然是傳統資本市場願意在多大程度上追隨比特幣的象徵和試驗案例。加密貨幣革命。