作者：馬丁

一場影響加密市場未來的監管變革已悄然落地，9月17日，美國證券交易委員會（SEC）通過了“商品型信託份額通用上市標準”，這一看似技術性的規則變更，卻為加密貨幣ETF的批量上市打開了閘門。

這一新規將加密ETF的審批時間從最長270天縮短至75天以內，標志著SEC對加密資產的態度從“是否允許”轉向“如何規範”。

制度閘門開啟，SEC新規改變加密ETF遊戲規則

過去，加密現貨ETF需要經歷漫長且結果不確定的逐案審批流程，每個申請都需同時通過19b-4規則變更審批和S-1招股書審批，全程耗時長達240天甚至更久。

新規徹底改變了這一審批邏輯，現在，只要代幣符合特定標準，發行商就無需經過冗長的19b-4審批流程，僅需提交S-1文件，等待75天即可。

討論中的入選標準包括市值、去中心化程度和錢包分佈等指標，但最為可行的路徑是：資產在CFTC監管的期貨交易所有連續6個月以上的交易記錄。

這一變化意味着SEC從逐案審批者轉變為規則制定者，標志著美國加密資產監管邁出關鍵一步。

十月大考，多款山寨幣ETF迎來終極裁決

制度閘門開啟后，市場立刻感受到變化，10月將成為山寨幣ETF的“大考月”，至少16個現貨加密貨幣ETF將迎來SEC的最終裁決。

這些申請涉及多種比特幣和以太坊之外的代幣，包括SOL、XRP、LTC、DOGE、ADA和HBAR等。

具體來看，Canary的LTC ETF截止日期為10月2日；灰度的Solana和LTC信託轉換在10月10日；WisdomTree的XRP基金則在10月24日迎來最終裁決。

市場對這批ETF獲批抱有極高預期，彭博ETF分析師Eric Balchunas表示：“SOL現貨ETF獲批的成功率現在接近100%。通用的上市標準讓19b-4文件及其時間節點變得毫無意義。”

市場格局劇變，從雙雄爭霸到百花齊放

比特幣和以太坊ETF的成功已經證明了機構對加密資產的需求真實存在，比特幣現貨ETF在短短一年內管理資產規模就超過1100億美元，成為史上最成功的ETF首發。

山寨幣ETF的批量上市將改變整個加密市場的格局，截至2025年9月，加密ETF市場已形成三層梯隊結構：第一梯隊是已成熟的比特幣和以太坊現貨ETF；第二梯隊是SOL、新破局的XRP、狗狗幣ETF；第三梯隊則是正在排隊中的ADA、DOT等ETF。

灰度推出的多資產ETF（GDLC）作為首只覆蓋5大資產的合規ETF，將加密貨幣從“個幣投機”推向指數化配置時代，其追蹤CoinDesk 5指數，覆蓋超90%加密市值，相當於為投資者提供了“加密版標普500”。

ETF為何對加密貨幣如此重要？

ETF不僅是交易通道，更是身份認證+資本引擎+生態槓桿的三重升級。

合規身份認證使加密貨幣從“灰色地帶”變為受監管的公開交易資產，養老基金、保險公司等傳統機構此前因合規限制無法直接持有代幣，現在可通過ETF合規配置。

ETF還為底層資產帶來穩定買盤，發行商需根據基金份額申購情況，在現貨市場實時買入對應加密貨幣，形成持續需求支撐。

加密世界的新秩序，正在交易所的代碼與SEC的批文之間悄然重構，這場變革將為投資者帶來全新機遇，同時也要求我們更加理性地看待風險與回報。