3 月 26 日、予測市場プラットフォーム Polymarket は、大幅な政策調整を発表しました。3 月 30 日から、ほぼすべての取引カテゴリーに対してテイカー手数料が初めて課されることになります。これは、賭け金以上の支払いをせずに Polymarket で賭けることができる時代が数日以内に終わることを意味します。

1. Polymarket の手数料調整前後の比較

Polymarket は、公式ドキュメントで 手数料 の問題について詳しく説明しています。

Polymarket は、特定の市場で少額の取引手数料を請求します。これらの手数料は、手数料の一部を毎日マーケット メーカーに再配分して、より大きな流動性と狭いスプレッドを提供するよう奨励するマーケット メーカー リベート プログラムの資金として使用されます。

地政学および世界的なイベントのマーケットは手数料無料です。 Polymarket は、これらの市場での取引活動から手数料や利益を受け取りません。さらに、Polymarket は USDC の入出金手数料を請求しません (ただし、Coinbase や MoonPay などの仲介業者が独自の手数料を請求する場合があります)。

1.現在の金利状況

現在、テイカー手数料が有効になっているのは暗号通貨市場とスポーツ市場のみです。

2.新しい料金状況

2026 年 3 月 30 日より、追加の市場カテゴリと機能の更新料金をカバーするために料金パラメータが拡張されます。

料金は次の式に従って計算されます。

手数料 = C × p × 料金レート × (p × (1 - p))^指数

ここで、C = 取引された株数、p = 株価。料金パラメータは市場カテゴリによって異なります:

取引手数料はUSDCで計算され、株価によって異なります。ただし、株式では買い注文の手数料がかかり、USDCでは売り注文の手数料がかかります。実際のレートは 50% の確率でピークに達し、両端に向かって対称的に減少します。

手数料は小数点第4位を四捨五入しています。最低手数料は 0.0001 USDC です。この金額より小さい取引はゼロに丸められるため、極端な値に近い非常に少額の取引では手数料がまったく請求されない場合があります。

契約価格が 50-50 に近い場合、不確実性が最大となるため、手数料が最も高くなります。結果が明確になったら、手数料は徐々にゼロになります。したがって、0.02 ドルまたは 0.98 ドルで取引される契約の手数料はほとんど無視できます。また、0.50 ドルの契約はピーク料金に達します。

料金はカテゴリによっても異なります。暗号通貨の最高レートは 1.80% です。料金は、経済カテゴリで約 1.50%、文化と天気で 1.25%、政治で 1%、スポーツで最低の 0.75% です。

3.API ユーザー料金の処理

SDK を使用する

公式 CLOB クライアントは手数料を自動的に処理します。レートを取得して、署名された注文ペイロードに含めます。

クライアントによって自動的に実行される操作:

マーケット トークン ID のレートを取得します。

注文構造に feeRateBps を含めます。

手数料を含む注文書に署名します。

追加のアクションは必要ありません。注文は、手数料が有効な市場でも通常どおり機能します。

REST API の使用

REST API を直接呼び出す場合、または独自の注文署名を作成する場合は、署名された注文のペイロードにレートを手動で含める必要があります。ステップ 1: 注文を作成する前に、トークン ID の処理率を取得します。

ステップ 2: フィールド feeRateBps を注文オブジェクトに追加します。この値は署名ペイロードの一部です。CLOB はこの値に対して署名を検証します。

ステップ 3: 署名して送信します:

署名する前に、feeRateBps 注文オブジェクトを含めてください。

注文書全体に署名します。

注文エンドポイントに POST リクエストを送信します。

2. Polymarket の手数料はどれくらいの収益をもたらしますか?

1.Polymarket の収益の変化

Keyrock と Dune が共同発表したレポートによると、2025 年の Polymarket の取引高は 215 億米ドルでした。 9,500 万件のトランザクション (累積トランザクション量の約 54% を占める) を処理し、月間トランザクション量は約 45,000 件から約 1,900 万件のトランザクション (421 倍) に増加しました。

デューンの取引所がまとめたデータによると、一部の市場が 1 月 6 日に取引手数料の徴収を開始して以来、ポリマーケットは約 794 万米ドルの手数料収入を蓄積しており、そのうち 2 月の手数料収入は約 499 万米ドルでした。 (Polymarket が手数料を請求する市場には、「15 分間の仮想通貨の価格変動」や、セリエ A や NCAA などのスポーツ市場が含まれます。)

過去 30 日間の Polymarket の取引高は約 95 億 5,000 万ドルでした。現在のボリューム レベルでは、有効な包括的な手数料率を仮定すると、月間収益が約 2,500 万ドル、年間収益が約 3 億ドル、または 1 日あたりの収益が約 833,000 ドルになることを意味します。

2.Polymarket の評価の変更

一部のアナリストは、現在の収益レベルが、現在 200 億米ドルに近いポリマーケットの評価額を維持するのに役立つと考えています。わずか 1 年前、その価値は約 12 億ドルでした。

具体的には、Polymarket CEO の Shayne Coplan が開示したデータによると、2024 年に Blockchain Capital が 5,500 万ドルの資金調達を主導したとき、同社の評価額は 3 億 5,000 万ドルでした。 2025年にファウンダーズ・ファンドが1億5,000万ドルの資金調達を主導したとき、同社の評価額は12億ドルでした。同年 10 月、インターコンチネンタル取引所グループはポリマーケットに 20 億ドルを投資し、投資後の評価額は約 90 ドルとなりました。10 月末、ポリマーケットは投資家との予備協議を行い、120 億ドルから 150 億ドル相当の新規投資を行う予定でした。

PM Insights の最新データによると、2026 年 1 月 19 日の時点で、Polymarket の暗黙の評価額は 116 億米ドルに達しました。

3.Polymarket PS マルチプル (価格売上高比率) の変化

2 月の手数料収入約 499 万米ドルに基づくと、現在の通期収益は 5,988 万米ドルとなり、現在の評価額は 116 億米ドルとなります。 Polymarket 後の手数料水準に基づくと、通年の収益は約 3 億米ドルです。評価額が変わらないと仮定すると、PS倍率（株価売上高倍率）は193.7倍から38.7倍に変化しました。

(PS マルチプル (株価対売上高比) = 企業の市場価値 ÷ 企業の営業利益、つまり、「企業の収入 1 元に対して市場がいくら支払うつもりか」)

現在の市場売上高比 193.7 倍を考慮すると、Polymarket の将来はユーザーが爆発的に増加し、予測市場を独占し、世界的な情報価格設定インフラストラクチャになることでしょう。しかし、Polymarket が本当に 193.7 倍の市場売上高比率をサポートできるかどうか、規制やユーザーの粘着性などの問題に悩まされています。将来、収益が 3 億ドルに達すると、Polymarket の評価は少なくともより合理的になるでしょう。

Polymarket は、ストーリーテリングから得られる高額な評価から、実際の収益に裏付けられた評価へと徐々に変化していきます。

3. Polymarket の調整はユーザーのスティッキー性に影響しますか?

Polymarket の新しい手数料は、構造の更新にも使用されます。 Maker リベート プログラムは、徴収した料金を毎日の USDC 支払いの形で流動性プロバイダーに返します。この動きは、市場を深化させ、スプレッドを縮小することを目的としています。

たとえば、政治取引マーケット メーカーは、カテゴリごとに請求される手数料の 25% を受け取ります。このメカニズムにより、マーケットメーカーがより正確な相場を公開し、トレーダーが支払う手数料が減り、全体的な流動性が向上するため、より健全なエコシステムが形成されるはずです。

課金ポリシーの導入後もユーザー数が安定している場合、Polymarket はユーザーを失うことなく、無料ユーザーを有料ユーザーに変換することができます。逆に、ユーザー数が大幅に減少すると、Polymarket の発展に悪影響を及ぼします。

しかし今のところ、ユーザーは今後も Polymarket を使い続け、手数料を理由に Polymarket を諦めることはないと思われます。