作者：神恩

機構瘋狂搶籌，比特幣正從投機工具轉變為戰略資產

今天咱們聊一個重磅話題：中心化交易所的比特幣供應量已經暴跌至7年最低水平！這意味着什麼？簡單說就是——可賣的比特幣越來越少了。

還記得2018年嗎？那一年交易所的比特幣存量也是這麼低，隨後市場開啟了一輪驚人的牛市。歷史會不會重演？讓我們一起來剖析一下。

数字不會說謊，交易所比特幣持續外流

最新數據显示，中心化交易所的比特幣儲備已降至約250萬枚，這是自2018年10月以來的最低水平。從2024年底到現在，短短几個月內，交易所就流出了50萬枚比特幣。

這個趨勢從2023年初就開始了，當時交易所還有約320萬枚比特幣。在過去一年裡，隨着主流機構投資者的參与，這一趨勢明顯加速了。

鏈上分析師Willy Woo評論道："比特幣基本面已轉為看漲，突破歷史新高的條件已然成熟。"

機構瘋狂積累，比特幣被大量"鎖倉"

那麼，是誰在大量提取比特幣？答案是：機構投資者。

貝萊德通過iShares比特幣信託（IBIT）已經積累了超過66.25萬枚比特幣，佔比特幣總供應量的3%以上。按目前價格計算，這相當於724億美元的比特幣敞口。

富達等巨頭企業近期也大幅增持比特幣，僅富達一家便購入價值2.53億美元的BTC。

數據显示，超過8%的比特幣總流通供應量現由政府和機構投資者持有。這種主權和機構參与去中心化資產的程度是前所未有的。

財庫模式興起，上市公司囤幣成風

企業財庫配置比特幣已成為一種潮流。以MicroStrategy（現已更名為Strategy）為首的上市公司正在积極積累比特幣。

自2024年11月以來，這些企業已從交易所提取逾42.5萬枚BTC，累計持有量接近35萬枚。目前約80家企業合計持有70萬枚BTC，佔總供應量3.4%。

這種"財庫模式"在2020年開啟后，迅速點燃了企業財務配置数字資產的潮流。截至目前，全球已有逾百家公司效仿，合計持有約1080億美元的比特幣，占流通總量的4.7%。

供應減少，價格影響幾何？

經濟學基本原理告訴我們：供應減少+需求增加=價格上漲。

交易所比特幣供應量的減少對市場有幾個方面的影響，包括拋售壓力的減輕。由於可供立即出售的BTC數量減少，大規模拋售的風險降低，這有助於穩定甚至推高價格。

若需求持續增長而供應持續受限，市場可能面臨供應短缺，歷史上此類情況常導致價格急劇上漲。

比特幣資深人士Dennis Porter對此興奮地表示："我們以前從未見過這種情況。全球性BTC供應短缺從未發生。這是重大利好信號。"

財庫公司的困境與市場風險

然而，這種機構大量持有比特幣的模式也帶來了新的風險。最新數據显示，當前約有25%的公共比特幣財庫公司市值低於其持有的比特幣價值。

這種局面可能導致一些公司被迫賣出比特幣回購股票，從而觸發一輪反身性循環：價格下跌→mNAV受壓→更多公司被迫賣出→拋售加劇→價格進一步下跌。

中心化交易所BTC供應量處於7年來的最低水平，本輪周期中，各機構為購買比特幣所投入的資金規模之巨，令人難以置信。

投資格局巨變，機構成為主導力量

貝萊德的比特幣持有量如今已超過許多中心化交易所，甚至超過像Strategy這樣的大型企業持有者。就比特幣原始持有量而言，只有中本聰估計持有的110萬枚比特幣超過了IBIT，而且這一領先優勢正在縮小。

如果流入量以目前的速度持續下去，IBIT最終可能會成為比特幣最大的單一持有者，這將對比特幣的供應分佈和所有權集中度產生重大變化。

伯恩斯坦分析師估計，比特幣將在2025年底達到約20萬美元的周期峰值，到2029年底達到50萬美元，到2033年底達到100萬美元，期間會出現間歇性的一年熊市。

散戶何去何從？

面對機構的瘋狂搶籌，普通投資者該如何應對？

要認識到比特幣的角色已經轉變。它正從投機資產轉變為價值存儲工具。隨着大型機構和企業的加入，比特幣市場有望獲得更大的認可和支持，繼續在全球金融體系中發揮重要作用。

考慮長期持有策略。機構積累比特幣反映了面對宏觀經濟不確定性的理性策略。隨着法定貨幣面臨通脹壓力，地緣政治不穩定持續，比特幣越來越被視為数字黃金的替代品。

不要過度追逐短期波動。比特幣仍然具有高度波動性，市場會有起伏。長期視角才是關鍵。

交易所比特幣供應量降至7年低點，向我們揭示了一個重要趨勢：比特幣正在從零售驅動轉向機構驅動的市場結構。

這種轉變既帶來了合法性，也帶來了新的風險。一方面，機構參与為市場提供了更多的穩定性和認可度；另一方面，持有量的集中化可能削弱比特幣的去中心化特性。

無論如何，比特幣的金融化進程已經不可逆轉。我們正在見證一種新型資產類別的成熟，它可能會重新定義21世紀的財富存儲和轉移方式。