作者：帕蒂·多姆；來源：巴倫宏觀
政府關門可能會對本已下滑的美元帶來更大的下行壓力，因為這增加了美聯儲不得不更強硬地降息的可能性。
今年以來，美元並未像以往那樣在壓力時期充當避險貨幣的傳統角色，如果政府關門出現影響勞動力市場和經濟的跡象，美元的跌勢可能會加速。自年初以來，美元已經下跌了近10%，並且一直處於較低的區間。
由於國會未能就一項短期撥款法案達成一致，政府於周三凌晨12:01正式關門。股市對此消息反應平淡，最終收盤上漲。黃金價格上升，債券收益率下降，美元在周三下跌——不過在周四的震蕩交易中略有回升。
“股市其實反應並不大，”Bannockburn Global Forex的首席市場策略師馬克·錢德勒（Marc Chandler）表示，“如果說有什麼反應的話，反而是因為市場開始預期美聯儲會進一步寬鬆，股市還在持續上漲。”他說，最近幾天，聯邦基金利率期貨市場已經開始計入美聯儲將在10月29日下次會議上降息一個季度點的預期。市場還預計12月會有一次降息。
經濟學家表示，政府關門的影響並不顯著。普遍預期是政府每關閉一周，國內生產總值增速會減少0.1個百分點。如果這次關門持續時間與2018-19年創紀錄的35天一樣，那麼GDP增速將累計減少0.5個百分點。
美國銀行外匯策略師亞歷克斯·科恩（Alex Cohen）表示，“你可以說，從邊際上來看，政府關門可能會略微拖累經濟增長，但這種影響不足以實質性地影響美元的價值”。不過，如果經濟出現意外惡化，情況可能會發生變化。
即便是周三美元走弱，更多也是受經濟數據影響。ADP發布的一份疲軟的私營部門就業報告显示，9月份私營部門就業崗位減少了32,000個，而此前預期是增加45,000個。如果不是因為政府關門，原定於周五公布的政府月度就業數據預計將显示新增就業崗位約為50,000個，這一數據還包括政府僱員。
美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）曾警告說，如果政府關門，可能會出現大規模政府僱員被裁員的情況，而且這些削減可能會成為永久性的。
科恩表示：“如果那樣做了，而且如果政府關門持續一段時間，最終可能會對失業率造成壓力。這可能會讓美聯儲比原本更傾向於採取鴿派立場。”
人們對美聯儲獨立性的擔憂也導致了美元走弱。周三，最高法院將對白宮試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克一事的聽證推遲到明年一月。同時，法院允許她在訴訟期間繼續留任美聯儲。
錢德勒表示，市場更關心美聯儲未來的領導層，以及總統是否會用一個不被視為獨立的人來取代美聯儲主席鮑威爾。特朗普曾批評鮑威爾降息不夠快。
美聯儲在九月份將聯邦基金利率下調了0.25個百分點，這是今年的首次降息。美聯儲對就業市場惡化日益擔憂，但此前一直因通脹壓力而未採取降息措施。目前為止，關稅對通脹的影響並不顯著。
科恩表示：“現在空氣中仍然瀰漫著一些滯脹的氣息，這讓美聯儲的工作變得更加棘手。看起來他們從幾周前的降息開始，已經對就業方面的下行風險變得更加關注。”
美元也可能因外國投資者的對沖操作而持續承壓。過去美元走勢較為傳統時，美國風險資產下跌通常會伴隨美元走強，從而形成自然對沖，但如今這種預期已不再普遍，外國投資者的對衝力度因此加大，這對美元形成了壓力。
美聯儲也開始降息，而其他央行則接近結束降息周期，這可能會讓美元持續承壓。
“比如兌歐元，我們預計今年年底會到1.20，明年年底則1.25，”他說，“這是一個逐步貶值的過程。我們並不認為美元會大幅跳水。”
科恩表示，“目前市場上最大的風險交易就是，如果美聯儲不像市場預期的那樣多次降息。”
如果市場認為美聯儲接近結束降息周期，他說，“那將對所有人的預期構成巨大挑戰，這意味着利率會上升，美元也會隨之走強”。
