작성자: Blockchain Knight; 출처: X, @Knight_in_Block

올해 암호화폐 시장은 두 가지 상반된 확장 경로를 보여주고 있습니다. 주식을 핵심 사업으로 하는 중개 플랫폼 로빈후드(Robinhood)가 마침내 퍼블릭 체인을 출시하고 Meme에 의존해 빠르게 거래 활동의 최전선으로 올라섰습니다. 반면, 주요 암호화폐 거래소들은 일제히 토큰화된 주식과 RWA 자산으로 방향을 전환하며 월스트리트 자산의 유통 채널이 되고 있습니다. 양측은 서로 다른 출발점에서 왔지만, 실제로는 차세대 자산의 거래 진입점을 두고 경쟁하고 있습니다.

로빈후드 체인은 출시된 지 2주도 채 되지 않았지만, 그 성장 속도는 시장의 기대를 훨씬 뛰어넘고 있습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면 누적 DEX 거래량이 39억 8천만 달러를 돌파했으며, 일일 거래량 기준으로 전 네트워크에서 솔라나(Solana)에 이어 두 번째를 기록했습니다. 이더리움 L2 트랙에서는 일일 거래 건수가 1040만 건에 달해, 더 오래 운영된 Base를 앞질렀습니다. 주목할 점은 사용자들이 주로 증가 시장에 집중하고 있다는 것입니다. 일주일 만에 활성 주소 수가 몇 배 증가했으며, 신규 주소 비율이 45%를 넘습니다. 이는 기존 사용자들이 거래량을 부풀린 경우가 아닙니다. 물론 이러한 인기를 뒷받침하는 것은 공식 RWA 내러티브가 아니라 Meme 투기입니다. 대부분의 시간 동안 Meme은 전체 체인 거래량의 거의 50%를 차지합니다.

그러나 번영 뒤에는 위험도 드러나고 있습니다. 크로스체인 플랫폼 Relay 경고 체인에 구매 후 사라지는 수많은 허니팟 토큰이 나타나고 있습니다. 악성 계약은 보안 검사를 우회하여 사용자 자금을 직접 이체합니다. 동시에 여러 프로젝트가 연관 주소 클러스터 통제를 보여주므로 경계를 늦춰서는 안 됩니다. 더 중요한 것은 현재 전체 체인의 활성 실제 자산 시장 가치가 약 1,250만 달러에 불과하다는 점으로, 실제 자산의 구현이 투기 열풍을 따라잡지 못하고 있습니다.

한편, 암호화폐 거래소들은 집단적으로 '탈암호화'를 진행하고 있으며, 토큰화된 자산이 새로운 성장의 주력이 되고 있습니다. CryptoRank 데이터에 따르면 2026년 상반기 거래소 신규 상장 자산 중 토큰화된 자산이 차지하는 비중이 거의 5분의 1에 달했지만, 2025년에는 7% 미만이었습니다. 같은 기간 전체 신규 상장 물량은 2분기 연속 감소했습니다. 거래량 측면에서 보면, 이 트랙에 진입함으로써 얻는 이점은 이미 눈에 띄게 나타나고 있습니다. 거래소의 경우 전통 자산에 대한 사용자 수용도가 상당히 높습니다. 6월 CEX 실물 자산 무기한 선물 거래량은 3,110억 달러에 달해 전월 대비 57% 증가하며 사상 최고치를 기록했습니다. 글로벌 토큰화 주식 시장 규모는 지난 1년간 470% 이상 성장했으며, 월간 온체인 전송액은 84억 달러에 달합니다. 그러나 이러한 상품들은 일반적으로 고유한 단점을 가지고 있습니다. 대부분 합성 파생상품이나 채무 증서로, 사용자는 실제 주주 권리를 누리지 못하며 규제 제한을 받습니다. 기본적으로 노년층과 미국 사용자에게 개방되지 않아 핵심 시장 진입이 어렵습니다. 하지만 반대로 생각해보면, 왜 미국 개인 투자자들이 암호화폐 채널을 사용할까요?

단기적으로는 CEX의 자산 경량 모델이 더 빠르게 작동하며, 파생상품 거래량이 규모의 이점을 형성했습니다. 그러나 더 장기적으로 보면 로빈후드와 같은 허가된 중개업체가 더 큰 지속력을 가질 수 있습니다. 금융 비즈니스의 핵심은 자산의 진정성과 규정 준수입니다. 로빈후드는 완전한 중개 자격을 갖추고 있으며, RWA 자산은 실제 기초 자산을 담보로 합니다. 증권 계좌와 퍼블릭 체인 지갑이 연결되면, 거래소가 따라올 수 없는 경험을 제공합니다. 현재 양측은 각자의 안전지대에서 확장을 진행 중이지만, 로빈후드는 매우 좋은 선도적 역할을 수행하고 있습니다. 다른 중개업체들이 뒤따른다면 상황은 흥미로워질 것입니다. 결국 우리는 또 다른 차원의 경쟁을 보게 될지도 모릅니다. CEX의 경영진들은 어떻게 생각할까요?