龍玥，華爾街見聞

一個僅有約11名員工、沒有外部投資者、沒有董事會的去中心化交易所，正憑藉其為交易者提供的匿名性和高槓桿，迅速崛起為日交易額超130億美元的幣圈巨頭。

這家名為Hyperliquid的平台，在完全自籌資金的情況下實現了超過10億美元的年化收入，其獨特的模式和巨大的市場影響力，正使其成為加密貨幣領域最新爭議中心。

據Theinformation最新報道介紹，在近期幣圈的崩盤中，Hyperliquid因處理了超過100億美元的強制平倉交易而成為焦點，這一事件也讓這家在加密市場之外鮮為人知的交易所進入公眾視野。

更引發市場審視的是，就在美國總統特朗普發表重大關稅言論引發市場波動的幾分鐘前，Hyperliquid平台上的兩個用戶賬戶精準地對市場進行了大規模的做空押注。這一“巧合”立即引發了關於匿名交易背後可能存在內幕消息的激烈猜測，凸顯了該平台在監管灰色地帶運行所帶來的潛在風險。

儘管面臨爭議，Hyperliquid的增長勢頭依然迅猛。其交易量已達到全球最大加密交易所幣安同類產品的10%。這個由哈佛畢業生Jeff Yan創立的平台，正通過其獨特的代幣經濟模型和對傳統金融的顛覆性野心，吸引着從散戶到大型機構的目光。

“沒有董事會”的創始人中心制

Hyperliquid的崛起，與創始人Jeff Yan的技術背景和個人願景密不可分。這位在硅谷長大、畢業於哈佛大學的創始人，曾是國際物理奧林匹克競賽的金銀牌得主，並在紐約高頻交易公司Hudson River Trading短暫工作。FTX交易所的崩潰促使他創建了Hyperliquid，一個用戶可以自己保管資產的去中心化平台。

據了解他的人士稱，Jeff Yan在技術上造詣深厚且雄心勃勃。他圍繞自己建立了一個精幹但高效的團隊。Hyperliquid的網站信息显示，其核心成員大多匿名或使用化名，如聯合創始人“iliensinc”和負責市場策略的“Xulian”，團隊成員來自加州理工學院、麻省理工學院等頂尖學府，並曾在Citadel、Airtable等知名公司任職。

這種架構賦予了Jeff Yan極大的自主權。“他沒有董事會，沒有投資者打電話對他指手畫腳，”計劃持有Hyperliquid代幣的上市公司Hyperliquid Strategies候任CEO David Schamis表示，“這很棒，因為他可以完全專註於使命本身。”

HYPE代幣：拒絕VC，市值百億的增長引擎

Hyperliquid最與眾不同的特點在於其增長模式。它沒有遵循初創公司尋求風險投資的傳統路徑，而是拒絕了包括Paradigm和Founders Fund在內的頂級風投公司的投資意向。取而代之的是，平台通過發行自己的HYPE代幣來“自力更生”。

“當Hyperliquid剛起步時，標準的做法是從風投那裡進行一輪又一輪的大額融資，製造熱度，”Jeff Yan在8月接受“Wu Blockchain”播客採訪時說，“但這對我來說總感覺有點虛假，那不是真正的進步。”

Hyperliquid通過“空投”的方式，將總供應量31%的代幣根據用戶的交易量免費分發給他們，此舉成功吸引了大量用戶。平台還將大部分交易手續費收入用於回購市場上的HYPE代幣，從而減少供應、推高價格。

這一策略取得了驚人的成功：HYPE代幣的價格從去年11月發行時的3.90美元飆升至目前的38美元，流通市值約100億美元，成為歷史上最成功的代幣發行之一。據報道，如今，幾乎所有知名的加密基金，如Paradigm、a16z、Pantera等，都已持有HYPE代幣。

槓桿與匿名：爭議漩渦與市場影響

Hyperliquid吸引交易者的核心在於其提供的兩大特性：匿名性和高槓桿。平台大部分交易量來自永續合約——一種沒有到期日的高槓桿衍生品，這類產品在美國的合規平台上無法獲得。由於Hyperliquid僅提供交易軟件而非作為經紀商，它無需驗證用戶身份。

正是這種匿名性，在10月10日的市場異動中引發了軒然大波。在特朗普發表重大關稅言論引發市場波動的幾分鐘前，兩個匿名賬戶的精準做空押注獲得了巨額回報。

加密貨幣基金管理公司Hivemind的創始人Matt Zhang指出：“Hyperliquid正受益於一個事實，即有大量人群希望進行匿名交易。”

而在隨後的市場暴跌中，高槓桿則成為了拋售的“加速器”。根據CoinGlass的數據，當天整個加密行業發生了有史以來最大規模的清算，總額至少為190億美元，其中僅Hyperliquid就強制平倉了超過100億美元的交易。雖然強制平倉是交易所保護自身的標準風險控制措施，但其巨大規模無疑加劇了市場恐慌。由於Hyperliquid在全球範圍內不受監管，用戶的追索權非常有限。

“萬物交易所”：從加密貨幣到傳統金融的野心

Jeff Yan的願景遠不止於加密貨幣。他希望Hyperliquid能夠“容納所有金融”，讓人們在其區塊鏈上推出各種投資產品。

Ventuals的聯合創始人Alvin Hsia表示，這體現了他們“成為萬物交易所的願景”，未來用戶或許不僅能交易加密永續合約，還能交易公開股票、指數、私募公司股權甚至利率。

這一願景似乎逐步成為現實。一家名為Trade.XYZ的公司最近在Hyperliquid上推出了一個股指的永續合約交易。同時，該平台也開始吸引傳統金融市場的關注。