edgeX - 知名 Crypto 做市商 Amber Group 孵化的 Perp DEX

這一代 Perp DEX 已經與“GMX, DYDX”那一代 Perp DEX 有了本質區別。因其主體還是 Perp DEX，所以標題還是用 Perp DEX 來討論。

本文是為期一個月的 Perp DEX 系列文章收官篇，聚焦 Perp DEX F 4（DefiLlama 數據榜前四） 中的最後一位成員 —— edgeX，並延伸討論整個 Perp DEX 賽道的現狀與趨勢。

隨着主流玩家格局基本成型，Perp DEX 的熱門敘事階段可能也將告一段落，後來者會越來越難。

今日的 DeFillama 的數據如下（2025.10.20）：

整個 Perp DEX 24 h volume 為 41 B，OI 為 15 B，其中 Hyperliquid 依然是一家獨大，約佔 50%的 OI，Aster 約佔 20%的 OI，Lighter 約佔 10%的 OI，edgeX 約佔 5.5%的 OI，也就是說 F 4 共佔據約 85%的份額。

剩下的數百家 Perp DEX 分剩下的 15%，頭部效應很明顯了。

*此處按 OI 排名而非用 Volume 來討論，為的是去除水分呈現更貼近真實的實力的對比。

另外還可以從 OI 和 Volume 數據衍生出OI/Volume 比數據，數值越大代表“真實交易量和用戶越多，數值越小代表”刷量“情況越嚴重。

其中 Hyperliquid 約等於 1.5、Aster 和 Lighter 約等於 0.19、edgeX 約等於 0.27。

Hyperliquid 的OI/Volume 比最大，說明其用戶持倉黏性高或長期倉位多；Aster 與 Lighter 的高成交量但低 OI 表示短線交易活躍、換手率高（秒開秒關刷量的多）；edgeX 屬於中間水平，OI/Volume 接近 0.27，市場深度和活躍度相對平衡，稍微好一點點但不多，都跟 Hyperliquid 的差距很大。

edgeX Points 交易積分計劃

跟 Lighter 類似，edgeX Points 是“周度結算（截止目前為第 20 周）、按貢獻拆分”的多維積分，用於獎勵真實交易與生態參与；

當前 Open Season 權重為：交易量 60%、邀請/大使/活動 20%、金庫與 TVL 10%、清算 5%、持倉（OI）5%；每周三 00:00 UTC 結算，次周 08:00 UTC 發放。

計分維度包含交易量、被邀請用戶交易量、持倉（OI）、功能使用頻次，權重可調整。按全網周成交額設五檔獎池，常見為 15 萬或 20 萬分；實際數值會變動。

比如 Open Season 第 20 周向 13,668 個地址發放 30 萬分。邀請與返利，每當被推薦用戶獲得 5 分，推薦人得 1 分（20%）。女巫與規則，洗量/自成交不計分；平台可剔除異常交易。官方明確：計分口徑與權重可能調整。

擼毛高性價比打法（供參考，非投資建議，風險自擔）

集中體量到單一主號，提升 VIP 以壓低手續費降低成本，優先掛單獲取更低費率。

跟 Lighter 一樣，避免自成交與超短迴轉；適度拉長持倉時間以兼顧“交易量+OI”。

合理參与 eStrategy/eLP 金庫獲取“Vault/TVL 10%”份額與潛在收益。把握官方活動與大使計劃，疊加“20%”權重。嚴控槓桿與清算風險，清算積分僅占 5% 另外 NFT 的活動可酌情參加，算是運營層面創新，點贊。官方明確表示 NFT 與治理代幣空投綁定，總量僅 299。另外，edgeX 也可以參考 Hyperliquid 空投 meme，給我們擼毛人先發點糖果刺激一下。

數據方面，當前總合計分發了 3,471,363 Points（Open Season 第 1–20 周）。

edgeX 用戶分佈情況

用戶分佈情況，edgeX 和 Aster 重合度會高一些，主要集中在亞洲尤其是中文和日韓地區居多，雖然 Aster 已經集中精力搞歐美用戶了，但主力還在 CN。

如下圖的網頁訪問數據（來源 similarweb），日韓和台灣地區佔了一半，還有水下很多中國大陸地區的 VPN 用戶分散在全球各地，從社區情況看 CN 比例也不少。

金庫對比

與 HLP 和 LLP 一樣，eLP（edgeX Liquidity Pool）是 edgeX 的流動性金庫。（見下圖）

當前 edgeX eLP 的收入來自被動做市利潤、清算費以及平台的部分交易費。在下階段，eStrategy 將引入由個人交易者或機構管理的可定製資金池。這一點，eLP 是落後 HLP 和 LLP 一個階段的，HLP 和 LLP 目前是都有“協議金庫”+“用戶金庫”。

3 家比較，Aster 的 ALP 不做討論，ALP 目前僅在 Simple 1001 x 模式下使用，僅幾十 m。

金庫 TVL 排名（2025.10.20）：HLP $628 m 第一、LLP $503 m 第二（用戶金庫忽略）、eLP $147 m 第三。另外提一下在 1011 大跌期間，eLP 和 HLP 都是賺錢的，LLP 是虧的（最後只賠付了點積分）。

手續費對比

Perp DEX F 4 的費率對比各有特點，場景選擇上，散戶與低頻選 Lighter 標準（0 手續費），高頻吃單選 Lighter Premium，被動做市與大額成交選 Aster 或 Hyperliquid，資金費波動敏感優先 Aster 與 Lighter。edgeX 的費率結構各方面好像都不太佔優勢。

最後聊下 Perp DEX 賽道

FTX 交易所挪用資金暴雷、多家 CEX 與用戶對賭找 KOL 帶單吃客損返佣、還有隨意修改 K 線、操作市場等事件持續侵蝕着用戶對中心化交易所 CEX 的信任，大家對 CEX 的信任降到冰點。另外處於供給端的 CEX 在全球不斷合規的監管壓力下正向 DEX/自託管架構轉型。而處於需求端的用戶因信任問題、KYC 問題、且 DEX 體驗持續逼近 CEX，在慢慢轉向 DEX。

Perp DEX 的本質是把 CEX 的撮合、清算、風控與託管拆入可驗證的結算/證明層，同時力求低延遲與深度。核心差異在“可驗證性”，CEX 的訂單優先級、公平撮合與清算是黑箱且基於信任；Perp DEX 通過鏈上執行與有效性證明，讓“價時優”和“按規則清算”在密碼學與合約層自證，壓縮作惡空間。託管上，CEX 代管資金有爆雷與凍結風險；Perp DEX 由合約託管，配合優先隊列/逃生通道（priority tx），用戶持私鑰可在失協時安全退場。

少信人性，多信數學，in math we trust、code is law 是區塊鏈的核心敘事，Perp DEX 代表着公開透明、不可篡改的區塊鏈精神。

當前 Perp DEX 格局逐漸成型。Hyperliquid 以深度與性能領先；Aster、Lighter 以激勵與功能創新追趕；edgeX 走差異化，重移動端與穩健運營，在亞洲積累口碑。勝負關鍵在易用性、生態資源協同與激勵可持續；用戶短期可多平台交互刷積分，長期需看項目持續造血與社區黏性。

敘事與競爭方面，Perp DEX 熱度在漸漸下降。空投暴富窗口大概率在 2025 年收口，下一波是預測市場（如 YZi Labs 最近一直在看 Prediction Market 的項目，Hyperliquid 最新的 HIP-4 也是關於預測市場）。擼毛社區有不少人開始把 Perp DEX 的擼毛類比當時的 L 2，早期大毛在 OP/ARB/STRK，後續回吐增多；HYPE、ASTER、LIGHTER、edgeX 收益或會遞減，再後來者更易被“反擼”。Perp DEX 擼毛成為“下個 L 2”並非不可能。一邊 Hyperliquid 與 Aster 打的白熱化，頭部效應“F 4”已成型，另一邊明年主線或轉向預測市場。今年年底前無法 TGE 的 、剛起步數據不好的、生態位衝突背後無靠山的 Perp DEX 都需謹慎參与，當然真實的合約用戶從 CEX 轉移部分倉位到尚未 TGE 的 Perp DEX 可以一魚多吃。

正在自研 Perp DEX 的 CEX 老闆們需要加速推進了，趁還有空投預期 buff 加成，meme 空投、NFT mint、積分交易賽… 吃一波 buff…速度大於完美。

想靠 Perp DEX 交易擼毛的老鐵們，頭部的抓緊交互，優質項目猛猛梭，越往後越難，突擊一波然後快速換到預測市場賽道搞了…選擇大於努力。

最後，祝大家都暴富。

（以上僅個人觀點，非投資建議，如有錯誤歡迎指出）